电子行业研究周报：从北美半导体设备商 3月销售额看设备现状

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 从北美半导体设备商3月销售额看设备现状 ——电子 投资摘要： 市场回顾： 本周（2020.04.20-2020.04.24）上证指数下跌1.06%，深证成指下跌0.99%，创业板指下跌0.84%，申万电子指数下跌3.81%，位列申万28个一级行业周涨跌幅最后一位。目前，电子板块TTM市盈率为41.1倍，位列申万28个一级行业的第4位。  股价涨幅前五名：朝阳科技、安集科技、传音控股、劲胜智能、瑞芯微；  股价跌幅前五名：雪莱特、长盈精密、台基股份、*ST东科、诺德股份。 每周一谈：从北美半导体设备商3月销售额看设备现状 根据国际半导体产业协会的数据显示，3月份北美半导体设备制造商的销售额为22.1亿美元，较2月份的23.7亿美元下滑6.8%，是近4个月销售额最低的一个月。但与去年同期相比，较之是增加了3.7亿美元，同比大增20.1%。 2019年半导体行业整体景气度降低，特别是存储行业的大幅下滑，影响了存储制造商的资本投资，半导体设备行业也受到一定冲击。2019年全球半导体设备销售额597.5亿美元，较2018年的645.3亿美元下降了7.41%。 从地区销售情况来看，中国台湾地区是2019年半导体设备的最大市场，销售额增长了68％，达到171.2亿美元，占比28.65%。中国大陆以134.5亿美元的销售额保持其第二大设备市场的地位。 半导体设备生产商欧美及日本处于绝对领先地位。2019年全球半导体设备生产商中，前十名全部来自欧美和日本。 2019年全球排名前十的半导体设备生产商总计实现销售590.41亿美元，较2018年的615.43亿美元同比下降4.07%。美国的应用材料以134.68亿美元的销售额位列全球半导体设备生产商第一位；全球光刻机设备龙头、荷兰ASML以127.7亿美元销售额排名第二；日本的东京电子以95.52亿美元排名第三。 半导体设备行业是高技术壁垒行业，国内企业由于起步晚，整体技术水平远落后于国际先进水平，但在某些细分实现突破：  中微半导体：国内等离子刻蚀领域龙头企业，其自研的7nm介质刻蚀等离子刻蚀机已进入国际晶圆代工厂巨头台积电生产线，5nm等离子刻蚀设备也已通过台积电的认证，将用于台积电全球首条5nm制程生产线。  北方华创：国内规模最大，品种最全的半导体设备制造商，产品包括刻蚀设备、PVD设备、CVD设备、氧化/扩散设备、清洗设备、气体质量流量控制器等。北方华创目前大多产品实现28nm供货，14nm进入生产线验证阶段。 投资策略及组合：半导体设备是高资金投入、高技术壁垒行业，目前全球半导体设备行业处于寡头垄断局面。受益于国内半导体行业的高速发展，国内半导体设备在部分细分领域已取得突破，建议关注国内半导体设备龙头企业。推荐组合：中微公司、北方华创、华峰测控、兆易创新、闻泰科技各20%。 风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；疫情影响大于预期。 评级 增持（维持） 2020年04月27日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 266 行业平均市盈率 62.16 市场平均市盈率 16.59 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：从长江存储推出128层3D NAND看全球NAND现状》2020-04-20 2、《电子行业研究周报：从中芯国际14nm量产看全球先进制程现状》2020-04-13 3、《电子行业研究周报：从中芯国际财报看全球晶圆厂现状》2020-04-07 -24%0%24%48%72%96%2019-042019-072019-102020-012020-04电子沪深300 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 1. 每周一谈：从北美半导体设备商3月销售额看设备现状 1.1 北美半导体设备制造商3月份销售额22.1亿美元 近4个月最低 受疫情影响，全球半导体设备制造商业绩也受到影响。根据国际半导体产业协会的数据显示，3月份北美半导体设备制造商的销售额为22.1亿美元，较2月份的23.7亿美元下滑6.8%，是近4个月销售额最低的一个月。 但国际半导体产业协会的数据也显示，虽然北美半导体设备制造商3月份的销售额在近4个月中是最低的，但同比还是有明显增长，去年3月份，北美半导体设备制造商的销售额为18.4亿美元，今年3月份的22.1亿美元，较之是增加了3.7亿美元，同比大增20.1%。 对于北美半导体设备制造商3月份的业绩，国际半导体产业协会CEO兼总裁Ajit Manocha表示，这些设备制造商3月份的业绩表明当前市场环境的挑战已开始显现，同比增长则表明这些半导体供应链中的企业，目前仍能有效的持续运营。 1.2 2019年全球半导体设备销售额同比下降7.41% 2019年半导体行业受存储价格暴跌影响，全球半导体行业出现下滑。根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2019年全球半导体行业营收为4121亿美元，与2018年相比大跌12.1%，这是自2001年以来的最大降幅。 具体数据来看，2019年12月，全球半导体行业营收达到361亿美元，与2018年12月相比同比下降5.5%，与2019年11月相比环比下降1.7%。2019第四季度，全球半导体行业营收为1083亿美元，与2018年第四季度相比同比下降5.5%，但与2019年第三季度相比环比增长0.9%。 图1：全球半导体行业月度营收情况 资料来源：WSTS，申港证券研究所 半导体行业整体景气度降低，特别是存储行业的大幅下滑，影响了存储制造商的资本投资，半导体设备行业也受到一定冲击。2019年全球半导体设备销售额597.5亿 9YcZqVpZgZkXiYeXNAoOrM8OdN7NmOqQmOpPeRqQqMjMsQtM9PnMnRwMsPmRNZnOmQ电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 证券研究报告 美元，较2018年的645.3亿美元下降了7.41%。 图2：全球半导体设备销售情况 资料来源：SEMI，申港证券研究所 从地区销售情况来看，中国台湾地区是2019年半导体设备的最大市场，销售额增长了68％，达到171.2亿美元，占比28.65%。中国大陆以134.5亿美元的销售额保持其第二大设备市场的地位。其次是韩国，为99.7亿美元，受存储市场大幅下滑影响，韩国2019年半导体设备销售额下降了44％。尽管日本，欧洲和世界其他地区的新设备市场萎缩，但北美设备销售额在2019年跃升了40％，达到81.5亿美元，这是该地区连续第三年增长。 表1：全球半导体设备地区销售情况（单位：十亿美元） Region 2019 2018 %Change Taiwan 17.12 10.17 68% China 13.45 13.11 3% Korea 9.97 17.71 -44% North America 8.15 5.83 40% Japan 6.27 9.47 -34% Rest of the World 2.52 4.04 -38% Europe 2.27 4.22 -46% Total 59.75 64.53 -7% 资料来源：申港证券研究所 1.3 欧美及日本处于绝对领先地位 半导体设备生产商欧美及日本处于绝对领先地位。2019年全球半导体设备生产商中，前十名全部来自欧美和日本。 2019年全球排名前十的半导体设备生产商总计实现销售590.41亿美元，较2018年的615.43亿美元同比下降4.07%。美国的应用材料以134.68亿美元的销售额位列全球半导体设备生产商第一位，应用材料从2007年开始就一直占据首位，除2011年被全球最大的半导体光刻设备厂商ASML夺取外，该公司一直保持着领导地位。全球光刻机设备龙头、荷兰ASML以127.7亿美元销售额排名第二，日本的东京电子以95.52亿美元排名第三。 375365.3412.4566.2645.3597.5-2.59%12.89%37.29%13.97%-7.41%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0100200300400500600700201420152016201720182019销售额（亿美元）增速 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 证券研究报告 表2：2019年半导体设备生产商销售全球前十排名（单位：百万美元，包含Service、Support） 2019 Rank AOW COMPANY 2018 2019 % CHANGE 1 USA Applied Materials 14016 13468 -3.9% 2 Europe ASML 12816 12770 -0.4% 3 Japan Tokyo Electron 10915 9552 -12.5% 4 USA Lam Research 10871 9549 -12.2% 5 USA KLA-Tencor 4241 4665 10.0% 6 Japan Advantest 2572 2470 -4.0% 7 Japan SCREEN 2226 2200 -1.2% 8 USA Teradyne 1492 1553 4.1% 9 Japan Hitachi High-Tech 1403 1553 9.3% 10 Europe ASM International 991 1261 27.2% Total 61543 59041 -4.07% 资料来源：VLSI Research，申港证券研究所 1.4 国内设备整体落后 部分领域实现突破 半导体设备行业是高技术壁垒行业，需要长期持续的研究以实现技术突破。国内半导体设备行业由于起步晚，整体技术水平远落后于国际先进水平。但令人欣慰的是，随着国内半导体行业的快速发展以及国家层面重视度的提高，国内半导体设备在部分领域实现突破，并在某些领域达到国际先进水平。  中微半导体：国内等离子刻蚀领域龙头企业，其自研的7nm介质刻蚀等离子刻蚀机已进入国际晶圆代工厂巨头台积电生产线，成为国内首台进入台积电生产线的半导体设备，5nm等离子刻蚀设备也已通过台积电的认证，将用于台积电全球首条5nm制程生产线。同时，公司研制的MOCVD已成功占领国内市场。2018年公司的MOCVD设备占据全球氮化镓基LED用MOCVD设备新增市场的41%，尤其是2018年下半年，新增市场占比60%以上。  北方华创：北方华创是国内规模最大，品种最全的半导体设备制造商，产品包括刻蚀设备、PVD设备、CVD设备、氧化/扩散设备、清洗设备、气体质量流量控制器等。北方华创目前大多产品实现28nm供货，14nm进入生产线验证阶段。  盛美半导体：公司是国内清洗领域龙头企业，其开发的SAPS、TEBO技术清洗设备，提高了清洗的效率，并减少了对硅片的损伤。公司的产品已成功打入国内外知名半导体制造商，已为SK海力士、华力微电子、中芯国际、长江存储等半导体制造商提供清洗设备。  上海微电子：上海微电子是国内光刻机领域龙头企业，公司SSA600/20型号产品可用于90nm前道制程，65nm制程设备正在验证。后道封装光刻机已实现批量供货，并在国内具有较高的占有率。 1.5 投资建议 半导体设备处于半导体产业链的上游，是处于关键的卡脖子位置。从ASML“断供”中芯国际EUV光刻机事件可以看出，最先进的半导体设备对于先进制程的推进有着极其重要的作用。 电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 证券研究报告 半导体设备是高资金投入、高技术壁垒行业，目前全球半导体设备行业处于寡头垄断局面。国内企业由于起步晚，目前整体水平落后于国际先进水平。受益于国内半导体行业的高速发展，国内半