【生猪周报】屠企逐步压价猪价小幅回落银河农产品研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1GALAXY FUTURES第一章周度要点分析2第二章核心数据追踪4目录 2GALAXY FUTURES摘要1.灾害天气减弱助力调运恢复，产销价差逐步收窄；2.养殖户挺价意愿松动，屠宰企业周后开始逐步压价；3.消费有一定的恢复迹象，但高价区间下对需求的提振可能仍然比较有限； 3GALAXY FUTURES综合分析本周猪价整体呈现先扬后抑态势，前半周因规模企业月初出栏计划较少，生猪供应整体紧张，猪价延续7月末以来的上涨态势，加之近期灾害气象仍在延续，屠宰企业收购难度不减，猪价表现坚挺。但值得关注的是，当前下游市场对高价白条接受度仍然较低，屠宰企业利润持续受挤压，压价意愿逐步增强，加之后续天气情况进一步好转，跨省调运贸易流有明显的回复迹象，北方地区低价猪源持续冲击南方生猪市场，南北区域猪价有进一步收窄迹象。就市场情况看，我们认为当前适重猪源供应偏紧的基本面格局仍然没有太大变化，虽然上下游持续博弈情况仍然存在，但难以成为主导市场价格出现实质性变化的驱动所在，年初以来，新冠肺炎疫情一定程度上对养殖户补栏进度产生影响，在此期间猪价下跌也导致市场补栏积极性遭受打压，加之前期南方及长江沿线扩散的非洲猪瘟疫情也使得产能恢复进程受影响，所以我们认为，虽然屠宰企业压价意愿较强，但供应端主要矛盾依然存在，不难看出在适重猪源供应偏紧的大背景下，短期出栏带动的压价或是回调后的惜售挺价都将带动猪价整体维持高位震荡，缺乏大涨和深跌的基础，供需两淡、博弈加剧仍然是猪市主旋律。涌益数据调研显示，周内终端市场订单量有增加迹象。时值立秋，北方地区贴秋膘现象可能会有所增加，终端需求有望恢复，尤其是北方猪源外流数量减少可能会一定程度上减少南方地区流入冲击。不过从近期部分屠宰企业调研结果来看，除华北地区屠宰企业开工率有增加迹象，其他地区仍在逐步下滑，屠宰利润下移背景下可能仍然需要白条价格对收购需求形成拉动。但近期国储冻肉投放量仍在持续增加，所以，总体来看终端消费对于猪价的影响作用可能将比较有限。 4GALAXY FUTURES第一章周度要点分析2第二章核心数据追踪5目录 5GALAXY FUTURES现货价格产区价格（元/千克）销区价格（元/千克）产销价差（元/千克）本周价格上周价格去年价格环比同比东北35.7635.8719.13-0.31%86.88%华北35.7236.2619.67-1.48%81.63%河南山东36.5936.9519.45-0.99%88.10%华东38.3838.4620.23-0.23%89.74%华中38.0038.0518.40-0.13%106.52%西南39.9739.1020.452.23%95.45%华南40.1039.4522.151.65%81.04%产区均价36.5936.8519.38-0.70%88.86%销区均价37.8737.9121.18-0.13%78.82%产销价差1.27251.06251.8--商品猪价格37.2436.9419.210.81%93.86%母猪价格80.3979.8941.000.63%96.07%仔猪价格108.32107.1144.191.13%145.12% 6GALAXY FUTURES产能情况6能繁母猪存栏量（万头）淘汰母猪屠宰量（头）母猪价格（元/千克） 7GALAXY FUTURES产能情况7仔猪存栏量（头）仔猪价格（元/公斤）出售仔猪毛利（元/头） 8GALAXY FUTURES存量数据8生猪存栏结构（头）商品猪存栏量（头） 9GALAXY FUTURES养殖利润9外购仔猪毛利（元/头）自繁自养养殖利润（元/头） 10GALAXY FUTURES出栏相关10出栏量（头）出栏体重（千克） 11GALAXY FUTURES猪肉数据11新发地白条成交量替代品价差 12GALAXY FUTURES免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。12 银河期货微信公众号下载银河期货APP陈界正期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn