数量化策略跟踪评价月报：业绩预告、行业景气研判及配置策略构建

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13 [table_page] 金融工程月报 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：贾依廷 执业证书编号：S0890520010004 电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 《周期性行业投资机会挖掘——数量化策略跟踪评价月报》2020-07-03 《不同行业板块间的减持压力比较 ——数量化策略跟踪评价月报》2020-06-02 《季度基金持仓风格特征及变动趋势——数量化策略跟踪评价月报》2020-05-08 《近期沪深港通资金流向及配置建议——数量化策略跟踪评价月报》2020-04-03 《从历史看基建发力的受益板块——数量化策略跟踪评价月报》2020-03-03 《基于4季报基金持仓的行业配置策略——数量化策略跟踪评价月报》2020-02-05 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： ◆ 本期专题：当前，上市公司业绩预告的发布已结束，业绩预告虽然披露比例有限，但仍是一个提前获知行业盈利情况的重要途经。前期，我们提出了基于行业净利润的历史环比来预测未来行业净利润同比的方法，详情可参考《行业利润累计增速预测：基于历史环比的视角》，这种预测方法以5年为时间窗口，基本覆盖一个经济周期，采用历史数据来进行预测，那么当业绩预告披露后，能否将业绩预告的信息与基于历史的预测综合考虑呢？基于历史环比均值的业绩增速预测，利用了过去较长时间的历史数据，可看做是业绩增速的正常水平，而业绩预告可看做新增因素，两者的融合应该是有价值的，这样可以让我们提前对各板块的财务数据有个提前预判，从而指导行业配置策略。 ◆ 公募基金主流投资策略跟踪：过去一个月，对于固定收益策略，货币、短期纯债以及中长期纯债分别录得收益率0.14%、-0.02%、-0.17%，对于固定收益增强策略，可转债、二级债基、偏债混合以及股票多空分别录得收益率12.55%、4.08%、4.54%、2.29%，对于主动管理策略，稳定大盘风格、稳定小盘风格以及灵活风格分别录得收益率14.37%、13.76%、15.07%，对于被动指数策略，沪深300被动指数、中证500被动指数、沪深300指数增强以及中证500指数增强录得收益率14.18%、12.92%、14.78%、15.94%。 ◆ 市场风格因子表现跟踪：过去一个月，从风格因子表现来看，高杠杆因子表现突出，成长、低波因子表现稳定，反转因子表现不佳。8月风格因子推荐成长、低流动性以及低波因子，大小盘风格建议均衡配置。 ◆ 行业配置策略跟踪：过去一个月动量因子表现较强，行业景气度因子次之，其余因子录得负收益。 ◆ 风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 相关研究报告 [table_subject] 2020年08月05日 证券研究报告--金融工程月报 业绩预告、行业景气研判及配置策略构建 ——数量化策略跟踪评价月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13 [table_page] 金融工程月报 内容目录 1. 本期专题：业绩预告、行业景气研判及配置策略构建 ...................................................................... 3 2. 公募基金主流投资策略绩效跟踪 ...................................................................................................... 6 2.1. 类固定收益类策略绩效跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.2. 权益类策略绩效跟踪 ......................................................................................................................................... 7 3. 市场风格因子表现跟踪 .................................................................................................................... 9 3.1. 风格因子表现跟踪 ............................................................................................................................................ 9 3.2. 本月风格因子推荐 .......................................................................................................................................... 10 3.2.1. 大小盘风格轮动 ........................................................................................................................................... 10 3.2.2. 重点因子推荐 ............................................................................................................................................... 11 4. 行业配置策略跟踪 .......................................................................................................................... 11 4.1. 申万一级行业表现跟踪 ................................................................................................................................... 11 4.2. 行业配置因子表现跟踪 ................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：组合与基准历史净值 ...................................................................................................................................... 4 图2：组合与基准历年收益 ...................................................................................................................................... 4 图3：调整组合历史净值 .......................................................................................................................................... 6 图4：调整组合历年收益 .......................................................................................................................................... 6 图5：固定收益策略收益率跟踪 ............................................................................................................................... 7 图6：固定收益增强策略收益率跟踪 ........................................................................................................................ 7 图7：主动管理策略收益率跟踪 ............................................................................................................................... 9 图8：被动指数策略收益率跟踪 ............................................................................................................................... 9 图9：公募基金投资策略近1个月收益情况 ............................................................................................................. 9 图10 因子累计收益率跟踪（盈利、成长、低流动性、估值） ...............................................................