旅游行业专题报告：新三板vs.主板，新三板旅企成长性更强

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 新三板vs.主板：新三板旅企成长性更强 旅游行业专题报告 2017年7月28日 陶伊雪 分析师 李丹 研究助理 范峻巍 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 新三板vs.主板：新三板旅企成长性更强 2017年7月28日  新三板旅企与主板旅企对比分析： 净资产收益率：新三板旅企与主板旅企ROE水平比较接近，约在8%左右。 营收增速：新三板旅企增速较高，2016年60%的企业营收增速超过10%，而主板旅企营收增长超过10%的企业只占38%。 销售毛利率：主板旅企的销售毛利率明显高于新三板旅企，维持在50%左右的水平。 结论：从成长性考虑，新三板旅企的表现明显优于主板旅企，整体来看新三板旅企拥有更高的营业收入增长率、净利润增长率和净资产增长率，具有更强的成长能力；从盈利性考虑，主板旅企的表现要优于新三板旅企，主板旅企拥有更高的销售毛利率和销售净利率，具有更强的盈利能力，而且相比新三板旅企，主板旅企的表现更加稳定，但同时说明新三板旅企在盈利方面有更大的上升空间。 行业热点： 【新闻】云南省发展改革委：云南将用3年时间，总投资2000亿元，打造5个国际水平的特色城镇，20个全国一流、80个全省一流的特色小镇。 【酒店】2017年6月，全球入住率最高的地区为欧洲地区，达到77.4%，最低的地区为中东和非洲地区，为47.5%。全球入住率同比增长最高的地区为亚太地区，达到3.3%，最低的地区为欧洲地区地区，为0.4%。 【酒店】2017年6月，全球RevPAR最高的地区为欧洲地区，达到99.4美元，最低的地区为亚太地区，为66.7美元。 RevPAR同比增长最高的地区为中东和非洲地区，达到10.4%，最低的地区为欧洲地区，为-0.5%。 【航空】截止2017年6月，我国民航客运量已达到2.6亿人次，是2016年全年客运量的54%。  风险因素： 宏观经济下行、汇率波动剧烈；政治外交紧张、恶性事件频发；气象灾害不断，极端天气频发。证券研究报告 行业研究-专题报告 旅游行业 休闲服务相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 陶伊雪 分析师 执业编号：S1500517070002 联系电话：+86 10 83326790 邮 箱：taoyixue@cindasc.com 李丹 研究助理 联系电话：+86 10 83326735 邮 箱：lidan@cindasc.com 范峻巍 研究助理 联系电话：+86 10 83326876 邮 箱：fanjunwei@cindasc.com 80%140%200%260%320%2014-01-032014-09-032015-05-032016-01-032016-09-032017-05-03沪深300休闲服务(申万)本期内容摘要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 新三板旅企与主板旅企对比分析 ....................................................................................................... 1 净资产收益率对比 .......................................................................................................... 1 营业收入增长对比 .......................................................................................................... 1 净利润增长对比 .............................................................................................................. 2 净资产增长对比 .............................................................................................................. 3 销售毛利率对比 .............................................................................................................. 3 销售净利率对比 .............................................................................................................. 4 新闻热点 ............................................................................................................................................... 5 1.行业新闻 ..................................................................................................................... 5 2.企业新闻 ..................................................................................................................... 6 行业数据 ............................................................................................................................................... 7 酒店业相关数据 .............................................................................................................. 7 免税业数据 ................................................................................................................... 11 航空业数据 ................................................................................................................... 11 重点公司 ............................................................................................................................................. 12 风险因素 ............................................................................................................................................. 12 附录 .................................................................................................................................................... 13 行情回顾 ...................................................................................................................... 13 表 目 录 表1：本周重要公告 ............................................................................................................... 7 表2：重点公司估值 ............................................................................................................. 12 图 目 录 图1：2016年新三板旅企与主板旅企ROE分布，% ............................................................. 1 图2：2012-2016新三板旅企与主板旅企ROE变化，% ....................................................... 1 图3：新三板旅企营收增速分布，%....................................................................................... 2 图4：2012-2016新三板旅企与主板旅企营收增速，% .......................................................... 2 图5：新三板旅企净利润增速分布，% ................................................................................... 2 图6：2012-2016新三板旅企与主板旅企净利润增速，% ...................................................... 2 图7：新三板旅企净资产增速分布，% ..........