棕榈油强势领涨，油粕比价回升

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 棕榈油强势领涨 油粕比价回升 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2020年6月17日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 棕榈油强势领涨 油粕比价回升 1、资讯信息 1）巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二表示，预计巴西6月大豆出口料为1,300万吨，其上周公布的6月大豆出口量预估为1,080万吨。该协会表示，加上6月预估，巴西上半年大豆出口料为6,280万吨。豆粕方面，该协会预计6月巴西出口164万吨豆粕；上半年豆粕出口总计料为860万吨。 2）今年印度西南季风有一个强劲的开端，6月1日到14日期间印度的降雨量已经比上年同期增加近31%。虽然在此期间印度中部地区降雨量比正常多出94%，但是南部半岛的降雨量则多出20%，印度西北部的降雨比正常高出19%。印度中部包括果阿邦、马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦、中央邦、恰蒂斯加尔邦和奥里萨邦，而印度半岛南部包括喀拉拉邦、普杜切里邦、泰米尔纳德邦、卡纳塔克邦、安得拉邦和泰兰加纳邦。不过同期印度东部和东北部（包括比哈尔邦、西孟加拉邦和奥迪萨邦）的降雨比上年同期减少4%。由于季风降雨良好，中央邦一些地区的农户已经开始播种大豆。大豆是该地区的主要油籽作物。印度气象局（IMD）称，气象条件有利于西南季风未来48小时进一步推进到北阿拉伯海、古吉拉特邦、中央邦、恰蒂斯加尔邦、贾坎德邦、比哈尔邦的剩余地区。周日季风降雨覆盖马哈拉施特拉邦，进入古吉拉特邦的更多地区，并抵达恰蒂斯加尔邦。本月印度气象局将2020年季风降雨量预测上调至达到长期平均水平（LPA）的102%，作为对比，4月份时预测达到长期均值的100%。 3）国内产区天气，国家气候中心联合水利部信息中心，组织中国科学院大气物理研究所、南京大学、清华大学、中国气象局相关科研业务单位对今年夏 qRwOsRnNxPtPqNmPwPqPsObRdN8OpNmMmOmMjMpPqOiNrQtM9PnPqRuOpNoQuOsPnP 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 季（6月-8月）全国气候趋势及主要气象灾害进行了滚动订正会商。结果表明，我国气候状况总体偏差，极端天气气候事件偏多，降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布，涝重于旱。预计今夏长江中下游、黄河中上游和海河流域以及松花江流域可能有较重汛情。预计全国大部气温偏高，黄淮西部、江淮、江汉、江南东部、西南地区东北部等地区高温日数较常年同期偏多，可能出现阶段性高温热浪。预计登陆我国的台风个数接近常年，强度偏强，盛夏可能有北上台风影响我国，对华东和华南东部沿海影响较大。预计6月，全国大部地区气温接近常年同期或偏高，东北中北部、江淮、江汉大部、江南等地降水偏多。河北南部、山东、河南北部、陕西中北部大部地区、山西、云南大部等地气温偏高1°C-2°C。东北地区中北部、江淮、江汉大部、江南、西北地区中部等地降水较常年同期偏多二至五成。预计6月，东北地区大部水热条件较好，气象条件总体利于玉米、水稻等春播作物生长发育。建议北方春播区加强田间管理。东北、西北、华北等旱作区及时中耕锄草、合理施肥，促进作物生长。东北水稻区做好以水调温、防范低温天气的不利影响。北方冬麦区注意适时夏收夏种。南方各地注意防范强降水、强对流和高温天气的不利影响。早稻区应注意以水调温，防范夏季高温热害对早稻结实的不利影响；降水偏多地区要及时排涝降渍，促进作物正常生长。 4）油脂市场，船运调查机构AmSpec Agri马来西亚公司周一称，2020年6月1日到15日期间，马来西亚棕榈油出口量为922,251吨，比上月同期的504,928吨提高83%。印尼周二发布的政府文件显示，这个全球头号棕榈油生产国将生产绿色柴油（完全基于棕榈油的燃料）的目标推迟了3年。印尼首席经济部长艾兰加•哈塔尔托在媒体吹风会上提交的文件显示，政府最初计划从2023年开始 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 生产"绿色柴油"，但是现在将目标推迟到2026年。印尼经济协调部副部长穆斯德哈利法•马赫穆德说，由于新冠病毒疫情导致研究和投资计划中断，政府修改了这一目标。印尼已经有4万多人感染新冠病毒。印尼正在建造将棕榈油直接加工为燃料的炼油厂。目前印尼使用的是B30生物柴油，通过将棕榈油脂肪酸甲基酯（FAME）与化石柴油混合而成。马赫穆德表示，推迟的原因之一是新冠疫情，但是投资和研究也需要适当启动，而这需要时间。印尼希望通过"绿色柴油"来最大限度利用国内棕榈油，以消化过剩供应，削减成本高昂的燃料进口。印度尼西亚曾经设定目标，到2021年将强制掺混的生物柴油中的FAME含量从30%提高到40%，但由于原油价格低迷，这一目标已经推迟一年。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3060 0 大豆（均价） —— 3992 0 豆粕（大连） ≥43% 2820 0 豆粕（均价） —— 2765 -7 豆油（张家港） 三级 5830 -40 豆油（均价） —— 5853 -40 棕油（广东） 24度 5280 +50 棕油（均价） —— 5355 +50 菜油（防城港） 进口四级 7790 -10 菜油（均价） —— 7955 -10 数据来源：中国汇易网 宝城期货金融研究所 3、后市展望 今日农产品市场油强粕弱，油粕套利资金重回市场推动油粕比价回升，棕榈油盘中涨幅近2%，领涨农产品市场。棕榈油期价的强势来自于几方面因素的共同影响，首先是来自于近期国际能源价格的止跌反弹，提振棕榈油制生物柴油的消费预期，从而推升棕榈油消费，缓解棕榈油的库存压力。但由于近期国 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 际能源价格波动剧烈，令生物柴油的吸引力不强，因此两大棕榈油主产国能否采取行之有效的手段成为影响棕榈油制生物柴油需求的主要因素。昨日印尼政府报告显示，政府将生产绿色柴油的目标推迟3年至2026年执行。这也反映出印尼政府推行生物柴油的难度较此前显著增加。其次，棕榈油出口需求增长的幅度能否及时消化产量增幅，将决定棕榈油的去库存进程，从而决定国际棕榈油价格的运行区间。国内棕榈油期价表现持续强于国际市场，一方面国内棕榈油库存持续加速去化减轻棕榈油价格的反弹压力，同时市场资金油粕套利活跃，也给棕榈油期价提供支撑。短期棕榈油期价面临前期压力的突破，今日成功站上5030的关键位置，如果明日能够继续稳住，未来上行空间将被进一步打开。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营