电子行业研究周报：从北美半导体设备销售看设备行业格局

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 从北美半导体设备销售看设备行业格局 ——电子 投资摘要： 市场回顾： 本周（2020.07.20-2020.07.26）上证指数上涨-0.54%，深证成指上涨-1.37%，创业板指上涨-1.3%，申万电子指数上涨-2.9%，位列申万28个一级行业周涨跌幅第26位。目前，电子板块TTM市盈率为55.5倍，位列申万28个一级行业的第5位。  股价涨幅前五名：经纬辉开、四会富仕、寒武纪、高德红外、全志科技；  股价跌幅前五名：杉杉股份、海能实业、大唐电信、沪硅产业、共达电声。 每周一谈：从北美半导体设备销售看设备行业格局 根据SEMI的最新报告，北美半导体设备制造商6月出货金额约23.2亿美元，同比增长14.4%，并连续9个月出货金额超过20亿美元。即使受到新冠疫情的影响，上半年北美半导体设备的出货金额较去年同期有较大幅度的提升。 2019年半导体行业整体景气度降低，特别是存储行业的大幅下滑，影响了存储制造商的资本投资，半导体设备行业也受到一定冲击。2019年全球半导体设备销售额597.5亿美元，较2018年的645.3亿美元下降了7.41%。 从地区销售情况来看，中国台湾地区是2019年半导体设备的最大市场，销售额增长了68％，达到171.2亿美元，占比28.65%。中国大陆以134.5亿美元的销售额保持其第二大设备市场的地位。 半导体设备生产商欧美及日本处于绝对领先地位。2019年全球半导体设备生产商中，前十名全部来自欧美和日本。 2019年全球排名前十的半导体设备生产商总计实现销售590.41亿美元，同比下降4.07%。美国的应用材料以134.68亿美元的销售额位列全球半导体设备生产商第一位；全球光刻机设备龙头、荷兰ASML以127.7亿美元销售额排名第二；日本的东京电子以95.52亿美元排名第三。 半导体设备行业是高技术壁垒行业，国内企业由于起步晚，整体技术水平远落后于国际先进水平，但在某些细分实现突破：  中微半导体：国内等离子刻蚀领域龙头企业，其自研的7nm介质刻蚀等离子刻蚀机已进入国际晶圆代工厂巨头台积电生产线，5nm等离子刻蚀设备也已通过台积电的认证，将用于台积电全球首条5nm制程生产线。  北方华创：国内规模最大，品种最全的半导体设备制造商，产品包括刻蚀设备、PVD设备、CVD设备、氧化/扩散设备、清洗设备、气体质量流量控制器等。北方华创目前大多产品实现28nm供货，14nm进入生产线验证阶段。  赛腾股份：公司收购的标的optima在硅片检测领域有着极其的技术实力，客户包含三星、SK海力士及台积电等全球顶级晶圆厂。  华峰测控：公司是国内模拟及混合信号领域测试龙头， 2018年公司占国内模拟测试机市场的占有率达40.14%。 投资策略及组合：半导体设备是高资金投入、高技术壁垒行业，目前全球半导体设备行业处于寡头垄断局面。受益于国内半导体行业的高速发展，国内半导体设备在部分细分领域已取得突破，建议关注国内半导体设备龙头企业。推荐组合：赛腾股份、华峰测控、闻泰科技、三安光电、兆易创新各20%。 风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；疫情影响大于预期。 评级 增持（维持） 2020年07月27日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 275 行业平均市盈率 60.72 市场平均市盈率 21.12 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：从ADI收购Maxim看模拟芯片现状》2020-07-20 2、《电子行业研究周报：新能源汽车及智能电网推动国内IGBT行业发展》2020-07-13 3、《电子行业研究周报：中芯国际科创板上市 国内半导体制造进程加速》2020-07-06 -24%0%24%48%72%96%2019-072019-102020-012020-042020-07电子沪深300 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 1. 每周一谈：从北美半导体设备销售看设备行业格局 1.1 北美半导体设备出货金额连续9个月超过20亿美元 根据SEMI的最新报告，北美半导体设备制造商6月出货金额约23.2亿美元，年增14.4%，并连续9个月出货金额超过20亿美元。6月份出货金额数据是基于三个月的平均值得到的。 图1：北美半导体设备6月份出货量约23亿美元 资料来源：SEMI，半导体行业观察，申港证券研究所 根据SEMI的数据，6月份的出货金额比5月份的23.4亿美元低1.1%，但比2019年6月的20.3亿美元同比增长了14.4%。从SEMI报告的数据来看，即使受到新冠疫情的影响，今年上半年北美半导体设备制造商的出货金额较去年同期有较大幅度的提升。 1.2 2019年全球半导体设备销售额同比下降7.41% 2019年半导体行业受存储价格暴跌影响，全球半导体行业出现下滑。半导体行业整体景气度降低，影响了存储制造商的资本投资，半导体设备行业也受到一定冲击。2019年全球半导体设备销售额597.5亿美元，较2018年的645.3亿美元下降了7.41%。 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 证券研究报告 图2：全球半导体设备销售情况 资料来源：SEMI，申港证券研究所 从地区销售情况来看，中国台湾地区是2019年半导体设备的最大市场，销售额增长了68％，达到171.2亿美元，占比28.65%。中国大陆以134.5亿美元的销售额保持其第二大设备市场的地位。其次是韩国，为99.7亿美元，受存储市场大幅下滑影响，韩国2019年半导体设备销售额下降了44％。尽管日本，欧洲和世界其他地区的新设备市场萎缩，但北美设备销售额在2019年跃升了40％，达到81.5亿美元，这是该地区连续第三年增长。 