黑色建材组日报：旺季预期大概率兑现，钢价震荡偏强运行

1001101201301401501601701801902001051101151201251301351401452019-10-222019-11-052019-11-192019-12-032019-12-172019-12-312020-01-152020-02-062020-02-202020-03-052020-03-192020-04-022020-04-172020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-032020-07-172020-07-31中信期货黑色建材指数走势中信期货商品指数中信期货黑色建材指数 2020-08-19 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材研究团队 研究员： 曾宁 021-60812995 从业资格号F3032296 投资咨询号Z0012676 周涛 021-60812984 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 任恒 021-60812993 从业资格号F3063042 投资咨询号Z0014744 联系人： 辛修令 021-60812973 从业资格证F3051600 李世朋 010-58135949 从业资格证F3047240 姜秀铭 021-60812982 从业资格证F3062206 中信期货研究|黑色建材组日报 摘要： 旺季预期大概率兑现，钢价震荡偏强运行 本周中西南地区受连日降水影响，厂库出现大幅度累积，建材终端需求短期仍受淡季因素干扰，现货价格涨幅受限。但从资金和新开工数据看，地产端韧性有望延续，基建也有望继续发力，旺季建材需求回归预期有较大概率兑现，原料也将受到带动，黑色整体偏强运行。 报告要点 钢材：旺季预期大概率兑现，钢价震荡偏强运行 逻辑：杭州螺纹现货3760元/吨，建材成交量22万吨。大汉数据显示，本周中西南地区受连日降水影响，主要城市社会库存去化明显放缓，厂库出现较大幅度累积，建材终端需求短期仍受淡季因素干扰，现货价格涨幅受限。但从资金和新开工数据看，地产端韧性有望延续，基建也有望继续发力，旺季建材需求回归预期有较大概率兑现，需求预期支撑下，盘面震荡偏强运行，建议01合约多单继续持有。 热卷产量保持平稳，近期冷热卷价差持续扩大，冷系补库需求对热卷有一定带动，在国内制造业和出口复苏、基建发力情况下，现实需求加速上行，短期盘面震荡偏强运行，建议回调买入对待。 操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷- 回调买入与区间操作相结合 风险因素：宏观政策不及预期、外部风险加剧（下行风险） 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2 / 24 品种 日观点 中线展望 （周度） 钢材 钢材：旺季预期大概率兑现，钢价震荡偏强运行 逻辑：杭州螺纹现货3760元/吨，建材成交量22万吨。大汉数据显示，本周中西南地区受连日降水影响，主要城市社会去化明显放缓，厂库出现较大幅度累积，建材终端需求短期仍受淡季因素干扰，现货价格涨幅受限。但从资金和新开工数据看，地产端韧性有望延续，基建也有望继续发力，旺季建材需求回归预期有较大概率兑现，需求预期支撑下，盘面震荡偏强运行，建议01合约多单继续持有。 热卷产量保持平稳，近期冷热卷价差持续扩大，冷系补库需求对热卷有一定带动，在国内制造业和出口复苏、基建发力情况下，现实需求加速上行，短期盘面震荡偏强运行，建议回调买入对待。 操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷- 回调买入与区间操作相结合 风险因素：宏观政策不及预期、外部风险加剧（下行风险） 震荡偏强 铁矿石 铁矿：四大矿山发运整体回升，需求旺盛推动铁矿上涨 逻辑：今日港口成交环比放量，期现价格大幅拉升，杨迪粉09基差67元/吨，01基差116元/吨。卡粉和PB粉价差缩至48元/吨，PB与金布巴价差缩至77元/吨。四大矿山上周发运整体环比回升，其中必和必拓发运强劲，力拓发运同比跌幅缩窄。从铁矿供需来看，非主流矿进口放量使得45港到港保持高位，但受澳洲检修季影响，供应预计环比回落，需求端铁水产量持续增加，若后续疏港保持高位，则港口库存将大概率重新去库。此外，中品澳矿库存持续下滑，结构性矛盾对铁矿价格支撑仍然较强，叠加市场对成材预期仍然向好，将支撑铁矿需求预期，有望推动矿价持续上涨。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡偏强 焦炭 焦炭：首轮提涨落地，焦炭震荡偏强 逻辑：昨日焦炭现货稳中偏强运行，港口准一价维持在1900元/吨，山东代表钢厂接受提涨。昨日焦炭期货震荡运行，目前01合约基本处于平水附近，基差压力已有所释放。从供需来看，近期焦炭产量变动不大，而铁水产量再创新高，焦炭库存维持去化，现货呈偏紧状态。总体来看，近期终端需求回归的预期有较大概率兑现，焦炭自身基本面良好，或受到黑色整体带动，焦炭期价将维持震荡偏强表现。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：终端需求超预期（上行风险）；需求不及预期，焦炭新产能大幅释放（下行风险） 震荡偏强 焦煤 焦煤：弱现实博弈强预期，焦煤高位震荡 逻辑：昨日焦煤现货市场价格弱稳，山西部分主焦煤价格下跌20元/吨，配焦煤种库存压力仍较大。