能源专题报告：2020年03月OPEC月报要点

能源专题报告2020年03月OPEC月报要点期货研究报告—能源系列2020年3月19日西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号1603室研究员：沈琳翔地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3期货从业证书号：F3045112投资咨询证书号：Z0014267电话：021-61101856电话：021-63605636邮编：200122邮编：400023邮箱：research@swfutures.com邮箱：slx@swfutures.com 能源专题报告原油价格变动图1：原油价格走势数据来源：OPEC、西南期货研究所2月份OPEC一揽子参考价格(ORB)环比大幅下挫10美元或者15%，结算于均价55.49美元/桶。创2017年9月以来最低水平。3月份ORB进一步下跌，截止3月9日，跌至34.71美元/桶。相同地，ICE布伦特原油2月份下跌8.2美元，或者12.9%，至均价55.48美元/桶，而NYMEXWTI原油下滑6.99美元，或12.1%，至均价50.54美元/桶。3月9日，期货价格在一个交易时段下挫约25%.创造了近30年最大的下跌幅度，ICE和NYMEX分别结算于34.36美元/桶和31.13美元/桶。ICE布伦特原油和阿曼原油的逆向市场结构在2月份变得平缓，然后在3月9日首行合约和三月合约价差变为深度远期升水结构，分别为1.42美元/桶和1.48美元/桶。与此同时，NYMEXWTI原油走向更深的远期升水。为了应对原油价格一个月显著地下滑超过12%，2月对冲基金和其他管理基金继续减少他们的净多头寸。 qRrMrMyRrRqNsPqQnMtMqM8OcM6MpNnNoMnNkPoOoNlOnMuN8OnMmOwMoNxPMYqQrO能源专题报告世界经济图2：世界经济增长和修正,2019-2020*,%数据来源：OPEC、西南期货研究所日本、欧元区和印度2019年下半年经济增长大幅放缓之后，Covid-19相关的疫情发展使得2020年GDP增长进一步下调，从3.0%降至2.4%。而2019年GDP增长预计为2.9%。2019年美国经济增长保持在2.3%，但2020年下调至1.6%，源于资本市场下滑引发消费增长的不确定性。2019年欧元区增长保持在1.2%，但2020年下降至0.6%，主要源于在一些欧元区经济体和受灾最严重的意大利出口和消费将会下滑。日本2019年GDP增长率下调至0.7%，源于2019年4季度增长低于预期，相对应的，受Covid-19疫情的影响，2020年日本GDP增长率下调至-0.2%。2019年增长6.1%之后，考虑到最近的Covid-19的冲击，中国2020年经济增长下调至5.0%。印度2019年增长上修至5.3%，源于印度最新的实际GDP增长数字，但是2020年下修至5.2%，主要源于国内需求挑战和外部环境恶化。巴西2019年经济增长保持在1.0%，但是2020年下修至1.6%，源于外部贸易放缓。俄罗斯2019年增长仍然为1.1%，2020年调降至0.8%，受到商品出口市场下降的影响。鉴于新冠疫情相关的冲击存在不确定性，世界经济进一步下降风险仍然存在。 能源专题报告世界原油需求图3：2020年世界原油需求,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所2019年世界原油需求增长下调0.08mb/d至0.83mb/d，与上月报告相比。此次下调主要反映了OECD美洲数据低于预期。2020年世界原油需求增长也下调了0.82mb/d至0.06mb/d，反映了全球经济受中国以外地区新冠疫情发展而放缓。爆发于中国的新冠疫情的冲击以及对交通和工业燃油的不利冲击是下调的主要因素。此外，疫情爆发也假定严重地影响了原油需求增长，包括中国和许多其他国家和地区，比如日本、南韩、OECD欧洲和中东。2020年全球原油总需求如今预计为99.73mb/d，下半年预计需求增长高于上半年。考虑到最新的发展，下行风险目前超过了任何积极指标，并表明原油需求增长可能进一步下调，如果目前的情况持续的话。 能源专题报告世界原油供应图4：2020年世界原油供应,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所相比上月报告，2019年非OPEC原油供应增长上调了0.09mb/d至1.99mb/d。值得注意的是厄瓜多尔被包括在本月的报告中。2020年，非OPEC原油供应增长预计下调0.49mb/d至1.76mb/d。产量上调主要来自俄罗斯、泰国、印度尼西亚和阿曼，而美国、中国、墨西哥、哥伦比亚、挪威、马来西亚向下修正。2020年美国液体产量同比增长下调0.36mb/d至0.90mb/d，然而美国预计是整年的增长驱动，其他包括巴西、挪威、加拿大、圭亚那和澳大利亚。而墨西哥、哥伦比亚、埃及和中国预计将见到最大的下滑。2019年OPECNGL产量预计增长0.04mb/d至平均4.80mb/d，2020年将增长0.03mb/d至平均4.83mb/d。2月，根据二手资料，OPEC原油产量同比降低546tb/d至平均27.77mb/d。 能源专题报告供需平衡图5：2019年原油供需平衡,mb/d数据来源：OPEC、西南期货研究所2019年对OPEC原油需求与前一份报告保持一致，为29.9mb/d，比2018年水平低1.2mb/d。2020年对OPEC原油需求为28.2mb/d，比2019年水平低1.7mb/d。 能源专题报告【免责声明】西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。西南期货研究所地址：上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦1603电话：021-61101855邮编：200122邮箱：research@swfutures.com地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3电话：023-63638637023-63605636邮编：400023