黑色商品日报：产销数据无奇，黑色重回震荡

5 华泰期货|黑色商品日报 2020-07-31 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 研究员 孙宏园  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 联系人 王英武  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 赵钰  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 王淼  wangmiao@htfc.com 从业资格号：F3063336 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 产销数据无奇，黑色重回震荡 钢材：产销数据无奇，黑色重回震荡 观点与逻辑： 午后钢联产销数据出炉，螺纹以及五大材“产库销“均增，消费有所改善，但略不及市场普遍预期。板材类数据成了为数不多的亮点。盘面反应也是板材类偏强，一方面是数据端较为突出，另一方面有贴水方面的因素。 周四现货市场成交较周三略有转弱，但成交绝对量来说还是不错，贸易商出货较好，下游拿货较为积极，价格普涨10~20元/吨左右。 钢材期货全天减仓震荡，十字星收盘，技术上在支撑位有效验证，整体多头形态未破。华东地区部分资源处于期货升水状态，前期期现贸易商亏损严重，目前基差有所收敛对期现资源有所缓解，但是还没有到期现甩货出售的时候，目前市场处于震荡修复过程中。 受到近期中美关系恶化影响，盘面出现大幅回调，后期仍需密切观察中美关系变动对于情绪和预期的影响。8月份作为传统的钢材消费旺季启动期，叠加今年宽松的流动性和经济复苏需求，预计供需情况较目前将逐步改善，库存逐步去化，价格仍具有上行空间。 策略： 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：盘面若出现升水情况，可以视库存情况做一些期现正套，但注意及时止盈 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。 铁矿：成材产量回升，支撑铁矿需求 观点与逻辑： 昨日受五大材消费转好及产量增加影响，铁矿午后上涨，09主力合约收盘价为840元/吨，环比上涨8.5个点，现货价格小幅上行，现货成交持稳。 华泰期货|黑色商品日报 2020-07-31 2 / 10 供应端，上周澳洲巴西铁矿发运总量环比小幅增加，其中澳洲发货减少100万吨，巴西发货增加135万吨，铁矿发运量的增加对于矿价形成一定的压制。需求端，昨日钢联产销存数据对原料铁矿有一定提振，五大品种消费改善，产量也有所增加，表明下游对铁矿需求支撑较强，随着雨季结束，下游需求有望进一步恢复。不过值得注意的是铁矿港口库存连续5周回升，铁矿的供需偏紧情况有一定缓解。综合来看，铁矿基本面边际转弱，但钢材消费韧性仍在，短期铁矿震荡偏强调整，如若钢材消费大幅好转，则铁矿仍具备回调做多可能。 策略： 单边：中性，如果钢材消费大幅好转，则铁矿仍具备回调做多可能 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。 焦煤焦炭：他强任他强，我自落山岗 观点与逻辑： 焦炭方面，昨日走势弱于其他黑色品种，开盘震荡走低，至收盘1958.5元/吨，较开盘回落20点。现货方面， 钢厂提降第四轮后，焦化厂抵触情绪较强，且有部分企业开始提涨50元。钢厂开工相对高位，但由于利润较低，仍然按需采购，并且仍有打压焦炭价格意愿。钢焦博弈加剧。港口端价格相对平稳，贸易商采购意愿增加。短期供需无大矛盾，但山东执行限产压减焦炭消费决心强，焦炭后期仍有看多空间。短期由于盘面提前领涨，现货未跟上，钢材消费也未走出谷底，因此盘面走势相对犹豫。但考虑后期钢材消费大概率维持高热度，考虑山东限产配合，仍然看好后市价格。 焦煤方面，昨日焦煤盘面也相对弱势,09合约开盘一路下行突破1200，随后尾盘低位震荡，收跌至1206.5元，焦煤现货昨日平稳，进口低硫煤及山西煤均与前一日持平。焦化厂四轮降价后，压力有一定传导到上游，产地焦煤也有库存累积现象。焦煤供应整体宽松， 但考虑下游焦化企业利润尚高，且开工也处于较高水平，需求不弱，判断短期震 华泰期货|黑色商品日报 2020-07-31 3 / 10 荡为主，建议观望。 策略： 焦炭方面：中性偏多，跟随成材走势 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 海内外疫情发展出现二次爆发，钢材价格表现超预期情况，山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度和徐州去产能政策执行不及预期，限制煤炭进口政策出台等。 动力煤：市场供需平衡，煤价小幅震荡 观点与逻辑： 昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面，月底产区供需相对平稳，但受港口市场走弱带动，长途汽运拉运量下滑，多以火运为主，地销情况相对良好。港口方面，环渤海港口调入调出量小幅下滑，港口煤炭库存持续累积。目前下游需求释放不足，且库存相对高位，终端采购偏弱，市场预期分化，港口报价暂时平稳运行。需求方面，近期华东等地高温，电厂日耗小幅上升。但目前水泥等行业需求相对较弱，用煤需求一般。综合来看，目前已进入夏季用煤旺季，关注后期需求释放情况。 