焦煤焦炭月报 请务必阅读最后重要事项 双焦供给充足需求不振 5月价格将继续承压 方正中期期货研究院 摘要 由于煤矿开工率的回升，焦煤供应量大幅增加。国家统计局公布的数据显示，3月份我国原煤产量为33726万吨，同比增加13.04%。中国煤炭网公布的数据显示：3月份我国炼焦原煤产量为4344万吨，同比增加495.28万吨,增幅12.87%，环比增加1425万吨，环比增幅48.82%。4月份由于煤矿安全事故较少，煤矿整体维持平稳运行，4月份煤矿供应仍较为充足。 四月份由于澳煤价格的走低带动国产主焦煤现货价格下跌，焦化企业的利润开始好转，焦化企业开工率进一步增加，需求稳中有增，在供需双强的情况下，库存小幅下降。按照钢联统计的口径，4月3日当周，炼焦煤总库存为2272.95万吨，至5月1日当周，库存下降至2224.47万吨，下降48.48万吨，降幅2.13%。库存虽有下降，但从整体的量来看，仍处于同期高位水平。 3月份由于焦化企业的逐步复产，焦炭的产量稳步回升。国家统计局公布的数据显示，3月份我国焦炭产量为3803万吨，与去年同期3809.7万吨基本持平。4月份由于焦煤价格的下跌导致焦化企业的利润稍有改善，焦化企业开工率继续增加，据钢联统计的230家独立焦化企业产量数据推算，4月3日当周230家独立焦化企业焦炭日均产量为62.93万吨，至5月1日当周，日均产量上涨至65.52万吨，推断4月份焦炭产量仍超过3850万吨。 4月份焦炭整体库存维持小幅下降的趋势。由于焦化企业利润的修复，焦化企业开工率稳步上升，供应端仍维持增加的趋势。下游需求方面，由于4月份疫情情况进一步好转，下游赶工潮导致钢材需求大幅增加，钢材库存大幅下降，钢厂利润开始恢复，生产积极性提高，高炉开工率不断提升，铁水日均产量大幅增加，需求亦稳步增长。在供需两旺的情况下，且需求增速超过供应增速，反映在库存上就呈现库存稳步下降的趋势。 焦炭焦煤5月月报 Coke & Coal Futures Monthly Report 作 者：煤化工组 夏聪聪 郝潇潇 执业编号：F0301239（期货从业）/Z0012870（投资咨询） F3064982（从业） 联系方式：010-68578010 /haoxiaoxiao@foundersc.com 成文时间：2020年5月11日星期一 成文时间：2020年5月11日星期一 焦煤焦炭月报 请务必阅读最后重要事项 目录 一、焦煤、焦炭期货行情回顾 ......................................................................................................................... 3 二、焦煤基本分析 ............................................................................................................................................. 5 1.焦煤供应仍较充足 ...................................................................................................................................... 5 2. 炼焦煤净进口将继续增加 ........................................................................................................................ 6 3.炼焦煤库存压力仍存，但各环节稍有分化 .............................................................................................. 7 三、焦炭基本面分析 ....................................................................................................................................... 10 1.焦炭产量将逐步回升 ................................................................................................................................ 10 2.焦化企业利润稍有修复 ............................................................................................................................ 11 3.焦炭库存小幅下降 .................................................................................................................................... 12 4.焦炭出口量下滑，进口同比大幅增长 .................................................................................................... 