建材周报：5月6日收费公路恢复收费，水泥平均发货率创近3年新高

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月05日 分析师：濮阳 S1070519050001 ☎ 021-31829703  pyang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<高速收费在即，全国严打超载加码，支撑水泥价格>> 2020-04-25 <<3月水泥产量降幅明显收窄，后续有望受益于基建加码>> 2020-04-19 <<社融数据超预期，允许宏观杠杆率合理上升>> 2020-04-11 5月6日收费公路恢复收费，水泥平均发货率创近3年新高 ——建材周报 本周关注：5月6日收费公路恢复收费，水泥平均发货率创近3年新高。 根据中国水泥网报道：随着我国疫情防控形势持续向好，复工复产不断推进，2020年5月6日零时起，收费公路恢复收费。经国务院同意，从2020年2月17日零时起，全国收费公路免收车辆通行费。免费政策实施以来，各地交通运输主管部门和收费公路经营管理单位坚决服从疫情防控大局，采取有力有效措施，免费不免服务，有力促进了疫情防控、复工复产和经济社会秩序恢复，取得良好社会效果。经国务院同意，从5月6日零时起，全国收费公路将恢复收费。 货车由于今年年初从计重收费调整为按车（轴）型收费，涉及到收费标准的调整，但总的费额是不增加的。在今年1月1日货车由计重收费调整为按车（轴）型收费后，部分公众反映一些地区的货车通行费增长了。为此，交通运输部会同发展改革委和财政部，认真分析测算，提出了处理意见。相关地区人民政府组织有关单位，通过调整货车收费标准和实行高速公路差异化收费的方式，降低了货车实际通行费支出。据统计，通过新一轮收费标准调整，各地高速公路货车通行费收费标准进一步下调，在高速公路通行的辆次中，平均75.3%辆次的通行费额下降，其中二类至六类货车平均受益频次将分别达到65.6%、64.6%、66.7%、71.4%和82.4%，包括了大部分快递、危险化学品运输车辆。 运费增加限制外来水泥进入，支撑本地水泥价格。后期随着运费的增加，一方面水泥销售成本增加，原材料运输成本上涨，水泥价格可能进一步获得支撑；另一方面，运费上涨将在一定程度上限制外来水泥的进入，对于区域水泥市场加速回暖及价格稳定带来积极影响。 全国周水泥平均发货率达到91.4%，创下近三年最高水平，环比上周提高3.3个百分点。根据数字水泥网监测，在前期被积压需求集中释放和旺季叠加双重因素驱动下，本周（4月27-5月1日）国内水泥市场需求延续向好态势，企业出货量继续提升，全国周水泥平均发货率达到91.4%，创下近三年最高水平，环比上周提高3.3个百分点，比去年同期增加6.4个百分点。华东和华南地区市场表现已经总体销大于产，发货率已经达到103%，包括江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖北、广东、广西、贵州、甘肃等省水泥发货率均达到100-110%。但东北发货率依旧较低，发货率仅为53%。 无论从环比还是同比来看，除了东北以外，其余各大区水泥发货率均呈现不同程度的增加。从环比来看，华中和华南上升最快，分别环比提高6.4和5个百分点。从同比来看，华南表现最突出，高于去年同期22个百分点，其次是京津冀和西北分别高于去年同期10和8.6个百分点。东北低于去年同期2.5个百分点。 全国水泥价格指数周环比上升0.3%，企稳回升趋势显现。截止4月30日，全-20%-10%0%10%20%30%40%建材沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 建材行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 国水泥价格指数146.3点，周环比上升0.3%，月环比下降1.5%，同比下降2.2%。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.8%、创业板指上涨3.3%、万得全A上涨1.7%、建筑材料（申万）上涨1.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+5.4%、+3.4%、-1.3%、+1.6%、-2.2%。 个股涨幅前五：亚玛顿(+20.0%)、万年青(+11.6%)、坚朗五金(+10.4%)、开尔新材(+10.3%)、福莱特(+9.2%) 个股跌幅前五：深天地A(-18.8%)、友邦吊顶(-14.7%)、万邦德(-11.5%)、ST正源(-10.5%)、兔宝宝(-9.6%) 各版块估值情况：管材、耐火材料市净率处于2015年至今底部。1）水泥：水泥申万指数最新TTM市盈率为9.96倍，2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.72倍，2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2）玻璃：玻璃申万指数最新TTM市盈率为22.47倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3）管材：管材申万指数最新TTM市盈率为19.68倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.30倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料：耐火材料申万指数最新TTM市盈率为14.66倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.51倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材：其他建材申万指数最新TTM市盈率为37.37倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.44倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：全国水泥价格指数周环比上升0.3%，企稳回升趋势显现。玻璃期货、现货价格周环比上升3.3%、-1.1%；开工率周环比下降，库存高位略有下降。动力煤价周环比下降0.9%，近期降幅超过水泥价格；重质纯碱市场价周环比持平。2020年3月房地产销售、新开工下滑幅度较前2个月收窄。 行业动态：1）中国水泥网：河南重磅发布文件，要求水泥年底完成超低排放，采用国六车运输。2）中国水泥网：5月6日零时起恢复全国收费公路收费 水泥价格可能要涨了。3）水泥地理：新增基建大项目至少100个，发改委发布《长江三角洲地区交通运输更高质量一体化发展规划》。4）中国水泥网：工信部发文，5月起全国开展机制砂价格监测。 下周大事提醒：1）5月6日：ST百特复牌，证券简称变更；东方雨虹业绩发布会；天安新材、三圣股份股东大会召开；2）5月7日：濮耐股份、三棵树、四通股份、上峰水泥、金圆股份、国统股份股东大会召开；世名科技红股上市；恒通科技业绩发布会；3）5月8日：赛特新材、正源股份、苏博特、博闻科技、西部建设、方大集团、长海股份股东大会召开；友邦吊顶、松发股份、宝利国际、ST百特、先锋新材、永高股份、龙泉股份、福建水泥、尖峰集团业绩发布会。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等 dUdYuZuWoMnNpO6McMaQtRrRpNpPlOpPrMfQpPoQ8OpOnPxNpMpNuOtOpQ 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本周关注：5月6日收费公路恢复收费，水泥平均发货率创近3年新高 .................... 5 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 5 3. 重点数据跟踪 ....................................................................................................................... 7 水泥：全国水泥价格指数周环比上升0.3%，企稳回升趋势显现 ................................... 7 玻璃：玻璃期货、现货价格周环比上升3.3%、-1.1%；开工率周环比下降，库存高位略有下降 .................................................................................................................................... 10 原材料：动力煤价周环比下降0.9%，近期降幅超过水泥价格；重质纯碱市场价周环比持平 ............................................................................................................................................ 11 地产基建：2020年3月房地产销售、新开工下滑幅度较前2个月收窄 ..................... 13 4. 行业动态 ............................................................................................................................. 15 5. 下周大事提醒 ..................................................................................................................... 16 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 ....................................................................... 6 图2：建材细分领域本周涨跌幅 ............................................................................................... 6 图3：板块市盈率 ....................................................................................................................... 7 图4：板块市净率 ....................................................................................................................... 7 图5：全国水泥价格指数 ........................................................................................................... 8 图6：各区域水泥价格指数月环比 ........................................................................................... 8 图7：各区域水泥价格指数同比 ...............................................................................................