供需来看，国内焦煤产量偏高，下游焦化厂、钢厂主动控制库存，导致煤矿库存继续累积，价格相对承压。进口方面，海运煤通关难度较大，压港量较多，国际焦煤底部震荡，而蒙煤通关大幅增加，288口岸日通关量已超1000车，后期有望保持。昨日焦煤期价震荡上涨，更多是弱现实与强预期的博弈，虽然当前焦煤基本面偏弱，但在黑色需求预期较高、海外可能复产、焦炭产能释放的背景下，焦煤也将受到带动，短期或维持高位震荡的状态。 操作建议：震荡操作 风险因素：海外复产、进口政策收紧（上行风险）；终端需求不及预期（下行风险） 高位震荡 动力煤 动力煤：采购有所弱化，市场平稳运行 逻辑：迎峰度夏旺季即将结束，在终端库存充足、江内二港存煤亦处高位的背景下，下游处于主动去库存阶段，市场实际消费需求驱动日渐乏力；但近期主产地受政策影响，多座大型煤矿生产受限，市场对供应预期发生改变，市场悲观情绪有所好转，且进口收紧政策持续导致后期额度越发紧张，迎峰度冬旺季可能难有进口补充，电煤冬储将对内贸依赖度高于往年，甚至时间点亦会有所提前，因此市场下行的时间与空间均较为狭窄，短期依旧处于区间震荡的格局。 操作建议：区间操作 风险因素：进口政策大幅收紧（上行风险）；水电发力超预期（下行风险）风险因素：进口政策大幅收紧（上行风险）；水电发力超预期（下行风险） 震荡 二、期货市场监测 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 3 / 24 表1:黑色建材品种现货及盘面指标日度监测 数据来源：Wind Mysteel 中信期货研究部品种期差最新环比基差010509/10现货环比1-5月1283杭州（三线）23151-44368005-10月-19513天津20633413937701010-1月67-16广州259387192403001-5月18712上海2504371184090105-10月-3193天津170357383920010-1月132-15广州180367484020201-5月59-2青岛港PB粉196254139947235-9月-11512普氏指数182240125127.605.709-1月57-11金步巴15121095870301-5月1905-9月-3709-1月1801-5月412蒙煤(沙河驿)165736124005-9月-2129-1月-20-4澳煤(峰景)-212-172-1931011.7-3.71-5月811日照准一平仓-4734-49195005-9月-83-4日照准一出库-87-6-891910109-1月23吕梁准一出厂165001-5月684宁夏-74-6-12565005-9月-6109-1月-62-141-5月84-225-9月-30589-1月-54-36电炉螺纹最新环比盘面利润010509/10现货利润利润环比电炉成本华东36390螺纹34134831095-10华北36800热卷220169255193-10电炉利润华东10焦炭3573323823890华北80035530废钢价格二级破碎料23100铁水成本25054废钢均价22850（张家港）三级破碎料22600钢坯成本29054废钢-铁水价差5770-19.0551螺纹17.60.0热轧铁矿动力煤秦皇岛-1.0焦煤焦炭62250长流程螺纹成本（含税）硅铁鄂尔多斯76144138251221硅锰内蒙1675800 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 4 / 24 三、重要数据图表监测 1、钢材价格数据图表 图 1： 现货价格与价差 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 1.1、 基差期差 图 2： 螺纹各地现货价格 单位：元/吨 图 3： 热卷各地现货价格 单位：元/吨 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Mysteel中信期货研究部 2020/ 8/ 18螺纹环比热卷环比冷轧环比线材环比中板环比热卷-螺纹环比冷卷-热卷环比螺纹-钢坯环比上海37000409010453030363004000027910440204010杭州3760104160204550204140103970028710390046310沈阳3760038601044303039000399010-1310570204630北京374003920044600445003870068054004420天津37701039403043702038400382005720430-1047310郑州378003950044101039800397010570460104830济南38702039401044501042302039300-46-11510057621武汉38002040301045501040202039600116-11520050421长沙39702039601045800411020411020-10-10620-1056020成都3790104090047304039501041600300-106404038010广州4030040202046409042800412010-1020620706200钢材价格数据简评：今日建材成交22万吨，各地螺纹继续上涨。建材成交分地域来看，华北北京成交整体较好，天津成交量与昨日相近；东北成交也较好；山东成交尚可，华东杭州成交尚可，上海一般，华南成交稳定，整体良好。在整体终端需求较好的情况下，冷热价差近期明显回升，盘螺-螺纹价差也呈现回升趋势，螺纹品牌价差有所收窄。【中信期货黑色】现货价格与价差3200340