贵金属早报：经济疲弱市场担忧情绪弥漫 贵金属高位震荡

I 5n  要点： 1、周三外盘期金、期银维持高位小幅波动，成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1287.7美元/盎司，收盘1281.5美元/盎司，涨幅为-0.52%，盘中交投区间介于1273.6 - 1291.8美元。纽约白银主力合约开盘17.45美元/盎司，收盘17.41美元/盎司，涨幅为-0.29%，盘中交投区间介于17.215 - 17.51美元。 2、5月4日，SPDR黄金ETF持仓为26541843.96 盎司（+19108.70）。iShares白银ETF持仓量为337261237.2 盎司（-1553407.5）。 3、周三，纽约金库存增加54499.7盎司，总库存量为7,386,271.42盎司。纽约银库存减少10749.34盎司，总库存量为152,056,471.10盎司。 4、美国4月ADP私营部门就业人数新增15.6万。美国4月ISM非制造业指数55.7，其中物价分项指数升至59。美国3月工厂订单环比增长1.1%，出货量和库存在连续八个月下滑后首次反弹。美国3月耐用品订单环比上升0.8%，扣除运输类的耐用品订单环比下降0.2%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增幅上修至0.1%。美国第一季度劳动生产率下降1%，单位劳动力成本上涨4.1%。美国3月贸易赤字下降近14%至404亿美元，创2015年2月以来新低，主要由于进口大幅下滑，出口下降2.1%至1766亿美元，仍接近七年最低水平。 5、欧元区4月综合PMI终值53，服务业PMI终值53.1。德法综合PMI终值分别为53.6和50.2。  小结： 经济上，美国ADP就业远逊预期，各行业增长均有放缓，不过订单状况显示制造业有望逐步回暖，市场对经济前景预期谨慎，美元指数回升至93附近波动。欧洲方面，经济维持改善迹象，但内部国家间经济前景依然分化，加之英国退欧风险积聚，担忧情绪升温。工业需求预期改善焦点偏重基础领域，金银相关领域实际落地不多。 产油国博弈继续，短期供应反复，原油价格高位小幅波动。加息预期偏低叠加美元阶段弱势，贵金属价格维持相对高位。美债收益率持续走低，显示市场避险情绪再度升温。昨日外盘金银价格持稳微降，金银ETF一进一出，同样体现出这一情绪走向。贵金属整体上投机多头情绪依然占优，但技术形态上多头格局转弱，以整理形态对待，金银比操作警惕转向，继续关注前高附近多空情况。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 经济疲弱市场担忧情绪弥漫 贵金属高位震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2016年5月5日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-07美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -9-7-5-3-11352102302502702903103303503703902012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/克元/克基差（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 7075808590951005101520253035404550552007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-03美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-50050100150200300035004000450050005500600065007000750080002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/千克元/千克基差（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000002010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-04盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600007000080000900000500001000