宏观金融早报：英国议会否决无协议脱欧，监管层明令券商排查配资风险

www.cnzsqh.com 1 / 6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月17日星期六 英国议会否决无协议脱欧， 监管层明令券商排查配资风险 报告导读 宏观结论 2月社融信贷数据受春节因素影响大幅回落低于预期，结构上来看主要是由于票据融资和居民短贷下滑较多。股票行情持续性较好，债券调整，黑色、化工反弹。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，两融余额大幅回升及成交量较大预示着风险偏好回升显著。 2. 供给需求方面，MSCI扩大A股因子带来资金流入预期，但警惕科创板加速推进影响。 3. 企业盈利对盘面支撑依旧较弱。 整体看，两融余额流入以及成交量高位表明市场风险偏好仍处于高位，但科创板加速推进增加后续供给端压力，期指短期高位宽幅震荡，建议多单谨慎持有，关注上证指数3150压力位。 债券: 1. 2月金额数据回落，M1回升M2下降，存在一定春节因素影响。 2. 2月进出口大幅回落，虽然部分由于春节因素但整体仍走弱。 3. 中国2月CPI同比符合预期继续走弱至1.5%，PPI同比与上月持平但低于预期，仍在低位徘徊。 综合来看，2月社融及信贷数据弱于预期，季节性波动因素仍存，但股市波动对债市情绪影响较大，期债震荡暂观望。供参考 黄金: 1. 美国经济数据仍保持在荣枯线以上，年内美国出现衰退的可能性较低；通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。 2. 金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变；中美经贸磋商或有成果。 近期可保持观望，等待下轮行情形成。 宏观摘要 国际方面: 1. 英国议会否决无协议脱欧，英镑暴涨 2. 美国2月PPI同比1.9%，环比不再继续下滑 国内方面: 3. 银保监会：放宽普惠型小微企业贷款不良率容忍度。 4. 监管层明令券商排查配资风险、规范外部接入 www.cnzsqh.com 2 / 6 供投教使用 今日提示 10:00 中国2月城镇调查失业率 10:00 中国1至2月社会消费品零售总额 10:00 中国1至2月规模以上工业增加值 10:00 中国1至2月城镇固定资产投资 22:00 美国1月新屋销售 www.cnzsqh.com 3 / 6 供投教使用 市场要点 5. 英国议会否决无协议脱欧，英镑暴涨 据新华社报道，13日英国议会下院投票反对英国在任何情况下“无协议脱欧”。 6. 美国2月PPI同比1.9%，环比不再继续下滑 美国劳工部统计局3月13日公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国2月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.1%，略低于预期；同比上涨1.9%，符合预期。 7. 银保监会：放宽普惠型小微企业贷款不良率容忍度。 为深入贯彻习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习中关于深化金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力的重要讲话精神，落实中央经济工作会议要求，推动银行保险机构持续改进小微企业金融服务，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题，银保监会于近日印发了《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》围绕切实增加银行信贷在小微企业融资总量中的比重、带动小微企业融资成本整体下降的指导思想，提出以下目标：信贷投放方面，强调对普惠型小微企业贷款（单户授信总额1000万元及以下，下同），全年要实现“贷款增速不低于各项贷款增速、贷款户数不低于上年同期”的“两增”目标。其中，要求五家大型银行发挥行业“头雁”作用，力争总体实现普惠型小微企业贷款余额较年初增长30%以上。成本管理方面，要求银行保持“量”“价”平衡，巩固2018年减费让利工作成效，2019年继续将普惠型小微企业贷款利率保持在合理水平。对使用人民银行支小再贷款或政策性银行转贷资金，以及获得政府性融资担保公司担保的普惠型小微企业贷款，严格控制利率定价。风险管控方面，在目前小微企业信贷风险总体可控的前提下，将普惠型小微企业贷款不良率容忍度放宽至不高于各项贷款不良率3个百分点。 8. 监管层明令券商排查配资风险、规范外部接入 21世纪经济报道记者从接近监管层的机构人士处确认，中国证券业协会（下称中证协）近日召集部分券商召开有关规范信息系统外部接入、防范场外配资风险的专题会议，期间证监会相关监管人士到场并对券商传达相关要求。 相关监管人士会上提出，要深刻反思并吸取2015年股票市场异常波动的教训，证券公司须切实履行主体责任，做到勤勉尽责，规范证券从业人员的执业要求。 而针对刚刚放行不久的信息系统外部接入工作，监管人士提出要严格进行规范，排查相关风险。并提出营业部及从业人员不得为场外配资提供便利。 监管人士同时要求，证券投研部门需要客观、例行、谨慎发表观点言论，避免夸张、情绪化语言等要求。 www.cnzsqh.com 4 / 6 供投教使用 股指 市场综述: 周三两市平开后，创业板指持续下探，沪指、深成指跌幅扩大。随后，前期热点板块轮番杀跌，题材概念股逐步分化。尽管军工与创投板块逆势走强，券商板块大幅走弱，边缘计算集体杀跌继续拖累指数走弱，创指一段跌超2.5%。总体来讲，市场情绪较为谨慎，个股跌多涨少，赚钱效应不佳。临近上午收盘，午后，A股三大股指跌幅扩大，深成指跌破9700点，随后金融权重板块小幅反弹带动指数上扬，沪指一度翻红，创业板指跌幅也一度缩小。总体上，个股题材分化严重。尾盘，三大股指再度下探。 债市 市场综述: 3月13日，国债期货维持窄幅震荡，10年期主力合约收涨0.03%，5年期主力合约收跌0.04%。国债现券交投依旧不振，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.1350%，收益率下行0.5bp，次活跃券180019最新成交价3.16%，收益率下行1.07bp。 黄金 市场综述: 隔夜COMEX期金开于1301.8，收于1309.5。 www.cnzsqh.com 5 / 6 供投教使用 图1:国债收益率历史走势 图2:国债收益率曲线和每日变动 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图3:期债数据图表 图3:期指数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图5:贵金属数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 6 / 6 供投教使用 免责声明: 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