银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2019年6月3日 星期一 行情回顾与分析 上周五，受美国宣布对从墨西哥进口的商品加征关税的影响，美元指数回落，贵金属价格涨势喜人，尤其是黄金价格暴涨，伦敦金更是直接突破千三关口。今日，若避险情绪无法持续的话，建议关注关口多空博弈，恐有回落。持仓方面，SPDR黄金ETF持仓保持不变，为743.21吨；SLV白银ETF持仓亦维持9705.48吨不变。 美股方面，上周道琼斯指数累跌3.01%，道指连续第六周下跌，创2011年以来最长连跌纪录；纳斯达克综合指数累跌2.41%，标普500指数累跌2.63%，标普500指数和纳斯达克指数均是连续第四周录得下跌。5月，标普500指数累跌已经录得2010年以来最大的月度跌幅。美元指数方面，上周五美元指数暴跌，直接跌破98关口。美股与美元指数双双走弱令贵金属价格上升获得强动力。 美国总统特朗普30日宣布，美国将于今年6月10日起对所有墨西哥输美商品加征5%关税，以迫使墨西哥解决经美墨边境入境美国的非法移民问题。墨西哥国家农业委员会称，如果美国总统特朗普对墨西哥加征关税的主张生效，国家农业委员会将支持对美国那些支持特朗普共和党的州采取“外科手术式”报复性关税行动。 特朗普利用关税实现与经济和贸易无关的政策目标，可能会给全球经济和金融市场造成破坏性影响。美联储卡什卡利称，美国和墨西哥的贸易关系十分密切；同墨西哥的贸易摩擦或会令美国付出代价；收益率显示投资者预计美国未来经济增速将放缓；收益率曲线给出了不太好的信号。 目前，美债收益率的大幅下跌在一定程度上对美元构成了下行压力，加上，特朗普全球范围内的用贸易手段去实现非贸易目的的做法将破坏包括美国在内的全球经济发展，因此，美元指数大幅回落，贵金属再次受到避险资金的青睐。 分析逻辑 特朗普对墨西哥增关税的消息令市场避险情绪激增。特朗普这种用贸易政策去实现非贸易目的的手段，将扰乱世界经济秩序，不利于全球经济发展，令增加了市场对全球经济增长的担忧，给贵金属提供一定的支撑。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 预计重要关口博弈较为激烈，今日若没有重要事件发布的话，预计多空双方博弈较为激烈。 避险情绪激增 黄金强势突破 事件回顾 事件 影响 美元、美股下行 利多 相关数据 60080010001200140016002016-07-202016-09-202016-11-202017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-205006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 21:10 美联储理事夸尔斯参与讨论 ② 21:45 美国5月Markit制造业PMI终值 ③ 22:00 美国4月营建支出月率 ④ 22:00 美国5月ISM制造业PMI 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1293.20.00000.003124690纽约白银主力合约14.510.0000.0001552240上期所黄金主力293.450.98210680293.55290.5038978019500上期所白银主力35760.6233357635813557703032-9770 数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1305.201.30-1306.941287.70--伦敦银14.550.38-14.6814.46--黄金T+D290.721.2592734290.75287.28260700-2778白银T+D35080.746730231163511348413700140-351650数据来源:WIND资讯 银河期货研究所 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 8890929496981001100115012001250130013501400伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.0340034503500355036003650370037503800SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 11601210126013101360260265270275280285290295300SHFE黄金COMEX黄金141516171819203400345035003550360036503700375038002019-02-012019-03-012019-04-012019-05-01SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 (1)0123452602652702752802852902953002019-02-012019-03-012019-04-012019-05-01价差SHFE黄金SGE黄金T+D-50050100150300032003400360038004000价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 6465666768697071727374757677787980818283上期所金银比65707580859095COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 200220240260280300200001200002200003200004200005200006200002016-07-262016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-262019-03-262019-05-26期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-07-262016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-262019-03-262019-05-26期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-07-202016-09-202016-11-202017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018-11-202019-01-202019-03-202019-05-209200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200002015-08-292016-08-292017-08-292018-08-29美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-101122330500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美国:国债实际收益率:10年期 资料来源:WIND资讯 银河期货研究所 银河期货研究所 贵金属研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 9. CFTC黄金白银持仓变化 图13:CFTC黄金持仓