油粕强弱转换，两粕强势领涨

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 油粕强弱转换 两粕强势领涨 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年12月9日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 油粕强弱转换 两粕强势领涨 1、资讯信息 1）美国农业部将在美国时间周四中午（北京时间周五凌晨1点）发布供需月报。18家机构的分析师们平均预计2021/22年度（9月至次年8月）美国大豆期末库存将会调高到3.53亿蒲，高于上月预测的3.40亿蒲。分析师的预测区间为3.20到4.11亿蒲。其中StoneX公司给出的预测值最高（4.11亿蒲），美国中西部市场解决方案公司的预测值最低（3.20亿蒲）。11家机构的分析师们平均预计2021/22年度（10月至次年9月）全球大豆期末库存将会调高到1.043亿吨，高于上月预测的1.038亿吨。2020/21年度全球大豆期末库存预计为1.004亿吨，也高于上月预测的1.001亿吨。 2）美国农业部周二发布报告称，私人出口商报告对未知目的地销售123,000吨美国大豆，在始于9月1日的2021/22年度交货。周一（12月6日），美国私人出口商报告对中国销售130,000吨大豆；上周五（12月3日）私人出口商报告对未知目的地销售122,000吨大豆；12月2日报告对中国销售135,000吨大豆，对未知目的地销售164,100吨大豆。11月30日报告对未知目的地销售132,000吨大豆。均在2021/22年度交货。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4350 0 大豆（均价） —— 5286 0 豆粕（张家港） ≥43% 3420 +50 豆粕（均价） —— 3487 +49 豆油（张家港） 三级 9840 -50 豆油（均价） —— 9870 -50 棕油（广东） 24度 9730 -80 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 棕油（均价） —— 9878 -80 菜油（防城港） 进口四级 13030 -110 菜油（均价） —— 13195 -110 3、后市展望 今日粕类期价强势上涨，菜粕大涨4%、豆粕涨幅超2%，三大油脂期价延续调整，棕榈油盘中跌幅超过2%，豆油跌幅超过1.5%。油粕比价高位回落。美国环保署下调生物燃料的决定削弱美国豆油制生物柴油的需求前景，这一最新决定将减轻美国炼油行业的合规负担，但是却令同样受到疫情大流行影响的美国生物燃料生产商感到不满。未来美国豆油生物柴油消费预期的下滑是否会推动美豆油库存重建有待观察。无独有偶的是巴西下调2022年生物柴油强制掺混比例，带来的大豆压榨需求下降600万吨，在南美大豆产量前景并未受到影响的背景下，豆油库存是否会得到修复仍需长期观察。在全球大豆产量增长，需求面临风险的背景下，豆类油脂期价陷入调整。油脂生物能源属性受到重创，油脂期价纷纷下跌，前期表现强势的棕榈油更是领跌。一时间，油脂制生物柴油需求前景蒙上阴影，拖累油脂期价调整幅度扩大。但整体来看，国内油脂基本面强势格局仍在，这将制约短期油脂期价调整的空间，强势调整对待。豆类市场来看，虽然进口大豆到港量如期回升，但进口大豆到港分布不均匀以及卸港节奏偏慢，12月期间部分油厂可能会面临短暂停机，山东河北等地可能受环保影响开机率不高，广东油厂则因咸潮影响也面临短期限停机，供应存在缩减预期；另一方面12月下旬将迎来春节备货，叠加冬季物流及疫情因素影响，终端备货意愿明显提升。油厂豆粕库存持续偏紧推动豆粕期价走强。短期来看，油粕市场强弱转换，豆粕期价维持多头思路。此外，今晚美国农业部将公布12月份月度供需报告，由于此前11月份报告超预期，因此市场对今年12月份报告 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 的关注度高于往年同期，关注美农报告能否如期上调年末库存，将给国内外豆类期价带来短期波动影响。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市嘉善县嘉善大道688号万联广场1幢401室 电话: 0573-84093136 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。