中小盘IPO专题：次新股说：本批昱能科技等值得重点跟踪（2022批次16、17）

伐谋-中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 2022年05月04日 《中小盘IPO专题-次新股说：本批思特威等值得重点跟踪（2022批次14、15）》-2022.4.17 《中小盘IPO专题-次新股说：本批高凌信息等值得重点跟踪（2022批次06、07）》-2022.2.20 《中小盘IPO专题-全面注册制、转板制度落地、新三板分层修订，资本市场改革加速推进》-2022.3.6 《中小盘IPO专题-次新股说：本批和元生物等值得重点跟踪（2022批次03、04、05）》-2022.2.6 《中小盘IPO专题-次新股说：本批高凌信息等值得重点跟踪（2022批次06、07）》-2022.2.20 《中小盘IPO专题-全面注册制有望铺开，北交所打新将成为新的收益增强来源》-2022.1.11 次新股说：本批昱能科技等值得重点跟踪（2022批次16、17） ——中小盘IPO专题 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 周佳（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790121080046 ⚫ 本批核发新股5家，本批科创板和创业板注册9家 本批证监会核发新股5家（上批3家），科创板和创业板注册9家（上批9家）。主板：联翔股份、里得电科、拓山重工、铭科精技、江苏华辰。科创板：凌云光、昱能科技、必易微、中钢洛耐。创业板：翔楼新材、宇邦新材、盛帮股份、东田微、国缆检测。其中昱能科技值得重点跟踪。 昱能科技是全球微型逆变器龙头，通过持续深耕分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备领域，实现了较强的市场量产领先性和较高的市场地位。公司是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一，并在此基础上不断推陈出新，相继研制出并取得欧美市场认证的全球首款三相微型逆变器以及全球首款单相四体微型逆变器。根据国际知名能源研究机构Wood Mackenzie数据，2020年公司在微型逆变器市场产品出货量位列全球厂商第二名，国内厂商第一名。同时，公司积极开展全球化业务布局，兼顾发达国家和新兴市场区域，并聘用目标市场本土员工积极实现本土化经营。在全球大力发展可再生清洁能源、光伏发电成本持续下降、国内光伏产业链逐步完善、组件级控制的电力电子设备成为市场主流的大背景下，公司作为微型逆变器的领军企业，将充分发挥现有研发创新优势、全球化业务布局及本土化服务优势，持续增加组件级电力电子设备的投入，加快新产品新技术的研发，不断提升自主创新能力，叠加募投项目投产后研发及营销能力的进一步加强，公司有望不断提升自身市场份额。 ⚫ 本期科创板和创业板上会14家，主板上会10家 本期科创板和创业板上会14家，过会率为100%。主板上会10家，过会率60%。剔除金融股后，本期科创板与创业板平均募资约20.68亿元，高于上期的6.16亿元。本批主板平均募资约2.39亿元。本期科创板共有10家公司上市，上市首日平均涨幅-7.4%，高于上期的-19.8%。本期创业板共有10家新股上市，上市首日平均涨幅30.40%，高于上期的5.48%。 ⚫ 开源中小盘次新股重点跟踪组合 经纬恒润（本土汽车电子龙头厂商，自动驾驶业务有望迎来快速增长）、纳芯微（国内模拟IC龙头，车规级芯片有望持续放量）、中复神鹰（国内高性能碳纤维龙头，充分受益于行业国产替代）、炬光科技（高功率半导体激光器龙头，进军激光雷达打开千亿市场）、长光华芯（国产高功率半导体激光芯片龙头，充分受益于行业渗透率提升和进口替代）、莱特光电（国内OLED 有机材料领导者，受益于OLED面板行业的产能释放和进口替代）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘IPO专题 中小盘研究 中小盘IPO专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 深次新股指数本期下跌10.56%，表现不及大盘 ............................................................................................................... 4 2、 昱能科技（A21254.SH） ..................................................................................................................................................... 7 2.1、 全球微型逆变器龙头，归母净利润快速增长.......................................................................................................... 7 2.2、 公司亮点：持续研发成就微型逆变器龙头，全球化布局及本土化服务优势突出 .............................................. 8 2.3、 行业大观：光储一体化、组件级控制大势所趋，微型逆变器成长空间广阔 ...................................................... 9 3、 凌云光（A21176.SH） ....................................................................................................................................................... 10 3.1、 国内机器视觉龙头，收入、利润持续增长 ........................................................................................................... 10 3.2、 公司亮点：机器视觉核心技术优势显著，主要产品在细分领域取得领先地位 ................................................ 11 3.3、 行业大观：3D技术发展叠加应用领域拓展，机器视觉发展前景广阔 .............................................................. 12 4、 必易微（A21047.SH） ....................................................................................................................................................... 13 4.1、 技术领先的全方案电源管理芯片供应商，营收、净利润持续高增长 ................................................................ 13 4.2、 公司亮点：产品持续迭代叠加上下游合作稳定，全方案电源管理芯片供应商稳健增长可期 ........................ 14 4.3、 行业大观：芯片技术顺应电源市场需求多方面发展，下游市场快速发展有望驱动行业持续高增长 ............ 15 5、 国缆检测（A21118.SZ） .................................................................................................................................................... 16 5.1、 国内领先的线缆检测机构，收入、利润稳健增长 ................................................................................................ 16 5.2、 公司亮点：国内线缆检测领域技术引领者，客户资源稳定、认可度高 ............................................................ 18 5.3、 行业大观：国家政策支持推动线缆检测技术创新，下游市场需求旺盛 ............................................................ 19 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 20 图表目录 图1： 深次新股指数本期下跌10.56%，表现不及大盘 .......................................................................................................... 4 图2： 昱能科技归母净利润快速增长 ....................................................................................................................................... 7 图3： 昱能科技净利率逐年提升 ............................................................................................................................................... 7 图4： 凌云光收入和利润持续增长 ......................................................................................................................................... 10 图5： 2021年凌云光盈利能力有所下降 ................................................................................................................................ 10 图6： 必易微营业收入、净利润持续高增长 ......................................................................................................................... 14 图7： 必易微盈利能力快速提升 ..........................................................................................................................................