传媒行业周报：受海外影响板块调整，建议关注错杀标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 一周行情： 本周传媒（申万）指数整体下跌1.39%，同期沪深300上涨0.27%，板块跑输沪深300指数1.66个百分点，位列所有板块第26位。本周涨幅排名前五位的个股分别是恺英网络（27.21%）/科斯伍德（20.38%）/*ST当代（18.32%）/国新文化（17.56%）/华谊兄弟（15.93%）；排名后五位的个股分别是富春股份（-15.63%） /利欧股份（-11.52%） /中文在线（-11.37%） /紫天科技（-8.8%） /值得买（-8.59%）。截至本周五（2020.08.07），指数市盈率为50.79，高于历史均值（2014年至今）47.93；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为261%，低于历史估值溢价率均值（294%）。 ⚫ 行业要闻： 万达电影票房收入减少近9成：8月4日晚间，万达电影（002739.SZ）披露的2020年半年报显示，在政府补助8400万后，其净利润仍减少400%，亏损达16亿；营收下降的幅度也超过7成，其中票房收入减少近9成。为对冲疫情带来的影响，万达电影上半年关停影城17家，帮助其营业成本、管理费用大幅降低。 国家电影局、中国科协加大力度扶持科幻电影创作：印发《关于促进科幻电影发展的若干意见》，并提出“科幻十条”，对科幻电影创作生产、发行放映、特效技术、人才培养等领域提出10条加强扶持引导的政策措施。 ⚫ 核心观点及投资建议 游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，继续看好游戏板块后续表现，再次重申后续或有买入机会。推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。 电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。 电影板块：影院复工正式落地，影院陆续开放，通过复映部分经典电影逐步恢复日常运营。在影院防控措施下，随着疫情好转，可带来电影板块的估值修复。建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影视（影院公司中经营效率最高）、万达电影和光线传媒（动画电影龙头，长期看好）。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘欣 执业证号： S0100519030001 电话： 010-85127513 邮箱： liuxin@mszq.com 分析师：钟奇 执业证号： S0100518110001 电话： 010-85127513 邮箱： zhongqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生传媒周报20200803：中国手游市场规模 20H1 同比增长 36%，继续看好游戏及新电商 [Table_Title] 传媒 行业研究/周报 受海外影响板块调整，建议关注错杀标的 —传媒行业周报20200810 传媒周报 2020年08月10日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/传媒 ⚫ 风险提示 疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/8/7 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603258.SH 电魂网络 49.01 0.93 1.84 2.52 52.46 26.64 19.45 推荐 300031.SZ 宝通科技 23.42 0.77 1.01 1.36 30.46 23.19 17.22 推荐 300315.SZ 掌趣科技 9.26 0.13 0.28 0.38 70.20 33.07 24.37 推荐 002624.SZ 完美世界 35.86 1.16 1.25 1.51 30.86 28.60 23.68 推荐 002555.SZ 三七互娱 43.27 1.00 1.30 1.58 43.22 33.37 27.31 推荐 603444.SH 吉比特 613.77 11.26 15.33 18.21 54.52 40.03 33.71 推荐 300785.SZ 值得买 111.40 2.23 2.91 3.56 49.91 38.34 31.29 推荐 300413.SZ 芒果超媒 65.56 0.65 0.88 1.07 100.94 74.50 61.27 推荐 600556.SH 天下秀 19.57 0.15 0.23 0.34 127.16 85.72 57.39 推荐 601595.SH 上海电影 13.87 0.37 0.40 0.60 37.77 34.68 23.12 推荐 002739.SZ 万达电影* 17.39 -2.28 -0.11 0.81 -7.64 -163.59 21.40 / 603103.SH 横店影视 20.21 0.49 0.28 0.54 41.41 73.20 37.16 推荐 603258.SH 电魂网络 49.01 0.93 1.84 2.52 52.46 26.64 19.45 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为WIND一致预期） oPrOrQyRqOqPoNrNrPtRvM8ObP7NoMoOtRoOeRoOyQlOoOyR6MsQnMvPoMsRNZnPrQ 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/传媒 目录 一、重点公司估值 ............................................................................. 4 二、上周市场表现回顾：下跌1.39%，排名第26位 ................................................. 5 （一）上周传媒板块整体下跌1.39%，排名第26位 ..................................................... 5 （二）电视剧综艺市场 ............................................................................. 6 （1）电视剧网播收视率排行 ...................................................................... 6 （2）综艺网播收视率排行 ........................................................................ 6 （三）电影市场 ................................................................................... 7 （1）本周上映影片表现 .......................................................................... 7 （2）TOP10院线及影投票房及市占率 ............................................................... 7 （四）游戏市场 ................................................................................... 8 （1）iOS游戏排行榜 ............................................................................. 8 （2）安卓市场应用宝游戏排行榜 .................................................................. 9 （3）安卓市场小米游戏风云排行榜 ................................................................ 9 （4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 ........................................................... 10 三、行业重要新闻与重点公司公告 .............................................................. 12 （一）行业及公司新闻 ............................................................................ 12 （二）上周重要公告汇总 .......................................................................... 13 四、风险提示 ................................................................................ 13 插图目录 .................................................................................... 14 表格目录 .................................................................................... 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/传媒 一、重点公司估值 表1：上周重点公司估值情况一览 注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期 资料来源：Wind，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 [Table_Page] 周报/传媒 二、上周市场表现回顾：下跌1.39%，排名第26位 （一）上周传媒板块整体下跌1.39%，排名第26位 本周传媒（申万）指数整体下跌1.39%，同期沪深300上涨0.27%，板块跑输沪深300指数1.66个百分点，位列所有板块第26位。 图1：本周申万各行业相对沪深3