橡胶周报：宏观气氛转暖与天胶偏弱基本面博弈

橡胶周报宏观气氛转暖与天胶偏弱基本面博弈多空逻辑：利多因素：主产区泰国原料胶水高升水杯胶状况暂缓，叠加20号胶生产单吨仍处于亏损状态，20号胶快速提量难度较大，美金胶价格相对坚挺。国内云南本周版纳雨水偏多，短暂影响收胶工作，目前版纳开割率可达往年7成左右，但原料偏少情况仍存。利空因素：近期，海南产区原料释放量一般，随着下游进入淡季，采购意愿持续走低，叠加越南胶价格低位，相对挤压国产胶市场，进一步拖拽产区加工厂开工积极性。本周山东地区全半钢胎样本厂家开工率同环比均小幅回落。截止7月10日，青岛地区天胶库存小幅上涨，预计7月到港量明显增多，推动青岛整体库存重新开始反弹。云南非交割库库存连续第二周小幅下跌，随着新胶提量，预计7月云南库存存增加可能。终端汽车销量环比较5月有所下滑，预计7月又较大增长压力；海外疫情持续蔓延，未能有效控制，叠加边境局势不稳定，拖累国内经济。操作建议：建议短线快进快出，多单谨慎持有。风险提示：关注海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气情况。联系我们研究团队：化工组联系方式：010-5671-1815独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年7月18日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾➢本周观点：预计本周橡胶主力和20号胶主力震荡偏弱的可能性较大，谨防受大盘带动冲高回落。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾➢本周上证指数连续暴跌，对市场多头情绪形成重挫。➢周内，产业内外多空博弈激烈，但基本面无实质性变化，市场缺乏有效指引，盘面呈现横盘震荡走势。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2009日K线图图2：20号胶主力2009日K线图数据来源：博易大师，格林大华期货 1.3复盘对比请务必阅读文后免责声明数据来源：博易大师，格林大华期货➢本周我们预测橡胶主力和20号胶主力震荡偏弱的可能性较大，谨防受大盘带动冲高回落。➢实际盘面走出了横盘震荡的态势。周五橡胶主力收盘价10610元/吨，较7月10日（10495元/吨）上涨115元/吨，涨幅1.10%，上涨幅度小于200元/吨，期价整体处于震荡走势。与上期预测基本吻合，本周随着上证指数大幅下挫，叠加产业内外供需面和消息面无明显亮点，宏观带动气氛也随即暂缓。图3：橡胶主力2009日K线图图4：20号胶主力2009日K线图 Part 2本期分析 2.1行情预判➢预计下周橡胶主力和20号胶主力延续区间震荡的可能性较大。➢供给方面，泰国原料胶水高升水杯胶状况暂缓，叠加20号胶生产单吨仍处于亏损状态，20号胶快速提量难度较大，美金胶价格相对坚挺。国内云南产区方面，本周版纳雨水偏多，短暂影响收胶工作，目前版纳割胶整体趋于正常，开割率可达往年7成左右，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显，原料胶水景洪橄榄坝地区参考9.5-9.7元/公斤，勐龙镇参考9.8元/公斤，勐腊县参考9.9-10.2元/公斤，胶块景洪橄榄坝地区参考9.2-9.5元/公斤，勐腊参考9.8元/公斤。开工方面，加工厂大都正常运转，但受原料短缺影响开工率偏低。海南产区进浓乳厂胶水价格10100元/吨（0），进全乳胶厂胶水价格9400元/吨（0）。近期海南产区原料放量一般，然而现货方面天然胶乳下游制品企业陆续进入季节性淡季，采购意愿持续走低，叠加越南胶价格低位，相对挤压国产胶市场，进一步拖拽产区加工厂开工积极性，其制浓乳原料价格持续走低，为后期制作干胶做准备。库存方面，截止7月10日，青岛地区天胶库存小幅上涨，出库量小幅下跌，入库量维持小幅增长。云南非交割库库存连续第二周小幅下跌，主因替代种植指标未下达情况下部分库内标二被运回版纳生产轮胎胶，随着新胶提量，预计7月份云南库存存增加可能。➢需求方面，本周山东地区半钢样本胎厂家开工率为65.46%，环比下跌1.18%，同比下跌4.73%；全钢胎样本厂家开工率为71.16%，环比持稳，同比下跌0.26%。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑➢利多因素：1.泰国原料胶水高升水杯胶状况暂缓，叠加20号胶生产单吨仍处于亏损状态，20号胶快速提量难度较大，美金胶价格相对坚挺。2.国内云南产区方面，本周版纳雨水偏多，短暂影响收胶工作，目前版纳割胶整体趋于正常，开割率可达往年7成左右，但原料偏少情况仍存，加工厂之间原料采购竞争明显。开工方面，加工厂大都正常运转，但受原料短缺影响开工率偏低。近期海南产区原料放量一般，然而现货方面天然胶乳下游制品企业陆续进入季节性淡季，采购意愿持续走低，叠加越南胶价格低位，相对挤压国产胶市场，进一步拖拽产区加工厂开工积极性，其制浓乳原料价格持续走低，为后期制作干胶做准备。3.截至7月17日，上海期货交易所橡胶库存小计微幅上涨，同比位于五年内最低点。4.2020年7月15日，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅联合发布关于开展新能源汽车下乡活动的通知。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单单位：吨图5：中国天然橡胶月产量单位：吨020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000201620172018201920200100,000200,000300,000400,000500,000600,0001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520162017201820192020 2.2多空逻辑➢利空因素：1.需求方面，本周山东地区半钢样本胎厂家开工率为65.46%，环比下跌1.18%，同比下跌4.73%；全钢胎样本厂家开工率为71.16%，环比持稳，同比下跌0.26%。2.世界卫生组织最新数据显示，中国以外新冠肺炎确诊病例超过1329万例，美国超356万例,巴西确诊超200万例。3.根据中国汽车工业信息网消息，乐观预计，2020年我国汽车市场将下滑10%，悲观预计下滑幅度有可能达到20%。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图8：半钢胎开工率单位：%图7：全钢胎开工率单位：%0.000.100.200.300.400.500.600.700.801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201620172018201920200.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420162017201820192020 Part 3风险提示 3风险提示请务必阅读文后免责声明➢海外疫情蔓延情况➢下游需求变化➢主产区天气情况 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所