证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 钢铁行业重大事项点评 推荐（维持） 库存和成交速评：驱动与压制因素并存，钢价震荡偏强 事项：  本周螺纹实产381.31万吨，较上周增产12.33万吨，厂内及社会总库存（以下简称“总库存”）较上周减少92.58万吨；消费473.89万吨，较上周增加30.75万吨。线材实产157.56万吨，较上周增产4.28万吨，总库存较上周减少28.06万吨；消费185.62万吨，较上周增加14.81万吨。热轧实产307.51万吨，较上周增产13.68万吨，总库存较上周减少18.54万吨；消费326.05万吨，较上周增加24万吨。冷轧实产72.87万吨，较上周减产1.24万吨，总库存较上周减少4.29万吨；消费77.16万吨，较上周减少3.57万吨。中厚板实产137.03万吨，较上周增产0.23万吨，总库存较上周减少4.2万吨；消费141.23万吨，较上周增加3.93万吨。五大材合计产量较上周增产29.28万吨，总库存减少147.67万吨，总体消费较上周增加69.86万吨。 评论：  供给。本周螺纹产量381万吨，环比增幅达到了12万吨，同比增幅3万吨，年内单周产量首次同比转正，距离去年最高点仅1万吨。近年的热轧消费更差，板转螺压力较大，产量可能进一步上升超过去年峰值。本周电炉利润转差，产量略有下降，长流程废钢消耗进一步增加，螺纹废钢添加比例大幅上升，据富宝咨询称，华东某废钢价格主导大厂废钢用量本周几乎翻倍。本周热轧产量308万吨，环比增加14万吨。板材在低需求低利润下产量一直较低，相较于去年同期低10%以上。  需求。本周螺纹表观消费474万吨，环比增幅31万吨，近5个工作日日均成交量22.51万吨。继4月份表需增速达10%以后，5月消费水平继续维持高位，短期内建筑钢材高需求有望延续。本周热轧表观消费326万吨，环比增幅24万吨。板材表观消费一直未能达到去年同期水平，海外直接需求和间接需求的萎缩、国内制造业的恢复偏弱是主要原因。  库存。本周螺纹社库去库56万吨，厂库去库约37万吨，合计去库约93万吨，相对于上周去库速度上升了40.6万吨，主要体现在厂库的去库增速较快。本周螺纹库存绝对值1225万吨，比去年同期812万吨的总库存高了413万，库存的绝对值压力在逐渐释放。五大材本周去库148万吨，累计去库1520万吨。  价格判断。目前库存压力在逐渐释放，但库存绝对值仍高出去年同期50%左右。市场仍然维持高需求、高供给和高库存的状态，高需求是向上驱动，高供给和高库存是压制因素。综合来看，钢价短期内震荡偏强。  风险提示：需求刺激政策不及预期。 证券分析师：任志强 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 占比% 股票家数(只) 34 0.89 总市值(亿元) 6,192.21 0.94 流通市值(亿元) 5,019.32 1.04 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.29 -0.2 -17.04 相对表现 -5.87 -0.84 -24.03 《钢铁行业重大事项点评：库存和成交速评：去库阶段继续进行，钢价上行承压》 2020-04-03 《钢铁行业重大事项点评：库存和成交速评：短期备货的下降不代表需求的趋势改变》 2020-04-23 《钢铁行业深度研究报告：普钢行业2019年报&2020年一季报总结》 2020-05-05 -23%-11%1%13%19/0519/0719/0919/1120/0120/032019-05-15～2020-05-14沪深300钢铁相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 钢铁 2020年05月15日 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 大宗组团队介绍 副所长、大宗组组长：任志强 上海财经大学经济学硕士。曾任职于兴业证券。2017年加入华创证券研究所。2015年-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。 研究员：王晓芳 西南财经大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 高级销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 吴俊 销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500