策略：中性偏多 风险：电厂补库不及预期；水电增量超预期。 玻璃纯碱：纯碱厂家积极调涨，玻璃库存继续回落 观点与逻辑： 纯碱方面，昨日纯碱期货主力09合约日盘报收1317，下跌0.83%；仓单当日新增0至4876张，有效预报1034张。周内纯碱现货市场稳中向好，碱厂积极调涨，个别低库存厂家控制接单甚至封单操作，周内厂家库存出现较大降幅。隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率78.27%，环比+0.2%；纯碱厂家总库存102.33万吨，环比-10.21万吨，降幅9.07%。消息面上，华东片区纯碱交流会，联产轻质纯碱出厂不低于1250，氨碱轻质出厂不低于1300，重质出厂1400，各家根据情况而定。综合来看，虽然前期检修装置逐 华泰期货|黑色商品日报 2020-07-31 4 / 10 步恢复生产，但成本压力下纯碱厂家拉涨意愿强烈，个别低库存厂家甚至封单操作，后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。 玻璃方面，昨日玻璃主力09合约日盘报收1686，上涨0.42%；仓单当日新增0至680张。周内玻璃现货稳中有涨，场内交投气氛较好，库存加速下滑。隆众数据显示，周内样本厂家库存162万吨，环比-8.8%；厂家开工83.8%，环比-0.5%。分地区来看，沙河价格提涨背景下，贸易商提货积极，厂家库存环比下降12.63%；华中湖北省内交投气氛尚可，当地经销商走货加速，当周厂家库存下降6.58%；华东整体库存下滑8.21%，需求向好，加之外围货源流入受限，当期企业出货情况尚可；华南终端刚需较强，厂家库存环比下降12.97%。整体来看，虽然利润回升后新建及复产生产线点火集中，但梅雨淡季厂库持续去化显示终端需求有较强韧性，市场乐观情绪延续，后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。 策略： 纯碱方面，中性偏多，关注重碱下游乐观情绪的传导 玻璃方面，中性偏多，关注下游补库的持续性及生产线的变动情况 风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。 华泰期货|黑色商品日报 2020-07-31 5 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月7月30日7月29日7月23日6月30日7月30日7月29日7月23日6月30日364036403680357039703950395037403720371037403710385038503860373039903970400038503910390039303730376737663806356538193788384035783609360736553430366036323680344234943489353333173518350235353333RB10-18-17-16112HC10151162110162RB01140142135247HC01310318270298RB05255260257360HC05452448415407基差:北京RB10155145136346基差:天津HC101211521102421581591511351591561601361151181221131421301451093390338034203300华北3703873582842390239024002370华东43044041329137.135.835.532.9HC1041838140634121.824.020.920.9HC01399372383340华北384400372367HC05371352362324华东252262274235现货4.294.254.234.43RB1035934936631310合约4.554.504.544.81RB0133533234530701合约4.844.834.815.13RB05327318340283现货2.152.142.141.99华东-35-35-10-7310合约1.951.911.911.90华南84701002001合约1.911.881.871.89现货4.054.044.064.36现货2212011606310合约4.484.484.504.7910合约5222341301合约4.784.804.785.1201合约51252512现货2.032.032.051.9610合约1.921.901.891.89日照港185018501850188001合约1.881.861.851.88唐山1860186018602010吕梁1650165016501800PB粉8438458507681959197920141885金布巴7577577576981920193519721821卡粉9159159219301853187018801759111.5110.9111.2101.1J094222-14145840842846745J01816629210756752765671J0514813012027169869770762639444365I09989910111167659262I01183189181185吕梁低硫1260123012801280I05240244239230沙河驿蒙5#1280128012501250I0954524885港口澳煤港提1210121012001170I011381421291599999100105I0519619