焦炭周报：中期需求支撑，短期现货压力，焦炭或仍有整理必要

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年4月27日中期需求支撑，短期现货压力，焦炭或仍有整理必要投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要从宏观面看，国际疫情仍未见到拐点，尤其是美国疫情仍未见到拐点，除中国之外的世界主要经济体仍未恢复运行，需求端的担忧仍未解除，即目前大环境仍属弱势。从产业链基本面看，目前螺纹社会库存仍在降库周期中，表明终端需求平稳，并且在政策及信贷的支持下，后期基建需求拉动仍是黑色系商品整体期望所在，也就是说黑色系整体仍具备中期支撑。但是目前焦炭现货价上涨基础仍不牢固，焦煤的弱势下跌使得焦炭缺乏成本支撑，并且使得焦化厂利润有所恢复，相应的焦化厂开工率未出现明显下降，焦炭供给未有效缩减。即焦炭短期上涨动力不足。与此同时，随着基建需求的释放，国内经济的逐步恢复，钢材终端需求好转，钢厂也无打压焦炭的意向。即焦炭目前下跌压力不大。因此，现货端看，短期内焦炭涨跌两难，整理概率较大。中期看，需求支撑仍是黑色产业链整体支撑所在，后续若螺纹社会库存能降至正常水平，并且螺纹价格能走强的话，将带动包括焦炭在内的黑色系整体价格。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面从3月宏观经济数据来看，制造业PMI迅速反弹，反映制造业恢复正常，生产已有效恢复，相应的制造业需求恢复。房地产投资和固定资产投资虽仍未恢复正常，但已经呈现恢复趋势，后续投资需求仍是黑色系商品整体支撑所在。而信贷的大幅上升，为基建投资需求提供了保证。也即从国内宏观面中期运行预计，需求支撑仍是黑色系商品后期的主要支撑。（数据来源：国家统计局，wind）但是，目前国际疫情仍未见到拐点，尤其是美国疫情仍未见到拐点。截止 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。目前，全球已累计确诊接近290万，累计死亡超20万。美国累计确诊超93万，死亡超5万。欧洲国家疫情虽有好转，并且逐步将经济重启提上日程，包括法国、土耳其、西班牙、波兰均在尝试从疫情防控中逐步恢复正常，但是，恢复的过程必将是谨慎缓慢的，短期内世界主要经济体除中国外，仍处在疫情的阴影之下，需求端的担忧仍未缓解，因此，国际大环境仍是弱势的，信心和情绪仍处在低谷，外围资本市场仍难以有效走强。二、基本面从产业链基本面看，目前螺纹社会库存仍在降库周期中，表明终端需求平稳，并且在政策及信贷的支持下，后期基建需求拉动仍是黑色系商品整体期望所在，也就是说黑色系整体仍具备中期支撑。但是目前焦炭现货价上涨基础仍不牢固，焦煤的弱势下跌使得焦炭缺乏成本支撑，并且使得焦化厂利润有所恢复，相应的焦化厂开工率未出现明显下降，焦炭供给未有效缩减。即焦炭短期上涨动力不足。同时，随着基建需求的释放，国内经济的逐步恢复，钢材终端需求好转，钢厂也无打压焦炭的意向。即焦炭目前下跌压力不大。因此，从基本面看，焦炭中期上涨有支撑，但是短期在现货端偏弱的压力下，上涨基础仍不牢固。四．行情展望目前国际宏观环境在疫情的影响下仍为弱势，制约国内资本市场整体。国内经济恢复，以及后续应对措施的不断推进，基建需求及信贷支持将是未来黑色系商品的整体希望所在。也即中期看，我们仍认为焦炭有望延续反弹的上 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。升趋势。但是，短期看，螺纹社会库存仍有待消化，螺纹价格还未有效上涨，也制约着焦炭的上涨，因此，焦炭短期内有必要继续整理，等待基本面的进一步好转。