多重因素促使IDC板块行业景气度持续上升：云计算出现单季营收破百亿美元公司，巨头资本开支持续增长

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年05月07日 通信行业 云计算出现单季营收破百亿美元公司，巨头资本开支持续增长 —— 多重因素促使 IDC 板块行业景气度持续上升 行业点评  AWS 云计算业务 2020Q1 营收 102.19 亿美元，同比增长 32.8%，云计算历史首次单季度营收超百亿美元。 近日亚马逊公布 2020 年第一季度财报，其中 AWS 云计算业务表现亮眼。该业务实现营收 102.19 亿美元，比上年同期 76.96 亿美元增长 32.8%；营业利润 30.75 亿美元，比上年同期的 22.23 亿美元增长 38.3%；营业利润率 30.1%，比上年同期增长 1.2 个百分点。AWS 云计算业务使亚马逊成为历史上第一家单季度云计算收入超过 100 亿美元的公司，表现大超市场预期。同期谷歌公司云计算业务营收 27.7 亿美元，增长达到 52%，微软 Azure 营收增长59%。  疫情肆虐中危中有机，线上业务迎来黄金发展期。三大云计算巨头一季度资本开支增长，利好下游 IDC 板块。 根据谷歌公司、微软公司、亚马逊一季度报披露，三大云计算巨头一季度资本开支持续增长。其中谷歌 Q1 资本支出 60.05亿美元，同比增长 29.5%。亚马逊同期资本开支 54.28 亿美元，同比大幅增长 99.5%。微软同期资本支出 37.67 亿元，同比上升 46.9%。各厂商疫情期间加大资本开支力度，积极布局云计算、视频会议、线上办公等数字化转型业务意图明显。Canalys 数据显示一季度全球云计算支出增长 34%，达 310 亿美元，创历史新高。云计算厂家资本支出主要应用于 IDC 数据机房等基础设施建设。 IDC 相关企业作为云计算厂家资本支出对象，确定性受益。  国内 IDC 板块同样受益于疫情后的生活、工作习惯改变。一季度 IDC 板块景气度逆势持续提升。 国内疫情期间，协同办公、线上营销、视频会议、客户管理、远程支持与服务等云应用在抗疫中发挥巨大作用。根据《新京报》的报道，疫情防控期间阿里钉钉、腾讯会议为应对远程办公、音视频会议等流量洪峰，短期内均扩容超过 10 万台云服务器。科智咨询数据显示，2019 年我国 IDC 市场规模高达 1562.5 亿元，同比增长 27.20%。截止 5 月 7 日，通信板块一季度营收 857.96 亿元，同比下降 2.8%。IDC 板块一季度营收 29.31 亿元，同比增长高达 37.4%，增速创近年新高。  新基建”政策加码 IDC 行业增长，公募REITs助力 IDC 企业降低成本 3 月 4 日中央政治局常务委员会首次将 IDC 单独提出，要求列入“新基建”加速建设名单。我们测算未来 3-5 年，政府侧数据中心相关投资总量在 800至1000 亿元。（具备测算请参考我们前期报告）。 4 月 30 日证监会和发改委联合发布《基础设施 REITs 试点通知》，IDC 板块作为“新基建”重要组成部分，将从试点中受益。现有 IDC 建设模式为重资产投入型，财务处理为表内并表处理，同时企业融资成本较高。相关企业采用 IDC REITs 模式后，经营模式转化为轻资产运营，相关数据出表，企业融资成本降低，整体利好 IDC 板块长期健康良性发展。  投资建议：推荐光环新网。其余受益标的宝信软件、奥飞数据。  风险提示：IDC 用户上架率不达预期风险；企业上云率增长不及预期风险；云厂商资本开支回落，上游采购放缓风险。 推荐（维持评级） 胡皓（分析师） huhao@xsdzq.cn 证书编号：S0280518020001 张真桢（联系人） zhangzhenzhen@xsdzq.cn 证书编号：S0280120030004 马长欣（联系人） machangxin@xsdzq.cn 证书编号：S0280119040011 行业指数走势图 相关报告 《700 亿无线主设备集采尘埃落定，中兴竞争力再获认可》2020-04-26 《四大设备商财报向好，5G周期开启新一轮增长》2020-04-12 《要素市场改革再提基础信息建设，通信网络提升社会数据资源价值》2020-04-10 《5G 基站设备单价远超 4G，国产化比例继续攀升》2020-03-31 《新基建规划政策出台，通信板块注入行业增量》2020-03-28 -9%-4%1%6%11%16%21%26%2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 通信 沪深300 2020-05-07 通信行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设臵，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 胡皓，传媒互联网行业首席分析师，擅长自上而下把握行业性机会，探究传媒行业现象本质。2009年4月加盟光大证券研究所，期间曾获2010年新财富钢铁行业金牌分析师排名第五，2011年加盟银河证券，2012、2014年新财富最佳分析师第四名，2015年转型传媒，原银河证券传媒互联网行业首席分析师。 投资评级说明 新时代证券行业评级体系：推荐、中性、回避 推荐： 未来6－12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 中性： 未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。 回避： 未来6－12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 市场基准指数为沪深300指数。 新时代证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。该评级由分析师给出。 推荐： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%－20%。该评级由分析师给出。 中性： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。 回避： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。该评级由分析师给出。 市场基准指数为沪深300指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 2020-05-07 通信行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 免责声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由新时代证券股份有限公司（以下简称新时代证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给新时代证券客户的，属于机密材料，只有新时代证券客户才能参考或使用，如接收人并非新时代证券客户，请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。新时代证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 新时代证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断，新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的新时代证券网站以外的地址或超级链接，新时代证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 新时代证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。新时代证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 除非另有说明，所有本报告的版权属于新时代证券。未经新时代证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为新时代证券的商标、服务标识及标记。 新时代证券版权所有并保留一切权利。 机构销售通讯录 北京 郝颖 销售总监 固话：010-69004649 邮箱：haoying1@xsdzq.cn 上海 吕莜琪 销售总监 固话：021-68865595转258 邮箱：lvyouqi@xsdzq.cn 广深 吴林蔓 销售总监 固话：0755-82291898 邮箱：wulinman@xsdzq.cn 联系我们 新时代证券股份有限公司 研究所 北京：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心15楼 上海：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼 广深：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦23楼 邮编：100086 邮编：200120 邮编：518046 公司网址：http://www.xsdzq.cn/