A股股票池及策略周报：稳中求进，看好科技与消费主线
www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股股票池及策略周报 2020年6月21日 稳中求进，看好科技与消费主线 核心要点： 本周A股呈现震荡攀升，创业板指创年内新高。海外投资者相对较为积极，北上资金净买入203.68亿元，为连续13周净买入。行业板块上，本周医疗医药等概念再度走强；以618购物节为契机，消费者服务实现7.62%周涨幅。 6月3日，富时罗素公布了FTSE中国系列指数相关权重股的评估结果；6月19日，富时罗素正式将把A股的纳入因子从17.5%提升至25%，于收盘后正式生效。当日北向资金全天净流入182亿，创下历史第二新高。长期看，A股行情相对独立，抵御风险的韧性较强，对全球资产配置的吸引力不断提升。且中国疫情控制实现先发利好，复工复产持续有序推进，下一步随着中国资本市场开放深化，跨境资本有望延续流入态势，进一步带来增量资金。 6月19日，上交所和中证指数公司发布公告，自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。自1990年12月制定以来，上证指数30年内尚未修改过规则，此次内容调整主要有以下三点：1）除沪市排名前十的证券满三个月计入指数外，其他新股上市满一年后纳入；2）剔除ST股；3）纳入科创板证券。方案调整将平滑上证指数受 分析师 蔡芳媛 策略分析师 ：caifangyuan@chinastock.com.cn ：(8610)66568229 执业证书编号：S0130517110001 研究支持 王新月 中国银河证券策略团队 （曾万平、付延平、蔡芳媛、李卓睿、王新月、洪亮、丁文） 近期报告 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 新股以及ST股价格波动的影响，科技属性也将大大增强，指数走势将更加客观、科学，长期有利于A股市场更加长远健康的发展。 中美关系有缓和迹象。6月16日至17日，中共中央政治局委员杨洁篪应约同美国国务卿蓬佩奥在夏威夷举行对话，双方同意采取行动，认真落实两国元首达成的共识，中美关系有所缓和迹象。受到这个消息的提振，以中兴通讯为代表的 5G和消费电子股上涨，利好电子科技领域。 展望后市，中长期A股震荡上行的走势预计不会改变，但短期仍需警惕回调的风险。目前A股整体仍处在相对低位，核心资产估值溢价较小，具备较好的投资价值。配置建议上，中长期投资者可密切高成长性的科技主题以及消费领域。1）前期已经深度回调的电子科技行业的短期波动性较小，国产装备与品牌的发展将有助于电子科技产业链的加速发展，如芯片、5G消费电子、半导体等。2）大消费板块中，白酒、医药、食品、化妆品仍是优质配置行业。 风险提示：1）政策不及预期的风险；2）海外疫情输入的风险。 20200618 2020年下半年投资策略：风物长宜放眼成长赛道，相时而动把握风险良机 20200618 策略点评：中美合作是唯一正道，科技+钢铁齐涨“异象”背后的逻辑 20200607策略周报：短期保持谨慎，建议把握中长期景气趋势 20200605策略点评：预计市场震荡上行，成长性板块机会更大 20200531策略周报：积累增长动能，等待催化剂 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 目 录 一、一周市场回顾 ............................................................................................................................................................... 1 二、宏观经济观察 ：1-5月规模以上工业企业增加值边际改善 .................................................................................. 2 三、流动性：降成本、宽信贷 ........................................................................................................................................... 3 四、投资者情绪观察：风险偏好提升，投资者情绪活跃 ............................................................................................... 6 五、A股估值处于合理区间 ............................................................................................................................................... 8 六、银河研究院精选股票池及月度金股组合 .................................................................................... 错误!未定义书签。 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 13 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1 一、一周市场回顾 本周A股呈现震荡攀升, 本周A股呈现震荡攀升，各大股指略有分化，上证综指微涨，创业板指创历史第二新高。 截至6月19日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.64%、3.70%、4.14%和5.11%。风格方面，金融、周期、消费、成长、稳定分别上涨0.99%、1.78%、3.78%，3.47%，1.33%。行业方面，本周多数行业表现亮眼，消费者服务、医药实现领涨，周涨幅分别为7.62%和7.34%；农林牧渔、商贸零售、钢铁涨幅均超过5%；本周银行股微跌0.5%。 图1：A股主要指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：A股主要指数周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图3：不同风格股票表现 图4：不同行业周度涨跌幅 0.40.50.60.70.80.911.1上证综指深证成指创业板指中小板指1.64%3.70%4.14%5.11%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%上证综指深证成指中小板指创业板指 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院 二、宏观经济观察 ：1-5月规模以上工业企业增加值边际改善 5月份固定资产投资增速回升缓慢。1-5月固定资产投资累计同比下降6.3%，增速较1-4月份上升4个百分点，5月份投资增速回升较慢。受到需求疲软和海外经济下滑的影响，制造业投资持续疲软，而基建投资发力较为缓慢，累计增速-3.3%；制造业投资增速最为低迷，累计-14.8%，全年固定资产投资增速可能不及预期。 5月份工业增加值累计同比下降2.8%，较1-4月份提升2.1个百分点，总体上工业企业生产开始转好，经营状况不断修复，经济开启复苏态势。不过虽然5月份工业生产同比速度上行，目前仍然处于较弱的位置。工业生产持续恢复仍然面临考验，高库存以及订单下行阻碍工业生产继续回升。 消费回升速度较慢，线下零售恢复趋势仍将延续。5月份社会消费总额31,973亿元，同比下降2.9%，降幅比4月份收窄4.7 个百分点，其中商品零售同比下降0.8%，餐饮收入同0.40.60.811.21.41.62016-06-192016-08-192016-10-192016-12-192017-02-192017-04-192017-06-192017-08-192017-10-192017-12-192018-02-192018-04-192018-06-192018-08-192018-10-192018-12-192019-02-192019-04-192019-06-192019-08-192019-10-192019-12-192020-02-192020-04-192020-06-19金融周期消费成长稳定-10123456789消费者服务医药农林牧渔商贸零售钢铁通信传媒电子计算机食品饮料基础化工煤炭轻工制造非银行金融电力设备及新能源电力及公用事业有色金属综合建筑房地产机械家电汽车纺织服装国防军工建材交通运输石油石化银行周度涨跌幅 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 比下降18.9%。随着全国各地持续发放消费券、因地制宜采取措施刺激消费，5 月份社会消费品零售总额继续回升，消费的回升速度仍然较慢，但线下零售恢复趋势仍将延续，需求复苏较慢或拖累经济恢复的速度。 图5：社会消费品零售总额 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图5：社会消费品零售总额(商贸零售、餐饮收入) 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图7：固定资产投资 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图8：工业增加值 资料来源：wind，中国银河证券研究院 三、流动性：降成本、宽信贷 为维护半年流动性平稳，6月15日央行开展中期借贷便利2000亿元；6月18日，央行开展1200亿元逆回购操作，包括500亿元7天期和700亿元14天期，时隔四个月后首次重启14天期逆回购，并且将14天期逆回购利率从2.55%下降20个基点至2.35%；6月19日-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-02社会消费品零售总额:当月值月社会消费品零售总额:当月同比月0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-01社会消费品零售总额:商品零售:当月同比月社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比月-30.00-2
