国际观察：美6月耐用品订单超预期 欧元区制造业重返扩张

美6月耐用品订单超预期欧元区制造业重返扩张——东方金诚国际观察（2020/8/3-2020/8/7Vol.227）来源/主权评级团队谢文杰何岩浩白雪【全球要闻】美6月耐用品订单增长超预期短期投资复苏节奏仍然缓慢欧元区7月制造业重返扩张经济全面复苏面临阻力英国央行按兵不动短期货币政策维稳韩国制造业活动持续修复短期经济数据持续向好【丝路聚焦】受制通胀印度央行暂停降息经济承压令宽松周期延续俄罗斯服务业PMI大幅反弹下半年经济仍存不确定性二季度财政赤字创新高短期沙特财政继续承压墨西哥二季度GDP衰退创记录疫情恶化令短期经济难以修复 【美国】美6月耐用品订单增长超预期短期投资复苏节奏仍然缓慢8月4日，美国商务部数据显示，美国6月耐用品订单终值环比增长7.6%，高于预期值和初值7.3%，也是3月和4月深跌后连续第二个月上涨，5月环比增长由15.7%下修至15%；6月扣除飞机的非国防核心资本耐用品订单终值环比增长3.4%，高于初值3.3%和5月前值1.6%。东方金诚：伴随经济重启，汽车及零部件需求反弹驱动6月耐用品新订单持续上涨。美制造业订单与耐用品订单连续两个月增长，反映美国各州广泛重启后制造业有复苏趋势，但环比增幅弱于5月前值显示反弹速度放缓，数据远低于疫情前水平表明需求依然疲弱。此外，疫情二次爆发将再度增加美商业生产与投资的不确定性，短期投资复苏节奏仍将缓慢。【欧元区】欧元区7月制造业重返扩张经济全面复苏面临阻力8月3日，IHSMarkit公布数据显示，欧元区7月制造业PMI终值51.8，前值47.4。其中，德国7月制造业PMI终值51，前值45.2；法国7月制造业PMI终值52.4，前值52.3。东方金诚：得益于疫情限制措施放松后需求复苏，欧元区生产和新订单加快增长，企业信心提升，尤其是德国制造业活动恢复扩张，带动欧元区制造业PMI在2019年1月后重回扩张区间。短期，欧元区复苏态势良好，但考虑欧元区失业率抬升及疫情二次爆发风险，欧元区全面复苏仍面临一定阻碍。 【英国】英国央行按兵不动短期货币政策维稳8月6日，英国央行公布利率决议，维持基准利率0.1%以及资产购买总规模7450亿英镑不变，符合市场预期，同时将2020年经济增速由5月预期的-15%调整至-9%。此前8月3日，IHSMarkit公布数据显示，英国7月制造业PMI终值53.3，7月服务业PMI终值56.5。东方金诚：英国7月制造业及服务业活动加快，经济温和复苏预期支撑了央行利率维稳的决议。短期，新冠疫情以及英欧谈判不确定性仍是英国经济主要下行风险，年末就业补贴计划到期后失业率或将抬升，维稳基调下未来英央行仍有可能扩大购债规模支撑经济与通胀。【韩国】韩国制造业活动持续修复短期经济数据持续向好8月3日，IHSMarkit公布数据显示，韩国7月制造业PMI指数46.9，前值43.4。东方金诚：由于韩国经济高度外向，外需萎缩下经济复苏缓慢，7月数据显示制造业仍处衰退区间，但随着主要贸易伙伴经济恢复，韩国出口及新订单降幅放缓，制造业活动连续2个月持续修复。短期，受益于全球需求缓慢复苏及韩国经济重启进程持续推进，内外需同步修复有望带动经济数据向好。 【印度】受制通胀印度央行暂停降息经济承压令宽松周期延续8月6日印度央行宣布，维持现行回购利率4%不变，维持逆回购利率3.35%不变。东方金诚：当前，印度通胀率已升至6.09%的高位，考虑国内疫情拐点仍未出现，全面解封困难将对供应链修复形成极大制约，短期通胀将进一步走高，并加剧卢比贬值风险，印度央行因此暂缓降息。不过，疫情迟迟未能得到控制令印度年内经济增长预期跌向负值区间，并面临跌幅扩大风险，预计印度央行将长时间保持货币宽松立场，如果下半年供应链修复以及雨季到来后通胀压力有所缓解，不排除央行适时降息可能。【俄罗斯】俄罗斯服务业PMI大幅反弹下半年经济仍存不确定性本周公布数据显示，俄罗斯7月制造业PMI48.4，前值49.4；服务业PMI58.5，前值47.8；综合PMI56.8，前值48.6。此外，7月通胀率3.4%，前值3.2%。东方金诚：7月，俄罗斯出口继续萎缩，但由于疫情封锁措施放松、服务业陆续恢复运营、国内需求改善，商业活动实现2008年7月以来最大幅度扩张，带动俄罗斯服务业PMI和综合PMI大幅反弹。虽然商业信心明显改善，但考虑全球疫情复发风险高企对俄汇率贬值、供应链冲击和海外需求的负面影响持续，就业下降对国内需求恢复的抑制作用也将逐渐显现，下半年俄罗斯国内投资和消费恢复基础脆弱，经济前景仍存一定不确定性。 【沙特阿拉伯】二季度财政赤字创新高短期沙特财政继续承压近期，沙特财政部发布报告显示，沙特今年二季度财政赤字为1092.4亿里亚尔，约合290亿美元，创2018年政府公布季度财政情况以来单季赤字最高纪录。其中，财政收入约360亿美元，同比降低49％；财政支出约650亿美元，同比降低17％。东方金诚：二季度，油价低迷、深化减产令石油收入同比下降45％，同期非石油收入同比降低55%，沙特季度赤字显著扩大。6月起，沙特政府实施增税减支政策缓解财政压力；同时，原油价格修复及6月底以来疫情明显缓和，也将有助沙特经济复苏，提振财政收入；不过，疫情演变仍有较大不确定性，财政紧缩的可持续性基础较弱，短期沙特财政仍将承压。【墨西哥】墨西哥二季度GDP衰退创记录疫情恶化令短期经济难以修复7月30日，墨西哥国家统计局数据显示，今年二季度墨西哥GDP同比下跌18.9%，环比下跌17.3%，是墨西哥自1993年公布GDP数据以来最大幅下跌。这也是墨西哥经济连续五个季度出现负增长。今年上半年，墨西哥GDP同比下滑10.5%。东方金诚：二季度以来，疫情防控措施令工业与服务业分别下降26%和15.6%，推动GDP进一步深跌。墨西哥6月经济重启以来，疫情反复并出现恶化趋势将制约短期经济修复，失业率高企、奥夫拉尔多政府坚持财政紧缩将进一步削弱消费和商业投资支出，加之美国需 求仍未恢复将令出口承压，预计下半年墨经济将难以走出衰退。声明：本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。