【生猪周报】弱消费带动屠企压价产销区域价格走势分化银河农产品研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1GALAXY FUTURES第一章周度要点分析2第二章核心数据追踪4目录 2GALAXY FUTURES摘要1.猪肉表观消费明显走弱，需求淡季整体无亮点；2.屠企利润持续收窄，加之局部地区产能恢复，压价意愿仍较明显；3.产能恢复进度缓慢，猪市供需两淡延续，价格预计仍将维持高位震荡； 3GALAXY FUTURES综合分析本周，全国猪价延续下跌态势，然市场基本面未出现太多明显变化。6-7月期间，全国猪肉表观消费量触及历史低点，居民对高位猪价抵制情绪明显，虽进口肉一定程度上对猪肉消费形成补充，但从当前高位蛋白价差来看，禽肉、牛羊肉整体对猪肉都形成了较大的替代压力。而适逢8月期间，天气炎热不减，按照季节性特征来看，我们认为后续猪肉消费可能仍然难出现明显亮点。据涌益数据统计显示，本周屠企订单数量仍然无太良好表现，周度屠宰开工率环比继续下滑。因而我们认为当前终端需求动力不足以及屠企利润单薄是导致当前收猪受影响，生猪需求端无明显亮点的重要成因。在消费无明显好转或生猪供应转而宽松的情况下，屠企压价情绪预计仍将存在。而8月期间仍然为消费淡季，加之当前优质猪源仍较缺乏，预计终端需求仍难有亮眼表现。就生猪供应端而言，适重猪源供应偏紧的局面仍然有增无减，农业农村部数据显示，10月以来，能繁母猪存栏整体进入回升通道，但部分样本点数据口径统计结果显示则回升周期有所后移，对应当前仍然为适重猪源产能去化周期，并且更为主要的是，即使以去年10月产能开始进入回升通道测算，生猪生产效率偏低仍然导致猪源供应缺乏企稳的基础，据涌益数据调研显示，三元母猪产仔所导致的乳猪存活率降幅近20%，产能转化效率明显下滑。后续供应端仍以紧平衡为主。分区域来看，当前北方地区生猪供应恢复进度较快，加之需求平淡，屠企压价频繁，价格整体有松动迹象，其中，东北地区降价超3%，华北、河南山东地区降幅同样维持高位，受此影响，生猪产销价差明显走扩，一定程度带动南北贸易流数量的增加，北方猪价或对南方市场形成进一步冲击。总体而言，我们认为当前猪市供需两淡局面仍然没有改变，高猪价已对消费形成明显冲击，短期内大幅涨跌空间均较为有限。 4GALAXY FUTURES第一章周度要点分析2第二章核心数据追踪5目录 5GALAXY FUTURES现货价格产区价格（元/千克）销区价格（元/千克）产销价差（元/千克）本周价格上周价格去年价格环比同比东北34.6035.7620.12-3.23%72.00%华北35.2335.7220.37-1.36%73.00%河南山东35.9036.5920.65-1.87%73.85%华东37.7438.3822.00-1.65%71.56%华中37.4038.0021.60-1.58%73.15%西南38.6739.9721.95-3.25%76.17%华南39.5540.1025.20-1.37%56.94%产区均价35.6536.5920.80-2.58%71.39%销区均价37.2837.8723.18-1.56%60.84%产销价差1.6251.27252.375--商品猪价格37.1637.2419.21-0.21%93.44%母猪价格80.3978.8941.001.90%96.07%仔猪价格108.48108.3244.190.15%145.49% 6GALAXY FUTURES产能情况6能繁母猪存栏量（万头）淘汰母猪屠宰量（头）母猪价格（元/千克） 7GALAXY FUTURES产能情况7仔猪存栏量（头）仔猪价格（元/公斤）出售仔猪毛利（元/头） 8GALAXY FUTURES存量数据8生猪存栏结构（头）商品猪存栏量（头） 9GALAXY FUTURES养殖利润9外购仔猪毛利（元/头）自繁自养养殖利润（元/头） 10GALAXY FUTURES出栏相关10出栏量（头）出栏体重（千克） 11GALAXY FUTURES猪肉数据11新发地白条成交量替代品价差 12GALAXY FUTURES免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。12 银河期货微信公众号下载银河期货APP陈界正期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn