能源专题报告2020年06月OPEC月报要点期货研究报告—能源系列2020年6月24日西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603室研究员：沈琳翔地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3期货从业证书号：F3045112投资咨询证书号：Z0014267电话：021-61101856电话：021-63605636邮编：200122邮编：400023邮箱：research@swfutures.com邮箱：slx@swfutures.com 能源专题报告原油价格变动图1：原油价格走势数据来源：OPEC、西南期货研究所由于现货市场基本面显著地改善，现货原油价格在5月份从低价反弹。OPEC一揽子参考价格（ORB）上升了7.51美元/桶，或者环比增加42.5%，至25.71美元/桶。5月份原油期货价格也同样反弹，源于全球原油市场基本面展望变得乐观、预期原油需求将会进一步复苏和全球供应趋紧。布油上涨了5.78美元/桶，或环比增长21.7%，至均价32.41美元/桶。美油上涨了11.83美元/桶，环比增长70.8%，至28.53美元/桶。原油期货的远期升水的期现结构在三大市场显著地变平，显示出供需基本面正在逐渐地改善。对冲基金和其他资金管理者们对原油价格变得更加乐观，并继续增加他们在布伦特和西得克萨斯州合约上的期货和期权净多头寸。世界经济图2：世界经济增长和修正,2019-2020*,% 能源专题报告数据来源：OPEC、西南期货研究所2020年世界经济增长预期保持不变，同比下降3.4%，而2019年全球经济增长为2.9%。本月主要经济体的预测均保持不变，除了印度。美国预计在2020年萎缩5.2%，而2019年经济增长为2.3%。2020年欧元区经济增长下滑更大，预计为8.0%。2019年欧元区经济增长为1.2%。日本预计在2020年下滑5.1%，而2019年经济增长为0.7%。2020年中国GDP增长预期为1.3%，而2019年经济增长为6.1%。印度预计下滑0.8%，而2019年经济增长为4.9%。巴西经济在2020年预计下滑6.0%，而2019年经济增长为1.1%。俄罗斯经济预计在2020年下滑4.5%，而2019年经济增长为1.3%，不单由于新冠疫情，还源于原油价格大幅下降。世界原油需求图3：2020年世界原油需求,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所2020年世界原油需求预计下降9.1mb/d，与上分报告保持一致。新冠疫情全球大流行对全球经济活动造成负面冲击，削减了全球原油需求增长潜力并导致2020年一季度同比下滑6.4mb/d，二季度同比下降17.3mb/d。交通燃油预计在2020年处于压力之中，源于许多国家尤其是美国、欧洲、印度和中东采取的限制措施降低了汽油和航空燃油的需求，因为航空出行和远距离旅行预计将会显著地下滑。进一步地，制造业活动降低，将会限制工业燃油需求。与去年相比，石油化学产品原料 能源专题报告库存预计受塑料和塑料制品终端需求放缓所驱动。考虑到未来不确定性较大，新数据和进展将在短期内导致进一步修正。2019年，世界原油需求增长保持不变，为0.83mb/d，源于OECD原油需求下降0.10mb/d，而非OECD原油需求增加了0.93mb/d。世界原油供应图4：2020年世界原油供应,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所相比上月报告，2020年非OPEC液体燃油产量增长上修了0.3mb/d，如今预计同比下降3.2mb/d。这次修正是基于非OPEC国家4月和5月原油产量预期。减产协议中的10个非OPEC国家自愿减产获得较高的确认，导致5月份原油产量下降超过2.59mb/d，而OPEC环比削减了6.25mb/d。与此同时，减产协议之外的初步原油产量显示4月份下降了2.0mb/d，5月份进一步下降了0.8mb/d，主要在美国和加拿大。2020年原油供应预计只在挪威、巴西、圭亚拉和澳大利亚出现增长。2019年非OPEC液体燃油产量增长上修了0.01mb/d，源于拉丁美洲2019年四季度产量稍微上修，如今预计增长2.03mb/d至平均65.03mb/d。2019年OPEC液化天然气预计同比下滑0.08mb/d，而2020年预计下滑0.03mb/d，至平均5.23mb/d。5月份OPEC原油产量环比下降6.30tb/d至平均24.19mb/d，基于二手数据来源。 能源专题报告供需平衡图5：2020年原油供需平衡,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所与上一份报告相比，2019年对OPEC原油需求下修0.5mb/d，为29.4mb/d，比2018年水平低1.1mb/d。2020年对OPEC原油需求也下修0.7mb/d，为23.6mb/d，比2019年水平低5.8mb/d。 能源专题报告【免责声明】西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603电话：021-61101856021-61101853邮编：200122邮箱：research@swfutures.com地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3电话：023-67070520023-63605636邮编：400023传真：023-63630748