贵金属研究报告：市场担忧情绪浓烈 黄金再战高位

贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 市场担忧情绪浓烈 黄金再战高位 2020年6月23日 星期二 行情回顾与分析 昨日，黄金周一跳空高开，最后快速走高，虽然盘中一度回落，但晚间再次拉升，最高涨至接近前期高位。伦敦银一度站上18美元关口，但最后回落。ETF持仓方面， SPDR黄金ETF持仓再创新高，增加了6.73吨至1166.04吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓则减少了26.08吨至15130.44吨。 数据方面，昨日公布的美国5月成屋销售年化总数录得刷新2010年7月以来最低水平，低于市场预期与前值。公布的6月份欧元区的消费者信心指标则有所回升，从5月的-18.8升至-14.7，但仍远低于长期平均水平。欧元区消费者信心指数从7年低点开始缓慢回升，这与疫情管控措施开始放松有关。 疫情方面，当地时间22日，世界卫生组织表示，近期美国多州出现新冠肺炎确诊病例数量回升的情况或因经济重启导致。可以明确的是，测试能力的提高不能完全解释病例上升。目前有证据表示住院率也在升高。当隔离限制取消后有可能会导致这样的结果。美国采用的疫情分析模型的设计人之一之前曾称，美国或将在8、9月爆发第二次疫情，这令市场对未来疫情的状况表示担忧。 美国方面，据悉，美国最高法院驳回了钢铁协会的诉求，维持特朗普对进口钢铁产品征收25%关税的决定不变，这是大法官们第二次驳回美国国际钢铁协会就特朗普的关税采取行动。钢铁协会此前寻求最高法院剥夺特朗普对进口产品征收关税的权力。此外，美国国防部称将与美国国际发展金融公司合作，耗资1亿美元，以期令制造业重返美国。 近期金银价格上涨的原因除了对第二波疫情的担忧以外，美债实际收益率跌破零，并创下自2013年以来的最低点，意味着市场对未来经济悲观情绪浓烈，这也是金银走强的一个重要原因。此外，走弱的美股也减少了对金银的承压。预计黄金今日或将再度挑战前期高位，但完全站稳高位，我们认为还需要一定时间。 分析逻辑 近期复工潮令市场避险情绪回落，经济数据或将开始好转，这将令金银价格承压。但潜在的经济问题依然存在。疫苗的尚未成功以及疫情潜在的第二次爆发均增加了未来的不确定性。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2. 疫情控制情况； 今日观点 黄金今日或将挑战上方高位，但想站稳，预计还需要一定时间。 事件回顾 事件 影响 - - 相关数据 2017-08-042017-10-042017-12-042018-02-042018-04-042018-06-042018-08-042018-10-042018-12-042019-02-042019-04-042019-06-042019-08-042019-10-042019-12-042020-02-042020-04-042020-06-04500600700800900100011001200SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 今日数据 ① 21:45 美国6月Markit制造业PMI初值 ② 21:45 美国6月Markit服务业PMI初值 ③ 22:00 美国5月新屋销售总数年化 ④ 22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1764.30.6421996217791753.5036284820926纽约白银主力合约17.79-0.327130018.1917.78569296-985上期所黄金主力397.501.34187422399.20393.262246368237上期所白银主力43632.681112715440042924790153068 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1752.700.55-1763.531740.70--伦敦银17.690.58-18.0317.59--黄金T+D394.120.88104960396.58390.79219848-1696白银T+D43071.77221.8E+07434342411335633095336数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 88909294969810010210411001200130014001500160017001800伦敦金现美元指数92.094.096.098.0100.0102.0104.0250030003500400045005000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116012601360146015601660176018602502702903103303503703904102020-03-022020-03-092020-03-162020-03-232020-03-302020-04-062020-04-132020-04-202020-04-272020-05-042020-05-112020-05-182020-05-252020-06-012020-06-082020-06-15SHFE黄金COMEX黄金1012141618202900310033003500370039004100430045004700SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 (2)02468260280300320340360380400420价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-1000100200300035004000450050002017-11-222018-01-222018-03-222018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-222020-01-222020-03-222020-05-22价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 60708090100110120上期所金银比65758595105115125135COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200250300350400450200001200002200003200004200005200006200007200008200002017-08-162017-10-162017-12-162018-02-162018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-162019-04-162019-06-162019-08-162019-10-162019-12-162020-02-162020-04-162020-06-16期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002017-08-162017-10-162017-12-162018-02-162018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-162019-04-162019-06-162019-08-162019-10-162019-12-162020-02-162020-04-162020-06-16期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222017-08-042017-10-042017-12-042018-02-042018-04-042018-06-042018-08-042018-10-042018-12-042019-02-042019-04-042019-06-042019-08-042019-10-042019-12-042020-02-042020-04-042020-06-04920010200112001220013200142001520016200SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1