表1：全球半导体设备地区销售情况（单位：十亿美元） Region 2019 2018 %Change Taiwan 17.12 10.17 68% China 13.45 13.11 3% Korea 9.97 17.71 -44% North America 8.15 5.83 40% Japan 6.27 9.47 -34% Rest of the World 2.52 4.04 -38% Europe 2.27 4.22 -46% Total 59.75 64.53 -7% 资料来源：SEMI，申港证券研究所 1.3 欧美及日本处于绝对领先地位 半导体设备生产商欧美及日本处于绝对领先地位。2019年全球半导体设备生产商中，前十名全部来自欧美和日本。 2019年全球排名前十的半导体设备生产商总计实现销售590.41亿美元，较2018年的615.43亿美元同比下降4.07%。美国的应用材料以134.68亿美元的销售额位列全球半导体设备生产商第一位，应用材料从2007年开始就一直占据首位，除2011年被全球最大的半导体光刻设备厂商ASML夺取外，该公司一直保持着领导地位。全球光刻机设备龙头、荷兰ASML以127.7亿美元销售额排名第二，日本的东京电子以95.52亿美元排名第三。 375365.3412.4566.2645.3597.5-2.59%12.89%37.29%13.97%-7.41%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0100200300400500600700201420152016201720182019销售额（亿美元）增速 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 证券研究报告 表2：2019年半导体设备生产商销售全球前十排名（单位：百万美元，包含Service、Support） 2019 Rank AOW COMPANY 2018 2019 % CHANGE 1 USA Applied Materials 14016 13468 -3.9% 2 Europe ASML 12816 12770 -0.4% 3 Japan Tokyo Electron 10915 9552 -12.5% 4 USA Lam Research 10871 9549 -12.2% 5 USA KLA-Tencor 4241 4665 10.0% 6 Japan Advantest 2572 2470 -4.0% 7 Japan SCREEN 2226 2200 -1.2% 8 USA Teradyne 1492 1553 4.1% 9 Japan Hitachi High-Tech 1403 1553 9.3% 10 Europe ASM International 991 1261 27.2% Total 61543 59041 -4.07% 资料来源：VLSI Research，申港证券研究所 1.4 国内设备整体落后 部分领域实现突破 半导体设备行业是高技术壁垒行业，需要长期持续的研究以实现技术突破。国内半导体设备行业由于起步晚，整体技术水平远落后于国际先进水平。但令人欣慰的是，随着国内半导体行业的快速发展以及国家层面重视度的提高，国内半导体设备在部分领域实现突破，并在某些领域达到国际先进水平。  中微半导体：国内等离子刻蚀领域龙头企业，其自研的7nm介质刻蚀等离子刻蚀机已进入国际晶圆代工厂巨头台积电生产线，成为国内首台进入台积电生产线的半导体设备，5nm等离子刻蚀设备也已通过台积电的认证，将用于台积电全球首条5nm制程生产线。同时，公司研制的MOCVD已成功占领国内市场。2018年公司的MOCVD设备占据全球氮化镓基LED用MOCVD设备新增市场的41%，尤其是2018年下半年，新增市场占比60%以上。  北方华创：北方华创是国内规模最大，品种最全的半导体设备制造商，产品包括刻蚀设备、PVD设备、CVD设备、氧化/扩散设备、清洗设备、气体质量流量控制器等。北方华创目前大多产品实现28nm供货，14nm进入生产线验证阶段。  赛腾股份：公司收购的标的optima在硅片检测领域有着极其的技术实力，客户包含三星、SK海力士及台积电等全球顶级晶圆厂。截至目前，公司持有optima 73.75%股权。  华峰测控：公司是国内模拟及混合信号领域测试龙头，是国内最大的半导体测试系统本土供应商。2018年，公司占国内模拟测试机市场的占有率达40.14%。  盛美半导体：公司是国内清洗领域龙头企业，其开发的SAPS、TEBO技术清洗设备，提高了清洗的效率，并减少了对硅片的损伤。公司的产品已成功打入国内外知名半导体制造商，已为SK海力士、华力微电子、中芯国际、长江存储等半导体制造商提供清洗设备。 1.5 投资建议 半导体设备处于半导体产业链的上游，是处于关键的卡脖子位置，最先进的半导体设备对于先进制程的推进有着极其重要的作用。 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 证券研究报告 半导体设备是高资金投入、高技术壁垒行业，目前全球半导体设备行业处于寡头垄断局面。国内企业由于起步晚，目前整体水平落后于国际先进水平。受益于国内半导体行业的高速发展，国内半导体设备行业在部分细分领域已取得突破，建议关注国内半导体设备领域龙头企业，如硅片检测领域龙头赛腾股份、模拟及混合测试龙头华峰测控、刻蚀领域龙头中微半导体、国内半导体设备产品规模最大的北方华创等。 2. 市场回顾 本周（2020.07.20-2020.07.26）上证指数上涨-0.54%，深证成指上涨-1.37%，创业板指上涨-1.3%，申万电子指数上涨-2.9%，位列申万28个一级行业周涨跌幅第26位。目前，电子板块TTM市盈率为55.5倍，位列申万28个一级行业的第5位。 自2020年以来，上证综指、深证成指、创业板指、申万电子指数