国际观察：美9月耐用品订单深跌，新兴市场陆续宽松货币

美9月耐用品订单深跌新兴市场陆续宽松货币——东方金诚国际观察（2019/10/21-2019/10/25Vol.188）来源/主权评级团队谢文杰何岩浩白雪【全球要闻】9月耐用品订单跌至四月最深美联储降息概率进一步增加欧央行暂时按兵不动短期宽松规模或扩大脱欧协议通过议会但生波折首相发动大选加剧政局波动日综合PMI落入衰退区间短期货币宽松压力加大【丝路聚焦】俄罗斯经济预期再度下调央行加快货币宽松步伐印尼央行再度货币宽松未来降息空间仍然存在土耳其央行再度超预期降息经济衰退风险令宽松政策延续智利央行年内第三次降息政经局势不稳加剧宽松压力 【美国】9月耐用品订单跌至四个月最深美联储本月降息概率进一步增加10月24日，美国商务部数据显示，经季调后的美国9月制造业耐用品新订单初值环比-1.1%，是今年5月以来首次下跌，降至四个月最低，不及预期-0.7%。8月前值由环比0.2%上修为0.3%；扣除飞机的非国防核心资本耐用品订单初值环比-0.5%，不及预期-0.1%，8月前值由环比-0.4%下修至-0.6%。东方金诚：继续受波音737Max暂停生产影响，商用交通运输设备跌幅较大拖累9月制造业耐用品订单数据，核心耐用品订单亦同步下跌表明，美国制造业资本支出仍受投资信心不足与政策不确定性的拖累，制造业疲软或仍将持续，结合近期美零售、房地产数据呈现放缓迹象，外部风险仍存，美经济下行压力加剧将令本月降息概率进一步增加。【欧元区】欧央行暂时按兵不动短期宽松规模或扩大10月24日，欧洲央行公布利率决议，维持关键利率不变，同时确认11月起重启每月200亿欧元的购债规模，直至下次加息前。欧洲议会确认拉加德自11月1日起担任欧洲央行行长。当日稍早，IHSMarkit公布数据，欧元区10月制造业PMI初值45.7，前值45.7。东方金诚：欧元区经济增长疲软，且9月通胀仅为0.8%。短期，全球贸易环境逆风、制造业持续衰退以及德国经济萎缩，使欧元区经济下行风险突出，预计新任欧央行行长拉加德仍将延续宽松立场，并可能逐步降息或扩大购债规模。 【英国】脱欧协议通过议会但生波折首相发动大选加剧政局波动10月23日，英国议会以329票对299票通过了脱欧协议议案二读；随后议会以322票对308票否决了脱欧时间表。10月24日，首相约翰逊宣布于下周一就提前大选动议进行议会投票。东方金诚：当前，欧盟大概率通过英国延长脱欧申请，以避免无协议脱欧。英首相约翰逊一方面施压议会尽快通过脱欧立法，另一方面企图通过提前大选重新洗牌议会席位从而加快脱欧进程。短期，英国政局波动加剧，但无协议脱欧风险已大幅降低。【日本】日综合PMI落入衰退区间短期货币宽松压力加大10月24日，IHSMarkit公布数据显示，日本10月制造业PMI初值48.5，前值48.9；服务业PMI初值50.3，前值52.8；综合PMI初值49.8，前值51.5。东方金诚：日本10月消费税上调以及中东部受强台风袭击，日本服务业扩张速度大幅放缓，加之制造业持续衰退，使日本综合PMI自2016年9月以来首次落入衰退区间。短期，临时性因素消退或使服务业活动好转，但关键数据依旧疲软使政策面临宽松压力。【俄罗斯】俄罗斯经济预期再度下调央行加快货币宽松步伐10月，国际货币基金组织（IMF）下调俄罗斯2019年经济增速预期至1.1%，世界银行（WB） 下调俄罗斯2019年经济增长预期至1.0%；10月25日，俄罗斯央行下调基准利率50个基点至6.5%，超出预期，为本年第四次降息，同时下调2019年通胀预期至4.0%-4.5%。东方金诚：在经济增速明显放缓背景下，通胀降幅超出预期是俄央行此次大幅降息主要理由。目前，俄罗斯通胀下行动力主要来自食品、能源及通讯价格涨幅下降。鉴于全球货币政策已经转向宽松，俄罗斯汇率呈现企稳略有升值，短期内俄罗斯通胀维持温和水平，2019年二季度俄罗斯经济增速仅0.8%，若经济继续维持失速状态，短期央行或进一步货币宽松。【印尼】印尼央行再度货币宽松未来降息空间仍然存在10月24日，印尼央行将基准利率下调25个基点至5.00%，为年内第四次降息。东方金诚：油价低位使印尼通胀保持温和，为印尼央行继续实行宽松政策提供依据，印尼央行表示，将评估国内和全球经济状况，寻求进一步宽松政策支持经济发展。在国家实行进口限制措施来控制经常账户赤字、缓解外部流动性压力的前提下，考虑到印尼通胀温和以及经济持续放缓的状况，短期内印尼央行将可能为提振经济提供更多宽松支持。【土耳其】土耳其央行再度超预期降息经济衰退风险令宽松政策延续10月24日，土耳其央行宣布降息250个基点至14%，远超降息100个基点的市场预期，这也是土央行年内第三次降息。东方金诚：土耳其9月通胀率大幅降至9.3%，经济连续三个季度同比负增长，是土央行连 续大幅降息的主要原因。土停止在叙利亚境内的军事行动、美国将取消对土制裁令里拉汇率恢复稳定，加之油价持续走低，土通胀前景有望持续改善，考虑到内外需疲弱，经济衰退风险或将令央行继续延续宽松政策。【智利】智利央行年内第三次降息政经局势不稳加剧宽松压力智利中央银行理事会在10月22日至23日的货币政策会议上一致决定，将主要基准利率从9月的2.00％下调至1.75％。这是智利央行今年第三次降息，且基准利率已降至2010年7月以来的最低水平。东方金诚：智利9月通胀回落至2.1%、上半年经济增长乏力，以及全球央行货币政策立场更为宽松，共同支撑智利央行本次降息。短期，国内消费需求疲弱，铜价下跌以及自10月18日以来爆发的大规模骚乱加剧经济下行风险，预计智利央行将继续采取降息措施以维持经济稳定。声明：本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。