中小盘IPO专题：次新股说，本批康华生物值得重点跟踪（2020批次20、21）
伐谋-中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2020年06月07日 《中小盘IPO专题-次新股说：创业板注册制改革添新规，上会速度放缓（2020批次18、19）》-2020.5.24 《中小盘IPO专题-发行与承销制度进一步完善，创业板注册制改革平稳过渡》-2020.5.23 《无-精选层推出在即，挂牌企业成色如何？》-2020.5.15 次新股说：本批康华生物值得重点跟踪（2020批次20、21） ——中小盘IPO专题 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 丁旺（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 dingwang@kysec.cn 证书编号：S0790120040007 ⚫ 证监会近期核发新股5家，核发速度有所放缓 证监会近期共核发新股5家，较上批有所放缓（7家）——康华生物（国内首个人二倍体狂犬病疫苗生产商）、酷特智能（个性化定制服装）、新天绿能（天然气分销与风电运营商）、帝科股份（晶硅太阳能电池正面银浆领域龙头）、北鼎晶辉（销售高品质厨房小家电）。 其中，我们认为康华生物值得关注：公司拥有国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗，相比动物细胞制备的狂犬病疫苗，人二倍体细胞狂犬病疫苗接种后无严重的不良反应，是目前国内传统狂犬病疫苗的有力补充，尤其适用于过敏体质者、老人及儿童等免疫力偏低的人群。近年来，国内人用狂犬病疫苗每年的批签发总数量维持在6000-8000万支，年产值维持在30-50亿元之间。随着国内宠物市场规模的扩大、暴露前免疫知识的普及，人用狂犬病疫苗接种率也将有较大的提升空间。虽然目前Vero细胞狂犬病疫苗仍为国内主流，但公司人二倍体狂犬病疫苗正快速放量，2017年至2018年，公司狂犬病疫苗批签发量由100万剂迅速提高至223万剂，在国内狂犬病疫苗市场占有率3.3%，未来有望持续渗透。 ⚫ 本批过会率继续保持100%，上会速度略有放缓 剔除科创板，本批首发上会企业共6家，较上批7家的上会速度略有放缓，过会率继续保持100%。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约5.51亿元，低于上一批单只新股平均8.87亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股12只，平均开板涨幅175.5%，明显低于上一批264.4%的平均开板涨幅，其中有5只新股开板涨幅在100%以内。 ⚫ 开源中小盘次新股重点跟踪组合 目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。 开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、良品铺子（国内唯一实现全渠道均衡融合发展的休闲零食龙头）、万泰生物（拥有首个本土二价HPV疫苗，化学发光试剂高速放量）、斯达半导（国内IGBT模块领域领跑者）、新产业（化学发光龙头，有望充分受益体外诊断领域国产替代进程）、康华生物（人二倍体狂犬病疫苗优势明显，渗透率提升空间大）、科博达（汽车控制器龙头，充分受益车灯LED化和汽车电子化趋势）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘IPO专题 中小盘研究 中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 深次新股指数本期上涨5.97%，表现强于市场 ................................................................................................................. 4 2、 康华生物（A18128.SZ） ...................................................................................................................................................... 6 2.1、 国内首个人二倍体细胞狂犬病疫苗生产企业.......................................................................................................... 6 2.2、 公司亮点：人二倍体细胞狂犬病疫苗放量，产品和技术优势明显 ...................................................................... 6 2.3、 行业大观：自主研发疫苗与国际接轨，狂犬病疫苗需求增长空间广阔 .............................................................. 7 3、 酷特智能（A18110.SZ） ...................................................................................................................................................... 8 3.1、 个性化定制服装生产商，营收持续提升 ................................................................................................................. 8 3.2、 公司亮点：西服个性化定制和规模化生产相结合 .................................................................................................. 9 4、 新天绿能（A18081.SH） ..................................................................................................................................................... 9 4.1、 河北领先的清洁能源开发与利用公司，营收持续提升 .......................................................................................... 9 4.2、 公司亮点：天然气业务壁垒高，风电业务运营成熟 ............................................................................................ 10 5、 帝科股份（A18134.SZ） .................................................................................................................................................... 11 5.1、 国内领先的新型电子银浆供应商 ........................................................................................................................... 11 5.2、 公司亮点：坚持自主研发和持续创新，打入优质客户供应链 ............................................................................ 12 6、 北鼎晶辉（A17393.SZ） .................................................................................................................................................... 12 6.1、 高品质厨房小家电及配套产品和服务提供商，产品线丰富 ................................................................................ 12 6.2、 公司亮点：国外业务产品结构升级提升附加值，国内自主品牌崛起 ................................................................ 13 7、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图1： 深次新股指数本期上涨5.97%，表现强于沪深两市 .................................................................................................... 4 图2： 康华生物收入和利润快速增长 ....................................................................................................................................... 6 图3： 康华生物盈利能力较强 ................................................................................................................................................... 6 图4： 酷特智能收入下滑、利润增长放缓 ............................................................................................................................... 8 图5： 酷特智能盈利能力略有上升 ........................................................................................................................................... 8 图6： 新天绿能收入和利润增速持续下降 ............................................................................................................................. 10 图7： 新天绿能盈利能力呈下降趋势 ...............
