证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 房地产行业周报 推荐（维持） 棚改专项债将恢复发行，落户零门槛准入再扩围 投资要点：  房地产行业数据：上周（20/5/2-20/5/8）主流45城一手房成交411万平米，环比-32%；其中，一二线环比-35%、三四线环比-22%；5月一手房月成交同比-17%，较4月上升3pct，其中一二线同比-11%、三四线同比-31%，分别较4月+8pct和-7pct。上周14个重点城市二手房成交86万平米，环比-47%；5月截至上周累计成交同比-17%，较4月下降2pct。库存方面，受疫情持续影响，上周15城推盘107万平米，环比-68%；对应周成交/推盘比为1.36倍，高于1-4月的1.05倍、2.12倍、1.11倍、0.69倍。截至上周末，15城可售面积8,710万平米，环比-0.4%；3个月移动平均去化月数为15.4个月，环比下降1.5个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程将较为纠结。由于高频网签数据滞后，五一假期实际成交表现很好。  主要政策新闻：国务院支持上海、广东、浙江等地开展金融改革创新先行先试。据21财经报道，棚改专项债将恢复发行，部分地方已在梳理棚改专项债项目清单。广州北站基础设施项目拆迁可补偿首套名额+减免契税，广州住房公积金可一次性提取不超过3,000元，缓解房租压力；宁波拟全面放宽落户条件，舟山市区户籍等同于宁波市区户籍；山东全面放开高校学生落户限制,可先落户、后就业；东莞限售政策调整，执行时点前已网签新房及二手房不受限售限制。北京怀柔区6月底前再开工一共有产权房项目，涉房860套；深圳发布落实住房制度改革加快住房用地供应的规定；北京海淀提供800套公租房专配特殊困难家庭。  公司动态跟踪：4月销售情况：万科销售额480亿元（-20%），销售面积304万平(-18%)；美的置业销售额88亿元（-10%），销售面积84万平（-4%）；保利地产销售额376亿元（+0.4%），销售面积244万平（-4%）；新城控股销售额181亿元（-15%），销售面积164万平（-8%）；招商蛇口销售额196亿元（+9%），销售面积86万平（-6%）；旭辉控股销售金额130亿元（-17%），销售面积82万平（-10%）。蓝光发展董事兼总裁迟峰先生5月6日至7日已增持公司股份约182万股，占比0.06%，合计增持约1,010万元；融创中国出售约2.67亿股金科股份，约占金科已发行股本总数的5%，出售价格8.0元/股，代价约21.36亿元。光大嘉宝5月6日公司股票再次涨停，公司对有关事项和风险进行说明；中南建设收到深圳证券交易所监管函。  一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数下跌0.2%，沪深300指数上涨1.3%，相对收益为-1.5%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第26位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：电子城、亚太实业、海航投资、银润投资、鲁商置业，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为长春经开、九龙山、美都能源、光大嘉宝、金宇车城。  投资建议：新冠疫情之下，房地产行业仍是我国经济稳定的压舱石，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度大幅加强，政府逆周期调控力度进一步加码，土地和户籍改革、公募Reits试点等逐步推进，预计板块低估值将得到修复。此外，本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，疏通过往难点痛处，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、万科A、融创中国、旭辉控股、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、保利物业、绿城服务、新大正，建议关注：新城悦服务、碧桂园服务、时代邻里、雅生活服务、奥园健康等；3）商业地产：龙湖集团、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地、宝龙地产等。  风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 证券分析师：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 执业编号：S0360519070001 占比% 股票家数(只) 132 3.44 总市值(亿元) 21,215.21 3.2 流通市值(亿元) 18,847.3 3.87 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.68 -3.27 -6.58 相对表现 -2.83 -3.03 -16.69 《4月房企销售数据点评：主流房企销售同比转正，继续修复、集中度再提升》 2020-05-02 《房地产2019&2020Q1财报综述：业绩快增、报表改善，预收锁定保持高位》 2020-05-02 《房地产行业周报：公募REITs试点启航，落户零门槛准入扩围》 2020-05-04 -16%-6%5%15%19/0519/0719/0919/1120/0120/032019-05-13～2020-05-08沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2020年05月10日 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ............................................................................................................................................................................. 4 （一）新房成交量：上周45城周成交环比-32%，月成交同比-17%，一二线同比-11%、三四线同比-31% ......... 4 1、成交周环比：上周45城周成交环比下降32%，一二线环比下降35%、三四线环比下降22%..................... 4 2、成交月同比：5月45城月成交同比下降17%，一二线同比下降11%、三四线同比下降31% ...................... 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比-47%，5月月成交同比-17%、较上月-2pct ....................................... 7 （三）新房库存：五一影响下15城上周推盘107万方，可售面积环比-0.4%、去化月数环比下降2个月 ........ 10 二、行业政策和新闻跟踪 ....................................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 ................................................................................................................................................................... 15 四、板块行情回顾 ................................................................................................................................................................... 18 五、风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 ....................................................................... 19 hY9YkZyXuXzRzRwO9PbP8OtRmMtRrRkPoOrMkPqRoOaQpNqRwMoNtOwMpOrO 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、14-20年周均成交面积&20年最近8周成交面积 .................................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 5 图表3、45城一手房累计成交同比 ......................................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 .............................................................................................................................................. 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比 .......................................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据 .......................................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 ............................................................................................................................................ 10