证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 钢铁行业重大事项点评 推荐（维持） 库存和成交速评：供给小幅反弹，钢价持续承压 事项：  根据mysteel数据，本周螺纹实产245.25万吨，较上周增产3.82万吨，厂内及社会总库存（以下简称“总库存”）较上周增加116.98万吨；消费128.27万吨，较上周增加76.42万吨。线材实产112.68万吨，较上周增产5.07万吨，总库存较上周增加17.75万吨；消费94.93万吨，较上周增加34.29万吨。热轧实产316.44万吨，较上周减产4.69万吨，总库存较上周增加19.33万吨；消费297.11万吨，较上周增加5.8万吨。冷轧实产77.69万吨，较上周增产1.76万吨，总库存较上周增加14.78万吨；消费62.91万吨，较上周减少1.28万吨。中厚板实产116.23万吨，较上周增产5.16万吨，总库存较上周减少6.86万吨；消费123.09万吨，较上周增加21.48万吨。五大材合计产量较上周增产11.12万吨，总库存增加161.98万吨，总体消费较上周增加136.71万吨。 评论：  供给。本周螺纹钢产量245万吨，周环比增加3.8万吨，线材实际产量112.7万吨，周环比增加5万吨。随着下游需求的恢复，供给开始反弹。前期产量下降以高炉减少废钢添加比例为主，因此产量恢复难度不大，需求持续上升过程中，供给联动性会比较强。  需求。本周螺纹钢表观消费128万吨，去年阳历同期消费356万吨，本周消费较上周进一步增加，恢复至去年同期的36%。本周热轧表观消费297万吨，相较于上周提高了6万吨，接近去年同期318万吨的表观消费量。最近五天螺纹钢日均成交9.1万吨，环比上升了4万吨，去年同期在17万吨左右，成交恢复到去年同期1/2的水平。  库存。本周螺纹库存2154万吨，比去年同期高827万吨。其中厂库776万吨（同比增加461万吨）；社库1378万吨（同比增加367万吨）。本周热轧库存576万吨，比去年同期高209万吨。库存压力持续累积。  价格。上周需求开始明显恢复，本周供给就出现了小幅反弹（电炉复产+长流程废钢比增加均有贡献）。因为前期高炉停产少，靠恢复废钢使用来达到增产会非常灵活。如果利润始终维持当前水平，供给恢复与需求恢复的联动性会很强。但目前仍然是一个持续累库的阶段，在累库期增产是一个并不积极的信号，说明当前的利润和基本面是不匹配的，维持钢价承压的观点。  风险提示：下游复工缓慢，需求恢复时间长于预期。 证券分析师：任志强 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 证券分析师：严鹏 电话：021-20572535 邮箱：yanpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360518070001 占比% 股票家数(只) 34 0.9 总市值(亿元) 6,760.7 0.97 流通市值(亿元) 5,472.74 1.07 % 1M 6M 12M 绝对表现 13.94 -1.99 -22.19 相对表现 2.81 -10.24 -33.07 《钢铁行业重大事项点评：钢铁板块有反弹机会》 2020-02-27 《钢铁行业重大事项点评：库存和成交速评：库存压力持续发酵，钢价或难以坚挺》 2020-02-28 《钢铁行业重大事项点评：钢铁投资的几个角度》 2020-03-04 -35%-20%-5%10%19/0319/0519/0719/0919/1120/012019-03-06～2020-03-05沪深300钢铁相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 钢铁 2020年03月06日 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 大宗组团队介绍 副所长、大宗组组长：任志强 上海财经大学经济学硕士。曾任职于兴业证券。2017年加入华创证券研究所。2015年-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。 组长、高级分析师：严鹏 清华大学博士。2018年加入华创证券研究所。 研究员：王晓芳 西南财经大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 pOnQtOyRrRnQqNnPoMtOmQ6M9R7NpNrRoMpPjMmMmPfQqQrPaQoPoQwMpNzQvPpOsQ 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 高级销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 花洁 销售经理 0755-82871425 huajie@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 吴俊 销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500