通信行业深度报告：新基建打开IDC新空间，大需求、强确定、高成长
通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 36 通信 2020年07月19日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-华为上半年业绩保持高增长，5G不惧困难越挫越勇》-2020.7.15 《行业周报-下半年5G用户有望再突破，5G规模化效应渐凸显》-2020.7.5 《行业点评报告-R16标准全面冻结，5G车联网加速落地》-2020.7.4 新基建打开IDC新空间，大需求、强确定、高成长 ——行业深度报告 赵良毕（分析师） zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 ⚫ 受益流量不断增长及新基建政策推动，大型IDC需求端景气度持续上行 数据中心核心作用为存储数据，其景气度同流量规模正向关联较紧密。产业链角度看，5G作为赋能万物的基础目前建设如火如荼，5G+云计算大势所趋，企业上云需求增高。数据中心作为服务于云计算及数据存储应用端的主要媒介为外界提供IaaS/SaaS端等服务，景气度增长确定性较大；宏观政策角度看，IDC及云计算作为新基建信息基础设施端发力方向在5G时代获得较多政策性支持及资源倾斜，整体建设保障力度较高；行业趋势看，现阶段我国IDC供给端以中小型为主，受需求端ToB端流量增长，叠加数据中心自身重资产性质，IDC机房规模从中小型向大型/超大型升级为我国数据中心主要发展趋势。 ⚫ 环保政策收紧叠加云计算需求提升，一线城市IDC稀缺性提升行业议价能力 环保政策角度看，我国数据中心分布以需求为导向，在目前运营向第三方转变的整体大趋势下，一线及超一线城市需求不断释放。因数据中心运行时耗电量较高故国家对PUE指标控制较严格，使得IDC整体向一线城市周边迁徙，带动一线城市原有IDC稀缺性提升，利好提早布局相关区域的IDC公司。云计算需求端看，目前5G正处于高速建设期，预计将带动应用端AI、VR、AR、物联网等行业发展，企业上云及云计算需求爆发式增长在未来确定性较高，互联网、金融、政府等一线城市相关需求增长，带动一线城市IDC需求继续提升，结合环保政策收紧趋势，一线城市IDC整体稀缺性将随需求增长而进一步放大，掌握稀缺资源的IDC公司议价能力有望增强。 ⚫ 第三方及互联网公司IDC需求增多发展速度较快，对标美国仍有十年发展期 我们认为在5G时代流量增长需求走高，运营商自建数据中心对定制化程度较低，供给速度增长滞后于需求速度增长的大背景下，以数据港、光环新网、宝信软件等为代表的我国第三方IDC相关企业将迎来较好的发展机遇；同时互联网公司如阿里巴巴、腾讯、百度等也积极通过自建、租赁等方式进行IDC布局以解决自身云计算、AI及数据存储等相关需求。国外对比看，目前美国数据中心已经完成从运营商主导向互联网+第三方主导的转变，我国IDC行业整体较美国仍有十年发展期，国内IDC随着新基建的推动有望迎来黄金成长期。 ⚫ 大需求、强确定性、高成长带来相关公司业绩有望超预期 数据中心整体处于优势赛道，一线及超一线城市数据中心指标的稀缺性造就已在该地区布局的第三方IDC龙头企业的高安全边际，新基建推动IDC的快速发展刚刚开始，叠加5G+云计算的行业发展趋势，带来IDC更大发展机遇，相关公司业绩有望保持高增长态势。推荐标的：光环新网（300383）、受益标的：沙钢股份（002075）、杭钢股份（600126）、数据港（603881）、宝信软件（600845）、佳力图（603912）、奥飞数据（300738）、科华恒盛（002335）。 ⚫ 风险提示：IDC产业监管政策持续收紧，行业竞争加剧的风险。超大型数据中心布局不达预期风险。中美贸易摩擦带来的供应链波动风险。 -10%0%10%21%31%41%2019-072019-112020-03通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 36 目 录 1、 IDC是新基建主要发展方向之一，5G时代增长确定性较强 ........................................................................................... 5 1.1、 互联网数据中心是新基建主要发展方向之一，实现全产业链链接 ...................................................................... 5 1.1.1、 IDC是新基建主要发力点之一，受政策保障规模持续提升 ....................................................................... 5 1.1.2、 IDC处于大数据产业链关键环节，实现全行业链接 ................................................................................... 6 1.2、 我国IDC行业发展同数据流量关联性较强，已迈入产业4.0阶段 ...................................................................... 7 1.2.1、 5G时代受流量增长拉动行业景气度提升，政企端流量贡献较大 ............................................................. 8 1.2.2、 疫情期间数据流量增长较快，加速各行业信息化转型 ............................................................................... 9 2、 IDC建设规范与世界接轨，技术端提升空间较大 ........................................................................................................... 10 2.1、 互联网数据中心建设核心为保障数据安全，整体架构逻辑完备 ........................................................................ 10 2.1.1、 我国数据中心整体规范及考核标准同世界接轨 ......................................................................................... 11 2.1.2、 我国IDC技术端有较大上升空间，在高端数据中心标准设立上占优 .................................................... 12 2.2、 我国IDC主要公司全球占比较低，长期向好 ....................................................................................................... 12 2.2.1、 美国数据中心总量较多，边缘数据中心建设对中国具备优势 ................................................................. 13 2.2.2、 美国IDC产业充分受益于政策支持与市场竞争，规模全球领先 ............................................................ 14 2.2.3、 中国IDC行业整体体量增速较快 ................................................................................................................ 15 3、 一线城市供给侧收紧稀缺性提升，PUE值为重点限制指标 .......................................................................................... 16 3.1、 数据中心运营支出以电力为主，整体耗电量较大 ................................................................................................ 16 3.2、 我国IDC行业处于绿色能源替代进程中，PUE提升空间较大 .......................................................................... 17 3.3、 我国第三方数据中心集中于大型城市，供给紧俏稀缺性增长 ............................................................................ 19 3.3.1、 现阶段我国数据中心以中小型为主，大型数据中心建设力度加大 ......................................................... 19 3.3.2、 第三方IDC龙头企业集中布局大型城市，能耗政策提升市内IDC稀缺程度 ....................................... 20 3.4、 我国IDC以运营商为主，5G时代需求提升 ......................................................................................................... 21 3.4.1、 我国IDC以运营商为主导，电信运营商转型带来市场新增量 ................................................................ 21 3.4.2、 行业整体向第三方运营商转变趋势较明显 ................................................................................................. 22 3.5、 IDC托管业务主要来自于云计算相关公司，中美巨头提前布局 ........................................................................ 24 3.5.1、 数据量增大拉动企业上云需求，5G时代云计算产业规模提升 ............................................................... 24 3.5.2、 美国云计算主要代表企业以亚马逊、微软、谷歌为主 ............................................................................. 26 3.5.3、 5G时代我国云计算相关公司对IDC需求较高，拉动行业增长 .............................................................. 28 3.6、 中美IDC盈利模式主要以租赁及提供后期运维为主 ........................................................................................... 30 3.6.1、 我国IDC主要公司盈利以租赁为主，通过规模扩张抢占份额 ....
