1贵金属研究2020年7月10日疫情下避险资产或仍有支撑一、市场综述市场综述：伦敦金本周上涨1.35%，收于1798.30美元/盎司；沪金2012本周上涨0.33%，收于401.88元/克。持仓方面多头占优；美债收益率低位运行，或支撑避险；黄金、白银库存高位，或偏利空。近期主要影响因素有：1）今年黄金自东向西流的趋势是异于之前水平。市场预计美国和欧洲的投资者们后期对黄金仍有需求。并且若中国和印度的黄金ETF也出现相似增持，那么金价会得到进一步提振走高。由于西方投资者购金意愿较强，或继续支撑贵金属走势。2）在各州陆续重启经济的大背景下，美国经济逐步显现些许回暖迹象。但美国新冠病毒感染率近期再次飙升，37个州新冠肺炎疫情近期反弹，部分地区重新恢复必要的封锁措施。有迹象显示，疫情在美持续时间可能较预计更久，这可能延缓经济复苏进程。疫情在近期再次反弹，或会继续推升市场避险情绪。3）德国总理默克尔周三表示，德国将继续推动在年底前与英国达成新的合作协议，但欧盟也应该为2021年的无协议脱欧做好准备。到目前为止，英国和欧盟的磋商陷入僵局。后期英国若无协议脱欧无疑会增加全球贸易的不确定性，或支撑贵金属需求。核心逻辑：疫情仍然限制经济复苏，市场避险情绪仍存。特别是疫情严重的欧美国家，他们处于新冠病例不断增长的环境下，对避险资产的需求强劲。此外，英国脱欧协议谈判进展不大，无协议脱欧概率增加。下周维持长期或看多逻辑，但短期看若疫情得到控制，加之美国即将于本月公布财政政策，或短期使避险承压。下周需关注：当周初请失业金人数；密歇根大学消费者信心指数；房地产数据等。风险提示：疫情结束，经济V型复苏，股市分流资金。责任编辑：贵金属研究院贵金属周度报告 招金期货贵金属研究院2二、机构持仓跟踪【黄金ETF持仓】截止到7月10日黄金ETF持仓为1200.46吨，较上日减少0.36吨。对黄金或偏利空。图表来源：招金期货数据库【黄金CFTC持仓】截止到7月7日报告显示，黄金CFTC持为多单、空单均增加，从此数据看，COMEX市场有资金回归趋势，或形成支撑。图表来源：99期货网 招金期货贵金属研究院3三、相关指标跟踪【美债收益率】美债收益率维持低位运行，或对避险资产形成支撑。图表来源：招金期货数据库【黄金基差】黄金基差有走弱趋势，期金或走强。图表来源：招金期货数据库 招金期货贵金属研究院4【白银基差】白银基差维持震荡，无明显指向。图表来源：招金期货数据库【黄金库存】COMEX黄金库存依旧高位，或对黄金偏利空。图表来源：招金期货数据库 招金期货贵金属研究院5【白银库存】白银外盘库存增加，内盘库存变化不大，国内需求或稍强于外盘。图表来源：招金期货数据库【非农就业】美国6月非农就业人数（万）前值250.9，预期值305.8，公布值480。图表来源：招金期货数据库 招金期货贵金属研究院6【美失业率】美国6月失业率（%）前值13.3，预期值12.5，公布值11.1，虽然6月失业率有所下滑，但仍在高位极值区域，或继续支撑贵金属。图表来源：招金期货数据库贵金属研究院2020年7月10日免责声明本报告仅向特定客户传送，未经招金期货研究院授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，招金期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。