农产品产业链日报：黑海粮食出口协议延期，谷物下跌带动美豆下探成本支撑

东海研究 产业链日报 有色金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年5月18日 [Table_Title] 黑海粮食出口协议延期，谷物下跌带动美豆下探成本支撑 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料：黑海粮食出口协议延期，谷物下跌带动美豆下探成本支撑 1.核心逻辑：USDA报告对三大作物影响偏空，美豆07-11价差扩大，后期远期增产压力将加速美豆净多持仓快速下滑；巴西CNF贴水止跌反弹，但销售进度依然慢，惜售将近月对美豆有一定支撑；中国的进口利润改善带动，进口预期增加，也将支撑进远月价差走扩。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：5月17日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆07合约跌幅31或2.27%，报收1333分/蒲。 重要消息： USDA作物生长报告：截至2023年5月14日当周，美国大豆种植率为49%，不及市场预期的51%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为36%。当周大豆出苗率为20%，之前一周为9%，去年同期为8%，五年均值为11%。 LaSalle Group ：美国天气仍然有利，未来10天将出现大范围干旱天气，月底气温将恢复到高于正常水平。 乌克兰基础设施部部长：乌克兰确认粮食协议将延长至7月18日。 蛋白粕:国内油厂开机恢复缓慢，海关检测政策仍限制油厂大豆供应 1.核心逻辑：油厂低开机低供给，豆粕高基差结构依然是近月强支撑，5月报告后M5-9价差走扩兑现，基于新作强供应预期及美豆可预期的增库，M01逢高空配逻辑不变。近期现货成交放缓，传闻海关积压大豆有霉变和炭化现象，海关也再积极协调地方解决出关问题，近月M09的逢低多配建议暂缓操作。 2.操作建议: M01逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。 现货市场：2023年5月17日，全国主要油厂豆粕成交8.26万吨，较上一交易日减少7.06万吨，其中现货成交5.49万吨，远月基差成交2.77万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上调至52.51%。。(mysteel） HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 油脂：豆油成本下行压力较大，菜豆价差有望进一步走扩 1.核心逻辑：美豆油持续走弱，马棕走低，国内棕榈油表现最弱，跌破6800，下方区间看6500支撑，支撑逻辑5-6月国内去库+进口利润倒挂。整体外盘油脂偏弱调整行情不变，国内油脂区间震荡行情，菜油有地缘政治风险溢价支撑，进口供应高峰也过去，豆油成本下跌压力较大，不排除短线7000破位的可能。 2. 操作建议：逢高空Y09；多OI09空Y09 3.风险因素：港口政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：5月17日，CBOT市场收盘下跌，美豆油07合约跌幅1.21或2.55%，报收46.24美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油07合约下跌24或0.68%，报收3520令吉/吨。 CPOPC：马来西亚继续致力于实施生物柴油计划，逐步提高生物柴油的掺混比例，将根据马来西亚生物柴油混合设施的准备情况分阶段进行。全球主要棕榈油生产国印尼和马来西亚用棕榈油作为生物柴油的混合原料，印尼在2月将掺混比例提高至35%，马来西亚维持20%的掺混比例。 高频数据： SPPOMA：2023年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加15.51%，出油率增加0.23%，产量增加16.72%。 ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为557,090吨，较上月同期的535,905吨增加4%。 Amspec：马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为523,042吨，较4月同期出口的497,353吨增加5.2%。 现货市场：2023年5月17日，全国主要地区豆油成交3000吨，棕榈油成交6100吨，总成交比上一交易日减少5100吨，减幅35.92%。(mysteel） 玉米：替代谷物充裕，玉米维持偏弱格局 1.核心逻辑：产区贸易商挺价心态转弱，出货积极性增加，市场供应相对宽松；虽原料价格下跌改善下游工厂加工利润，但开工率仍处于低位，消费端继续维持弱预期；小麦价格延续弱势，替代效应增加，对玉米市场冲击依然较大，期价继续面临压力，后期要关注超期定向稻谷的销售时间和投放数量。玉米主力合约在上周期价急跌之后，短期价格修整，预计近期将维持窄幅震荡。 2.操作建议： 观望 3.风险因素：小麦新粮上市、黑海谷物协议 4.背景分析： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 隔夜期货：5月17日，CBOT市场美玉米07合约跌3.44%，报收每蒲式耳561.25美分。美小麦07合约跌3.71%，报收每蒲式耳623.5美分。 重要消息： 截至5月12日，广东港内贸玉米库存共计42.9万吨，较上周增加9.1万吨；外贸库存59.7万吨，较上周增加0.8万吨。北方四港玉米库存共计296万吨，周比减少33.9万吨。(mysteel) 2023年20周（5月11日-5月17日），全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米108.05万吨，较前一周减少0.63万吨，氨基酸、酒精行业减量明显。 现货市场： 5月17日，山东深加工企业门前剩余99车，较昨日减少46车。(mysteel) 截至5月17日，玉米现货价格企稳，部分地区出现小幅反弹。北港平仓价2570-2600元/吨，广东港口自提价2670-2690元/吨。东北市场价格2520-2540元/吨，华北市场价格2690-2800元/吨，销区价格2700-2800元/吨。(mysteel) 截至5月17日，小麦竞价交易统计：江苏2600-2620元/吨；安徽2620-2630元/吨；河南2555-2590元/吨；河北2600-2610元/吨；山东2665元/吨。 白糖：糖价出现回调行情，短期震荡为主 1.核心逻辑：厄尔尼诺将会导致下榨季全球糖市短缺，泰国预估下一榨季种植面积会缩小，印度目前限制每年出口610万吨，今年出口许可配额已经达到570万吨，短期供应短缺问题难以缓解，原糖价格短期预计将维持震荡高位。国内方面减产已成定局，目前进口量是重点关注对象。近期国内现货价格过高导致有需则买和抛储传言越演愈烈，郑糖价格略微回调。 2. 操作建议：拐点观望 3.风险因素：巴西港口压力情况，国内是否抛储 4.背景分析： 隔夜期货： 5月17日ICE美国原糖主力合约收涨，结算价下跌0..16美分/磅，至25.91分/磅。 重要消息： Secex：本周一公布的数据，巴西在2023年5月的前两周（7个工作日）出口了67.95万吨糖和糖蜜。 UNICA：2023/24榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为3481.8万吨，对比去年同期的2930.2万吨增加了551.6万吨。累计制糖比为41.61%，较去年同期的增加了6.31%；累计产糖量为153.1万吨，同比增幅43.65%。 Wiliams：截至 4月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的50 艘上升到 61艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的 214.36 万吨上升到了 253.61 万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖 (VHP）的数量为 253.61 万吨。根据该机构发 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为 194.21 万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为 47.97 万吨。 现货价格： 5月17日全国主要产区价格小幅上调，广西南宁价格7130元/吨；云南昆明市场价6840元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 5 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/5 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn