医药生物行业周报：中报业绩继续推动行情发展，同时积极推荐疫苗、血制品板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年7月12日 医药生物 中报业绩继续推动行情发展，同时积极推荐疫苗、血制品板块 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 分析师：赵磊 执业证书编号：S0740518070007 Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn 研究助理：崔少煜 Email：cuisy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 336 行业总市值(百万元) 6847982.4 行业流通市值(百万元) 7575600.7 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 美年健康-002044-求变、赋能、起势，再看美年的平台价值，江琦 2019年海外疫苗行业纵览，收入增长10%，重磅大品种展现超强爆发力，江琦/赵磊 乐普医疗-300003-业绩符合预期，Q2器械业务恢复性增长显著，江琦/谢木青 万孚生物-300482-业绩高速增长，国内外疫情下新冠试剂盒带来较大业绩弹性，江琦/谢木青 鱼跃医疗-002223-业绩超预期，传统主业持续恢复，呼吸机、额温枪贡献较大业绩弹性，江琦/谢木青 从医药中报业绩确定性看后续投资机会，江琦 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 股价 EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 恒瑞医药 99.35 1.00 1.27 1.66 2.12 98.95 78.41 59.74 46.93 2.68 买入 通策医疗 159.50 1.44 1.88 2.54 3.38 110.44 84.83 62.75 47.16 2.49 买入 药明康德 101.31 0.80 1.09 1.69 2.14 126.28 92.86 59.97 47.44 2.33 买入 智飞生物 111.79 1.48 2.05 2.77 3.56 75.58 54.62 40.37 31.38 1.71 买入 蓝帆医疗 31.78 0.51 2.14 1.22 1.25 62.49 10.65 15.09 18.13 -0.46 买入 凯普生物 56.19 0.69 0.90 1.16 1.50 81.05 62.75 48.30 37.47 2.13 买入 凯莱英 233.64 2.39 3.15 4.16 5.47 97.58 74.12 56.13 42.68 2.33 买入 天宇股份 116.41 3.21 4.17 5.02 6.29 36.22 29.19 25.79 21.49 1.76 买入 联邦制药 7.05 0.35 0.45 0.55 0.66 20.02 15.61 12.87 10.69 0.75 买入 备注：数据截止至2020.07.10 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 中报业绩预告陆续披露，防疫产品、核酸检测板块业绩超预期，板块表现强劲。中报业绩目前是市场主旋律之一，继续推荐业绩好的子行业及公司。从已披露的数据来看，多家防疫产品和核酸检测企业业绩表现超出预期，防疫产品板块英科医疗中报归母净利润19.00-21.00亿元，振德医疗9.85-10.15亿元，鱼跃医疗10.67-11.20亿元，奥美医疗7.04-7.27亿元，阳普医疗1.13-1.18亿元，核酸检测板块东方生物4.63亿元，万孚生物4.13-4.54亿元，明德生物1.80-2.30亿元。防疫产品、核酸检测板块业绩逐步兑现，市场表现亮眼，带动医药板块整体表现强劲，本周医药生物行业上涨8.45%，沪深300上涨7.55%，医药板块跑赢沪深300约0.9%，处于28个子行业第14位。建议继续重点关注以下板块：1）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、凯普生物、鱼跃医疗、万孚生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。2）看好疫苗和医疗服务的需求恢复，看好智飞生物、康泰生物、华兰生物、万泰生物、通策医疗、爱尔眼科、美年健康。3）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注凯莱英、药明康德、康龙化成、泰格医药、健友股份、天宇股份、仙琚制药等。4）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、贝达药业、复星医药、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。4）药店板块，Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2此类需求虽有所下降，但慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，药店板块上半年业绩实现较高同比增速，推荐大参林、益丰药房等。 2020年上半年疫苗大品种批签发顺利，新上市产品快速上量，重点推荐智飞生物、康泰生物、华兰生物等。（1）13价肺炎疫苗：2020年累计辉瑞215万支，沃森120万支。（2）HPV疫苗：2020年累计默沙东4价366万支，9价216万支；GSK 2价无；万泰生物2价37万支。（3）五联苗：2020年赛诺菲累计签发318万支。（4）四联苗：2020年康泰生物累计签发312万支。（5）轮状病毒疫苗：2020年兰州所累计签发362万支，默沙东217万支。（6）EV71疫苗：2020年合计批签发728万支，北京科兴累计签发0。（7）带状疱疹病毒疫苗：2019年上市，2020年开始批签发。GSK独家，2020年累计签发22.6万支。（8）水痘疫苗：2020年累计签发1154万瓶，其中长春百克455万瓶。