中小盘IPO专题：次新股说：本批新产业值得重点跟踪（2020批次14、15）

伐谋-中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 2020年04月26日 《中小盘IPO专题-次新股说：核发速度有所加快，过会率继续保持100%（2020批次12、13）》-2020.4.13 《中小盘IPO专题-新三板精选层将带来新的打新政策性红利》-2020.4.13 《中小盘IPO专题-非公开转让和配售制度明确，科创板制度创新进一步加码》-2020.4.4 次新股说：本批新产业值得重点跟踪（2020批次14、15） ——中小盘IPO专题 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 丁旺（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 dingwang@kysec.cn 证书编号：S0790120040007 ⚫ 证监会近期核发新股9家，核发速度继续加快 证监会近期共核发新股9家，较上批继续加快（8家）——新产业（化学发光龙头）、晶科科技（光伏发电站运营商）、京北方（金融外包服务提供商）、长源东谷（柴油发动机零部件生产企业）、三人行（大型广告传媒企业）、宇新股份（LPG深加工企业）、派瑞股份（电力半导体器件供应商）、中泰证券（综合性证券公司）、豪美新材（铝合金型材专业生产商）。 其中，我们认为新产业值得重点跟踪：新产业是国内首家突破化学发光技术，且唯一打开国际市场的化学发光免疫诊断领域的龙头。国内免疫诊断市场规模超250亿元且仍保持20%左右的快速增长，同时国产化率仅15-20%，是体外诊断中国产化率最低的细分领域。公司作为化学发光免疫诊断的龙头，凭借高性价比的产品和出色的本土化服务优势，在鼓励进口替代的政策支持下，有望成为行业进口替代过程中最大的受益者。 ⚫ 证监会明确2020年做好“创业板注册制试点改革配套规则制定工作” 剔除科创板，本批首发上会企业共3家，较上批4家的上会速度有所放缓，过会率100%。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约9.17亿元，高于上一批单只新股平均6.23亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股9只，平均开板涨幅95.7%，低于上一批145.53%的平均开板涨幅。4月17日，证监会印发了2020年度立法工作计划，明确要做好创业板注册制试点改革配套规则制定工作。力争年内制定《创业板上市公司持续监管办法》以及修改《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。 ⚫ 开源中小盘次新股重点跟踪组合 目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。 开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、良品铺子（国内唯一实现全渠道均衡融合发展的休闲零食龙头）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、斯达半导（国内IGBT模块领域领跑者）、新产业（化学发光龙头，有望充分受益体外诊断领域国产替代进程）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G时代受益者）、科博达（汽车控制器龙头，充分受益车灯LED化和汽车电子化趋势）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘IPO专题 中小盘研究 中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 深次新股指数本期上涨0.25%，表现弱于市场 ................................................................................................................. 4 2、 新产业（300832.SZ） .......................................................................................................................................................... 6 2.1、 国内化学发光免疫诊断的龙头 ................................................................................................................................. 6 2.2、 公司亮点：国内+国外双轮驱动，产品高性价比构筑竞争优势 ........................................................................... 7 2.3、 行业大观：国内免疫诊断市场维持高速增长，进口替代空间广阔 ...................................................................... 7 3、 京北方（002987.SZ） .......................................................................................................................................................... 8 3.1、 国内领先的金融外包服务提供商 ............................................................................................................................. 8 3.2、 公司亮点：具备全时全区域敏捷交付能力，大型银行客户覆盖率高 .................................................................. 9 3.3、 行业大观：与银行合作程度不断加深，行业有望维持高速增长 ........................................................................ 10 4、 三人行（605168.SH） ........................................................................................................................................................ 11 4.1、 国内大型广告传媒企业，营收利润快速增长........................................................................................................ 11 4.2、 公司亮点：渠道整合能力优势凸显，优质客户资源丰富 .................................................................................... 12 4.3、 行业大观：广告传播媒介不断演化，行业集中度提升空间大 ............................................................................ 12 5、 晶科科技（601778.SH） .................................................................................................................................................... 13 5.1、 光伏发电站运营商，并网装机量业内领先 ........................................................................................................... 13 5.2、 公司亮点：光伏装机市占率靠前，电站区位分布优势明显 ................................................................................ 14 5.3、 行业大观：技术创新推动上游成本大幅下降，行业发展前景广阔 .................................................................... 15 6、 长源东谷（603950.SH） .................................................................................................................................................... 16 6.1、 柴油发动机零部件生产企业，行业市占率领先.................................................................................................... 16 6.2、 公司亮点：打入龙头企业供应链，国六标准实施拉动柴油车需求 .................................................................... 17 7、 宇新股份（002986.SZ）..................................................................................................................................................... 17 7.1、 华南地区领先的LPG深加工企业 .......................................................................................................................... 17 7.2、 公司亮点：业务规模国内领先，技术创新研发能力强 ........................................................................................ 18 8、 派瑞股份（300831.SZ）..................................................................................................................................................... 19 8.1、 行业领先的电力半导体器件供应商 ....................................................................................................................... 19