国际观察：美耐用品订单不及预期 英议会通过脱欧协议

美耐用品订单不及预期英议会通过脱欧协议——东方金诚国际观察（2019/12/23-2019/12/27Vol.197）来源/主权评级团队谢文杰何岩浩白雪【全球要闻】美耐用品订单不及预期投资疲弱拖累四季度经济英下议会通过脱欧法案短期硬脱欧风险仍存韩国经济通胀依旧疲软央行宽松压力有所加大【丝路聚焦】印度不良贷款率将上升银行信用风险分化明显11月非石油PMI攀升短期沙特经济或将反弹墨西哥央行四度降息短期央行或采取谨慎立场 【美国】美11月耐用品订单不及预期投资疲弱拖累四季度经济12月23日，美国商务部数据显示，美国11月耐用品订单环比下跌2%，预期1.5%，前值0.5%下修为0.2%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值0.1%，预期0.2%，前值1.1%；扣除运输类耐用品订单环比初值0%，预期0.2%，前值0.5%。东方金诚：国防资本货物订单环比下跌35.6%是11月数据不佳的主要原因。截至今年11月，美国耐用品订单同比降低5.7%，扣除飞机的非国防核心资本耐用品订单仅增长0.7%，反映美国制造业投资疲弱正在拖累整体经济。短期，尽管消费稳定，但外部贸易摩擦反复将为制造业投资带来持续逆风，从而加剧四季度经济增长压力。【英国】英下议会通过脱欧法案短期硬脱欧风险仍存当地时间12月20日，英国议会以358票对234票的绝对优势通过了约翰逊《脱欧协议法案》，同时，议会下院还以353：243的票数通过了另一项法案，这份法案规定确保英国在2020年1月31日脱离欧盟，并在2020年12月31日结束脱欧过渡期。东方金诚：英国保守党在议会的控制力扩大使脱欧法案顺利通过，预计英国将于2020年1月31日脱离欧盟。考虑到英国与欧盟在贸易谈判上存在重大分歧，短期谈判取得实质进展可能性存疑，保守党强硬谈判立场使“硬脱欧”风险仍存。 【韩国】韩国经济通胀依旧疲软央行宽松压力有所加大12月23日，韩国海关厅数据显示，12月前20天韩国出口总额为304亿美元，较去年同期的310.6亿美元年下降2%，延续11月的下跌趋势。东方金诚：因日韩贸易摩擦以及全球经济放缓，韩国半导体及船舶出口颓势延续，但跌幅较11月有所收窄。11月韩国制造业PMI升至49.4，但新订单指数仍连续13个月萎缩，短期韩国经济通胀仍将持续疲软，韩国央行进一步宽松压力有所加大。【印度】印度不良贷款率将上升银行信用风险分化明显12月27日印度央行公布的《金融稳定报告》中表示，印度银行业不良资产比率预计将从2019年9月的9.3%上升到2020年9月的9.9%，同期，国有银行将从12.7%升至13.2%，私营银行将可能从3.9%上升到4.2%。东方金诚：宏观经济增长压力导致印度银行不良贷款近年来高企难下。短期内，私人投资严重下滑、消费明显不足等状况使信贷需求难以明显提振，宏观经济减速令银行体系资产质量进一步承压，其中，因国有企业经营效率低下且杠杆率高，国有银行资产质量风险最为明显。 【沙特】11月非石油PMI攀升短期沙特经济或将反弹近期，IHSMarkit数据显示，沙特11月非石油采购经理人指数（PMI）从10月的57.8升至58.3，位于四年来的最高值。东方金诚：近期沙特非石油PMI总体呈现持续增长态势，表明非石油私人部门商业投资持续扩大，有助提振四季度非石油经济增速。2020年，在沙特经济和社会改革“双轮驱动”下，2030愿景计划的实施及基础设施支出的增加将继续带动非石油经济，预计沙特经济增长水平较2019年有所上升。【墨西哥】墨西哥央行四度降息短期央行或采取谨慎立场12月19日，墨西哥央行将隔夜银行间同业拆借利率目标下调25个基点至7.25％，这是墨年内连续第四次下调利率，与市场预期相符。东方金诚：经济持续萎缩、通胀率降低且连续三个月降至墨央行3.0％的通胀目标水平，支撑墨央行本次降息。短期，外需疲弱、美国关税威胁及内需不振令墨面临较大经济下行风险，但考虑最低工资上调、农产品价格上涨或将推升国内通胀压力，短期内墨央行货币政策立场或转向谨慎。 声明：本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。