（9）狂犬疫苗：2020年累-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 计签发3417万支，其中二倍体细胞康华生物179万支、辽宁成大Vero细胞1869万支、吉林迈丰0。（10）乙肝疫苗：2020年累计签发2813万瓶，其中华北制药金坦935万瓶、华兰生物0、康泰生物0。 （11）23价肺炎球菌疫苗：2020年累计签发396万瓶，其中康泰生物84万瓶、沃森生物64万瓶。（12）Hib疫苗：2020年累计签发467万瓶，其中智飞生物111万瓶、康泰生物123万瓶、沃森生物136万瓶。 2020年上半年血制品行业表现稳健，大品种批签发稳定增长，我们预计下半年受疫情影响采浆量进而会传导到批签发，血制品价格有一定弹性，重点推荐华兰生物、天坛生物等。（1）白蛋白：批签发3047.95万瓶，增速43%。在去年上半年相对低基数的情况下实现快速增长，国产占比34%、和去年底相比下降7个百分点。（2）静丙：批签发702.05万瓶，增长52%。（3）狂免：批签发520.09万瓶，增长14%。（4）破免：批签发287.23万瓶，同比增长14%。（5）乙免：批签发71.25万瓶，同比下滑2%。（6）八因子：批签发98.69万瓶，同比增长47%。（7）纤原：批签发60.92万瓶，增长34%。（8）PCC：批签发80.90万瓶，同比大幅增长120%。 医药行业攻守兼备，具有长期逻辑，子行业结构性分化继续，积极配置增速快的子板块和优质公司。在全球疫情持续，对经济影响还在持续之时，医药行业的内需特性具有行业比较优势。2020年Q1虽然受疫情影响，整体收入利润下滑，部分子行业受益。器械、药店、特色原料药受益表现亮眼，医疗服务受影响最大，二季度全面恢复进行中。1、创新医疗器械出口受益：看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物。2、疫苗行业快速恢复：看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。3、创新药物研发持续、 CRO/CDMO订单转移加速：看好恒瑞医药、复星医药；药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。4、医疗服务短期受损，正在恢复：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。5、药店，业绩受益：看好益丰药房、大参林。6、特色原料药行业，订单转移：看好健友股份、司太立、普洛药业、仙琚制药。  重点推荐个股表现： 7月重点推荐：恒瑞医药、通策医疗、药明康德、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、凯莱英、天宇股份、联邦制药；本周平均上涨6.81%，跑输医药行业1.64%。  风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  2020年上半年疫苗大品种批签发顺利，新上市产品快速上量，重点推荐智飞生物、康泰生物、华兰生物等。（1）13价肺炎疫苗：2020年累计辉瑞215万支，沃森120万支。（2）HPV疫苗：2020年累计默沙东4价366万支，9价216万支；GSK 2价无；万泰生物2价37万支。（3）五联苗：2020年赛诺菲累计签发318万支。（4）四联苗：2020年康泰生物累计签发312万支。（5）轮状病毒疫苗：2020年兰州所累计签发362万支，默沙东217万支。（6）EV71疫苗：2020年合计批签发728万支，北京科兴累计签发0。（7）带状疱疹病毒疫苗：2019年上市，2020年开始批签发。GSK独家，2020年累计签发22.6万支。（8）水痘疫苗：2020年累计签发1154万瓶，其中长春百克455万瓶。（9）狂犬疫苗：2020年累计签发3417万支，其中二倍体细胞康华生物179万支、辽宁成大Vero细胞1869万支、吉林迈丰0。（10）乙肝疫苗：2020年累计签发2813万瓶，其中华北制药金坦935万瓶、华兰生物0、康泰生物0。 （11）23价肺炎球菌疫苗：2020年累计签发396万瓶，其中康泰生物84万瓶、沃森生物64万瓶。（12）Hib疫苗：2020年累计签发467万瓶，其中智飞生物111万瓶、康泰生物123万瓶、沃森生物136万瓶。  2020年上半年血制品行业表现稳健，大品种批签发稳定增长，我们预计下半年受疫情影响采浆量进而会传导到批签发，血制品价格有一定弹性，重点推荐华兰生物、天坛生物等。（1）白蛋白：批签发3047.95万瓶，增速43%。在去年上半年相对低基数的情况下实现快速增长，国产占比34%、和去年底相比下降7个百分点。（2）静丙：批签发702.05万瓶，增长52%。（3）狂免：批签发520.09万瓶，增长14%。（4）破免：批签发287.23万瓶，同比增长14%。（5）乙免：批签发71.25万瓶，同比下滑2%。（6）八因子：批签发98.69万瓶，同比增长47%。（7）纤原：批签发60.92万瓶，增长34%。（8）PCC：批签发80.90万瓶，同比大幅增长120%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表1：2020H1国内疫苗大品种批签发情况一览 来源：中检院，中泰证券研究所（同一品种折合成统一规格） 带状疱疹病毒疫苗：2019年上市，2020年开始批签发。GSK独家，2020年累计签发22.6万支。水痘疫苗：2020年累计签发1154万瓶，其中长春百克455万瓶。狂犬疫苗：2020年累计签发3417万支，其中二倍体细胞康华生物179万支、辽宁成大Vero细胞1869万支、吉林迈丰0。乙肝疫苗：2020年累计签发2813万瓶，其中华北制药金坦935万瓶、华兰生物0、康泰生物0。23价肺炎球菌疫苗：2020年累计签发396万瓶，其中康泰生物84万瓶、沃森生物64万瓶。Hib疫苗：2020年累计签发467万瓶，其中智飞生物111万瓶、康泰生物123万瓶、沃森生物136万瓶。四联苗：2020年康泰生物累计签发312万支。轮状病毒疫苗：2020年兰州所累计签发362万支，默沙东217万支。EV71疫苗：2020年合计批签发728万支，北京科兴累计签发0。