敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 19 页 证券研究报告 高端装备行业专题 已申报精选层高端装备及材料企业年报点评：财务指标表现良好，重点关注龙头公司 2020.05.29 于栋（分析师） 电话： 020-88836136 邮箱： yudong@citics.com.cn 执业编号： A1310518100001 截至2020年5月24日，股转系统截至24日已有32家企业申报精选层获股转受理，21家企业已问询。目前，新三板精选层受理审核紧张较快。截止至24日，共有161家新三板企业已经办理申报精选层相关手续或者已经在公告中表达了进入精选层的意愿。具体来看，共32家企业申报精选层获受理，21家企业已问询。此外，还有5家企业已完成辅导验收，99家企业报送过辅导备案资料或者已经进行了辅导备案登记， 25家企业拟申报精选层辅导备案，我们选取了21家已申报精选层的高端装备及材料企业，并对其企业成长能力、盈利能力及盈利质量进行分析。 高端装备及材料企业年报业绩喜人：依据21家高端装备及材料企业已披露的2019年年度报告，选用营业收入及增长率、净利润及增长率、ROE、毛利率、净利率、应收账款周转率等指标对21家高端装备及材料企业进行筛选，筛选出财务状况优秀的企业做进一步分析。 1、企业成长迅速： 21家高端装备及材料企业总计实现营业收入127.62亿元，同比增长12.94%，平均营业收入6.08亿元，其中2家企业营收规模超10亿，6家企业营收规模超5亿；归母净利润16.56亿元，同比增长29.07%，平均归母净利润为0.79亿元。 2、盈利能力持续向好：2019年企业的净资产收益率为14.13%，与2018年的12.81%相比提升了1.32%。净利率从2018年的11.35%提升至2019年的12.98%，提升1.63%。毛利率由2018年的29.16%提升至2019年的30.29%，提升1.13%。各个盈利指标均有提升。 3、盈利质量改善明显： 21家高端装备及材料企业经营性现金流入/营业收入在2019年为0.81，与2018年的0.73相比略有提升，经营性现金流净额/净利润的比例在2019年也有所上升，说明高端装备及材料企业现金流出现了好转，企业更能有效地把经营性收入转换成现金。同时，应收账款周转天数由2018年的131.80下降到的2019年的117.60天，说明整个行业现金流明显好转。 4、4家新三板高端设备及材料企业值得重点关注：综合成长能力、盈利能力和盈利质量三个方向，同时考虑行业前景和公司基本面，建议重点关注长虹能源、贝特瑞、连城数控、新荣昌、佳力科技5家企业。 风险提示：精选层推进不及预期，疫情对经济影响超出预期 相关报告 1.工业机器人行业中报分析：个体分化巨大，重点关注具有规模和技术优势的公司 26600998/47054/20200529 20:16 行业专题 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 1、截至24日已有32家企业申报精选层获股转受理，21家企业已问询 ......................................................... 4 2、2019年已申报精选层高端设备及材料企业成绩亮眼 ..................................................................................... 4 2.1 2019年高端设备及材料新三板企业高速增长 ......................................................................................... 5 2.1.1营业收入同比增长12.94% ............................................................................................................. 5 2.1.2归母净利润同比增长29.07% ......................................................................................................... 6 2.2 高端装备及材料盈利能力持续提升 ........................................................................................................ 7 2.2.1净资产收益率提升10.30% ............................................................................................................. 7 2.2.2净利率提升14.36% ......................................................................................................................... 8 2.2.3毛利率提升3.88% ........................................................................................................................... 9 2.3 盈利质量有所改善 .................................................................................................................................. 10 2.3.1经营性现金流入/营业总收入略有提升 ....................................................................................... 10 2.3.2经营性现金流有所提升 ................................................................................................................ 12 2.3.3应收账款周转天数下降14.20天.................................................................................................. 13 3、高端装备材料企业超级明星榜：3家企业值得重点关注 ............................................................................. 14 3.1长虹能源（836239.OC）：财务良好、技术领先、市场拓展能力不断提升 ....................................... 14 3.2贝特瑞（835185.OC）：负极业务优势显著，积极布局正极产业链，财务表现优秀 ....................... 14 3.3连城数控（835368.OC）：采取“自主研发+对外合作”的研发方式 、市场稳步拓展........................ 15 3.4 新荣昌（870984.OC）：营收大幅增长、财务表现优秀、未来发展前景广阔 .................................. 16 3.5 佳力科技（831074.OC）：技术优势明显、营销体系完善、持续推进管理创新 .............................. 16 风险提示 ................................................................................................................................................................. 17 26600998/47054/20200529 20:16 行业专题 图 表 目 录 图表1 首批拟入精选层、科创板、创业板行业分布 ....................................................................................... 4 图表2 高端装备及材料企业6家营收超5亿 ................................................................................................... 5 图表3 高端装备及材料企业3家营收增长率超50% ....................................................................................... 5 图表4 2019年高端设备及材料企业营收规模及增速 ....................................................................................... 5 图表5 2019年高端装备及材料归母净利润 ....................................................................................................... 6 图表6 高端装备及材料企业10家ROE超20% .............................................................................................. 7 图表7 高端装备及材料企业5家ROE提升超10% ........................................................................................ 7 图表8 2019年高端装备及材料企业净资产收益率 ..............................................................