化工行业周报：下游需求逐步回暖，推荐农化、染料、电子化学品板块

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 化工 下游需求逐步回暖，推荐农化、染料、电子化学品板块 [Table_Summary] 报告摘要：  主要化工品涨跌幅情况 涨幅前五：制冷剂R134a(14.29%），制冷剂R22（12.50%），二氯甲烷（9.68%），醋酸（6.82%),苯胺（5.35%） 跌幅前五：煤焦油（-14.93%），B5（-12.12%），甲醇（-10.75%），VA（-7.02%），动力煤（-6.26%）  上周行情回顾 上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数涨幅1.31%，上证指数和沪深300分别下跌1.60%和1.88%；6个二级子行业5个涨幅为正；31个三级子行业中，28个涨幅为正，其中，氟化工及制冷剂、民爆用品、复合肥涨幅居前。 原油：由于市场担心美国产量继续增加（2月28日EIA周报显示1028万桶/天）叠加美元走强，本周WTI和Brent分别报61.0美元/桶、63.8美元/桶，分别下降4.0%和5.2%。我们分析未来博弈的重点依然是OPEC减产的持续时间及力度，美国页岩油的成本下降空间及增产速度。原油再平衡不会一帆风顺，震荡中修复；看好油价温和上涨，全球迈入“中油价”时代。 氟化工及制冷剂：R22 和R134a分别报价1.8万元/吨、3.2万元/吨，周涨幅达12.5%、14.3%。主要由于2017年环保整治下，萤石供给减少，价格大幅提升，特别是2018年2月萤石开工率达历史低位（17%），叠加库存低位，而下游需求良好，导致整个产业链产品如无水氢氟酸、聚四氟乙烯、制冷剂全线上涨。考虑上游受“蓝天保卫战”影响，复工缓慢，而下游春节后迎来旺季，预计各产品价格坚挺。 复合肥：尿素报价2010元/吨，复合肥（45%S）报价2050元/吨，继续维持高位，考虑气头尿素装置复产（开工率34.1%），部分联产装置液氨转产尿素，供给增加，而即将到来的春耕行情，利好化肥板块。  近期推荐公司及主要观点 随着春节后下游复工，大部分化工品将迎来需求旺季（“两会”可能影响部分北方企业复工），叠加环保高压常态化，各地供给侧改革有从“量的去化”转向“量 走势对比 证券分析师：杨伟 执业资格证书编码：S1190517030005 研究员：柳强、张波 《草甘膦行业点评：环保核查重拳连出，草甘膦企稳回升》--2017/07/25 相关研究报告： 《【太平洋化工】卫星石化业绩快报点评：业绩增长201%符合预期，未来持续扩展产业链》--2018/02/28 《业绩符合预期，液晶混晶、半导体封装材料打开成长空间》--2018/02/27 《【太平洋化工】齐翔腾达业绩快报点评：C4产业链龙头，业绩增长近70%符合预期》--2018/02/26 《化工行业周报：周期行情风生水起，氯碱与化纤价格持续上涨》--2017/07/24 《【太平洋化工周报】油价回暖，持续推荐石化板块和绩优股》--2018/02/26 《中泰化学：PVC供需长期改善，同行持股利于提升产业集中度》--2017/07/21 [Table_Message] 2018-03-02 行业周报 看好/维持 化工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 的优化”的发展趋势，我们预计各化工子板块龙头持续受益。 （1）染料行业：下游需求向好、环保趋严加速行业出清、下游库存低位叠加开工在即、产品有望量价齐升。重点推荐产业链配套齐全的浙江龙盛、闰土股份。 （2）炼油聚酯产业链：“炼油-PX-PTA-涤纶”各产品价格虽然由于季节因素会有波动，但各龙头行业持续扩产，行业集中度提高，进军大炼油，打造全产业链发展，有业绩、有增量、有空间，盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份）以及低估值的中国石化。 （3）煤化工龙头（鲁西化工、华鲁恒升）：鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链，构建了极高的园区及环保壁垒，叠加未来20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙6、13.5万吨PC 、36万吨双氧水陆续投产，业绩有望持续增长；华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换，18年1-2月公司主营产品醋酸、甲醇、DMF价格同比大幅提升，Q1业绩有望超预期。 （4）农化板块：农药板块供给收缩逻辑长期存在，行业集中度提高（扬农化工、利尔化学），化肥板块春耕行情来临（金正大、新洋丰）。 （5）由于部分龙头估值已提升，叠加春季躁动行情，成长板块可能迎来结构性行情，推荐飞凯材料，公司主业光纤涂料稳定增长；受益于国内液晶面板快速发展，液晶混晶业务持续放量；持续布局半导体封装业务，有望充分受益国内半导体发展浪潮。  本周金股组合 本周金股：华鲁恒升，桐昆股份，闰土股份，金正大、飞凯材料 重点推荐公司：炼油聚酯产业链（中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、煤化工（鲁西化工、华鲁恒升）、复合肥（金正大、新洋丰）、电子化学品（飞凯材料、雅克科技）、环氧丙烷（滨化股份）、C3/C4龙头（卫星石化、齐翔腾达）  风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1、市场回顾 ................................................................. 13 1.1 化工行业表现情况 ........................................................ 13 1.2 化工行业个股情况 ........................................................ 14 2、近期主要观点及本周推荐 .................................................... 15 2.1 近期主要研报及观点 ...................................................... 15 2.2 上周调研情况及主要观点 ................................................... 16 2.3 本周观点及金股组合 ...................................................... 18 3、上周行业重要新闻 ......................................................... 20 4、化工行业重要产品价格走势图 ................................................ 22 4.1能源产业 ................................................................. 22 4.2 基础化学品 .............................................................. 23 4.3聚氨酯产业 ............................................................... 25 4.4 钛产业 .................................................................. 26 4.5 磷化工产业 .............................................................. 27 4.6氯碱产业 ................................................................. 27 4.7氟化工 ................................................................... 28 4.8化纤产业 ................................................................. 29 4.9 塑料橡胶产业 ............................................................ 31 4.10 农化产业 ............................................................... 33 4.11 锂电池材料 ............................................................. 34 4.12 维生素 ................................................................. 36 4.13 其他 ................................................................... 37 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：上周28个申万一级行业涨跌幅 ........................................... 13 图表2：上周6个化工二级子行业涨跌幅 .......................................... 13 图表3：上周申万化工三级子行业涨跌幅 .......................................... 14 图表4：上周涨跌幅前五的公司（新股除外） ...................................... 14 图表5：太平洋化工金股组合收益表 .............................................. 19 图表6：本周太平洋化工金股组合 ................................................ 19 图表7：石油价格(美元/桶) ..................................................... 22 图表8：天然气价格(美元/百万英热) ............................................. 22 图表9：煤炭价格(元/吨) ....................................................... 22 图表10：石脑油价格(元/吨) .................................................... 22 图表11：煤焦油价格(元/吨) .................................................... 23 图表12：MTBE价格(元/吨) ..................................................... 23 图表13：乙烯、丙稀价格(美元/吨) ......