农产品 2020.06.03 请务必参阅报告正文后的重要声明 一、交易逻辑与操作建议 豆粕： 市场简述：周二连粕小幅震荡，沿海豆粕价格2610-2740元/吨一线，较昨日波动10-20元/吨。沿海豆粕8-9月基差报价在M2009-40至+40元/吨不等.期货小幅回落，下游采购谨慎，今日豆粕成交减少，但远期低基差仍将吸引一些成交。 逻辑：供给端：美豆出口检验数据良好，美豆播种进度慢于预期，利好美豆价格。但中美关系不确定性仍存，限制美豆价格涨幅，短期美豆价格振荡偏强运行。国内市场，人民币贬值提升大豆进口成本；当前大豆及豆粕库存已自低位有所回升，且5-8月月均大豆到港量超过1000万吨，目前国内油厂开机率处于高位，中期供应压力较大。需求端，饲料厂反应二季度饲料需求好转，豆粕整体出货尚可。目前养殖利润仍可观，叠加政府政策支持，养殖企业补栏热情较高，豆粕长期需求有望进一步增加。综上，中美关系日趋紧张，巴西疫情蔓延仍将使国内豆粕价格获得阶段支撑，但豆粕库存大幅回升预期仍将限制豆粕期价涨幅。 操作建议：轻仓持有多单 豆油、棕榈油： 市场简述：周二连盘油脂期价小幅震荡，国内沿海一级豆油主流价格进一步提高至5750-58240元/吨，涨幅多在10-40元/吨，沿海一豆基差在Y2009+100到1780不等，基差涨10，部分买家逢低补库，豆油市场再度放量成交。沿海24度棕榈油报价在5080-5270元/吨，大多涨60-70元/吨，基差报价稳中有降，买家追涨谨慎， 农产品 2020.06.03 请务必参阅报告正文后的重要声明 总体量不大。 逻辑：国外市场，高频数据显示马棕5月产量同比下降5.57%，出口量增7-8.4%；印尼和马来均出台支持生物柴油政策；印度开始恢复对马棕的采购，均令市场对棕榈油需求预期有所好转，利好棕油期价。国内市场，中国启动第二批收储100万吨的传言仍在发酵。目前餐饮需求逐步恢复，各地学校也将逐步恢复开学，豆油和棕榈油库存处于偏低水准。但5-8月大豆将大量到港，豆油后期供应将逐渐增加。总体上来讲，国储大厂收储信息令市场心态改善，马棕5月产量预期下降，出口环比改善均利好油脂期价；中美关系不确定性仍存也会为油脂期价提供风险升水。但部分国家疫情管控措施仍将施压油脂期价，油脂反弹高度不宜过分高估。 操作建议：棕榈油和豆油多单续持 二、信息资讯 1、巴西5月大豆出口跃升45%，至1550万吨，为历史次高记录。 2、印度植物油生产协会（IVPA）总裁表示，印度可能在6月份进口114万吨植物油，高于4月至5月平均进口量865万吨。他在与行业官员举行网络研讨会后表示，7月至9月期间的植物油进口量可能达到每月130万至140万吨。 3、在截至10月31日的2019/20年度，由于新冠疫情封锁期间的需求受到挤压，印度食用油消费量可能比上一年度下降近7%，至2170万吨。 4、美国农业部周二公布，民间出口商报告向中国出口销售132000吨大 农产品 2020.06.03 请务必参阅报告正文后的重要声明 豆，2020/2021市场年度付运。 农产品 2020.06.03 请务必参阅报告正文后的重要声明 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-50872756 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区香港东路195号9号楼9层901室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 唐山营业部 地址：唐山市路北区北新西道24号中环商务20层2003-2005室 电话：0315-5105115 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 宝鸡营业部 地址：陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼9层920、921室 电话：0917-3859933 电话：021-68400292