14 四、技术分析 ................................................................................................................................................... 16 五、相关股票 ................................................................................................................................................... 17 六、后市展望 ................................................................................................................................................... 18 焦煤焦炭月报 请务必阅读最后重要事项 一、焦煤、焦炭期货行情回顾 品种收盘价最高价最低价结算价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化焦炭1750.01764.51700.01750.01751.5393580.0-87.9%128533.00.4%焦煤1090.01105.01061.51090.01093.5200133.0-87.5%90641.0-9.9% 30080013001800230028002011-07-272013-10-042015-12-132018-02-202020-04-30焦炭活跃合约焦煤活跃合约 0.0000.5001.0001.5002.0002.5000.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.02014-11-082015-12-132017-01-162018-02-202019-03-272020-04-30焦炭-焦煤焦炭/焦煤 图1-1 焦炭、焦煤活跃合约价格走势图 图1-2 焦炭、焦煤活跃合约比价图 数据来源：Wind 数据来源：Wind 4月份焦煤的主力合约逐渐从05合约切换至09合约，而4月份焦煤09合约的整体走势以上涨后下跌的走势为主，但整体重心不断下移。 此前我们分析过春节之后焦煤的整体走势主要是供应端的逻辑，在3月中旬之后，焦煤供应继续增加，洗煤厂开工率维持在较高的水平，此时供应端的压力进一步凸显，期价从3月中旬开始一直下跌至4月初。4月初此时的反弹我们将其定义为超跌之后的反弹行情，此时基本面方面并未有明显的变化，煤矿的开工率仍维持在较高的水平，而且洗煤厂开工率依旧维持在同期偏高的水平，供应依旧充足，同时下游焦化企业由于思路提降落地之后，焦化企业利润大幅压缩，补库积极性下降，导致煤矿出货受阻，期价维持弱势反弹。 受疫情的影响，印度实行封国，其他国家实行居家令，限制人口流动等措施，海外需求大幅下降。印度和日本由于疫情影响对于焦煤的进口保持低位，而两国占澳煤出口 40%以上，在需求疲弱的情况下，澳煤价格大幅下跌。澳洲中挥发主焦煤（CSR>60,vad≤25.5，ash≤9，S≤0.6，MT≤9.5）进口到岸价格从4月1日的148美元/吨，下降至4月30日的106 焦煤焦炭月报 请务必阅读最后重要事项 美元/吨，下降42美元/吨，跌幅28.38%。在内外煤价差的边际影响下，内煤价格补跌。而且焦炭利润低位焦化厂会长期维持低库存，持续压煤矿。焦煤09合约的重心不断下移。 图1-3.110家洗煤厂开工率 资料来源：Mysteel、方正中期研究院整理 图1-4.澳煤进口到岸价 资料来源：Mysteel、Wind、方正中期研究院整理 焦炭方面：4月份焦炭09合约的价格走势整体呈现触底反弹的走势，期价重心小幅抬升。同焦煤09合约走势类似，期价呈现先上涨后下跌的趋势。4月初由于5轮提降落地之后，焦化企业利润大幅下降，钢联统计的数据显示，四月前两周，焦化企业的利润绝大部分处于亏损状态，特别是山西、内蒙等主产区。在低利润下，成本端支撑较为明显，期价继续0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002016-06-302017-06-152018-05-312019-05-162020-04-30澳煤进口到岸价 焦煤焦炭月报 请务必阅读最后重要事项 下降的空间有限。在低利润下焦化企业开始主动提涨，4月8日旭阳、鹏飞、大土河等多家主流焦企，因焦炭价格连续下调及化工产品价格暴跌，导致企业资金紧张，面临较大的经营压力，随着近期贸易商采购心态增加等因素提振，多家焦企将于4月10日零时起对焦炭价格提涨50元/吨，焦炭价格小幅反弹。随着外盘需求的走弱，澳煤进口到岸价的下跌，带动国内焦煤价格的下跌，成本端对焦炭的支撑开始减弱，焦炭期价虽焦煤价格的下跌而呈现震荡走低的趋势。 二、焦煤基本分析 1.焦煤供应仍较充足 由于统计数据公布的滞后性，根据中国煤炭网公布的数据显示：3月份我国炼焦原煤产量为4344万吨，同比增加495.28万吨,增幅12.87%，环比增加1425万吨，环比增幅48.82%。国家统计局公布的数据显示，3月份我国原煤产量为33726万吨，同比增加13.04%。 4月份由于煤矿安全事故较少，煤矿整体维持平稳运行，开工率维持稳定，同时从钢联公布的110家洗煤厂开工率数据