焦炭周报：第六轮提涨仍未落地，焦炭或仍有整理必要
积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年6月22日第六轮提涨仍未落地，焦炭或仍有整理必要投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要目前国内宏观面仍是黑色系商品整体支撑所在。而国际宏观面在疫情影响逐渐淡化的背景下，至目前仍未出现重大风险，总体平稳。从产业链基本面看，进入夏季施工淡季后，螺纹需求或将进一步减弱，焦炭连涨5轮之后，钢厂利润收缩明显。后续若螺纹需求下滑，钢厂高炉开工率可能进一步下降，因此从需求端来看，焦炭的直接需求有可能减弱。从焦炭供给来看，上周焦化厂开工率继续上升，反映高利润之下，焦化厂生产积极，因此，供给对焦炭的支撑在减弱。综合来看，焦炭短期内有可能供增需减，因此，焦炭短期或仍有调整必要。但是，从未来需求预期来看，基建投资、房地产投资，新增信贷仍是黑色系中期支撑，因此，焦炭中期的上升趋势应该没有改变。从技术面看，焦炭2009合约目前在1920—1990区间内偏强震荡整理，在有效突破1990之前，这一局面或仍将持续。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面从5月制造业PMI来看，虽较4月小幅回落，但仍在荣枯线之上运行，显示制造业总体仍平稳运行，即制造业需求平稳。工业品现货价来看，5月PPI同比涨跌幅虽仍下滑，但是环比涨跌幅已经反弹，或预示国内疫情明显好转后，需求端恢复明显，提振工业品现货价反弹。从5月新增信贷来看，当月新增人民币贷款1.48万亿元，同比多增2984亿元，信贷仍是黑色系商品未来需求支撑的保证。从投资来看，5月固定资产投资增速及房地产投资增速继续回升，显示黑色系当下需求平稳向好。因此，国内宏观面仍是黑色系商品的整体支撑。 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（数据来源：国家统计局，wind）国际方面，累计确诊人数继续上升，据美国约翰斯.霍普金斯大学发布的实时统计数据，截止北京时间6月21日6时30分左右，全球确诊已超874万，美国确诊已超224万，巴西确诊超106万，印度确诊超39万。国际宏观面至目前仍未有实质性好转。张文宏博士认为，10天后，全球确诊病例会突破1000万，目前随着疫情的持续扩散，人们对疫情造成的影响已经逐渐习惯，对疫情的恐惧和担忧在下降，疫情对资本市场的影响也在逐步下降，而真正解决疫情的影响，仍需要疫苗的问世，目前国内疫苗即将开始三期临床试验，完成三期临床则是疫苗最终研发成功最为关键的要素。但是，无论疫苗到来与否，全球性疫情蔓延至少要到年底或明年上半年。因此，国际宏观面真正好转仍需时日。二、基本面1、焦化厂开工率总体继续上升截止6月19日，产能大于200万吨的焦化厂开工率为85.98%，较上周上升0.95%。产能在100至200万吨焦化厂开工率为72.55%。较上周上升2.94%.产能低于100万吨焦化厂开工率59.79%，较上周下降2.26%。在目前焦炭利润较为丰厚之际，小型焦化厂开工率仍下降，可能是由于环保限制所至，但是焦化厂整体开工率仍是上升为主，反映出焦炭连涨五轮后，焦化厂利润良好，生产积极。 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。这大概率导致焦炭供给增加，对价格形成压制。2、焦炭库存仍支撑价格（1）焦化厂焦炭库存仍下降截止6月19日，产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存23.9万吨，较上周下降2.24万吨；产能在100至200万吨焦化厂焦炭库存7.28万吨，较上周下降1.02万吨；产能低于100万吨焦化厂焦炭库存7.45万吨，较上周上升0.27万吨。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（2）港口焦炭库存下降截止6月19日，天津港、青岛港及日照港三港焦炭库存311.0万吨，较上周下降14.5万吨。(3)钢厂焦炭库存上升截止6月19日，110家样本钢厂焦炭库存463.82万吨，较上周上升4.27万吨。 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。综合各环节焦炭库存来看，焦化厂焦炭库存目前仍在低位，港口焦炭库存不高，而钢厂焦炭库存只是小幅上升，因此，焦炭库存目前总体仍支撑焦炭价格。3、唐山钢厂高炉开工率持平截止6月19号，唐山钢厂高炉开工率上周持平，仍为82.54%。后续钢厂开工率变化，仍是焦炭直接需求重要观察变量。4、螺纹社库降幅收窄据西本新干线数据，截止6月18号，全国螺纹社会库存756.94万吨，较上周下降0.43%，螺纹社会库存已连降十四周，显示终端需求仍在，但是需求强度已经较之前有所趋缓，这应该和即将进入夏季施工淡季需求下降有关。 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。5、上海螺纹基差已为负截止6月19号，上海螺纹现货价3640元/吨，较上周基本未变，而期货小涨，上海螺纹基差已为负，即上海螺纹现货价已经低于对螺纹期货。螺纹现货对期货的支撑进一步减弱。从产业链基本面看，进入夏季施工淡季后，螺纹需求或将进一步减弱，焦炭连涨5轮之后，钢厂利润收缩明显。后续若螺纹需求下滑，钢厂高炉开工率可能进一步下降，因此从需求端来看，焦炭的直接需求有可能减弱。从焦炭 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。供给来看，上周焦化厂开工率继续上升，反映高利润之下，焦化厂生产积极，因此，供给对焦炭的支撑在减弱。而从库存来看，目前各环节焦炭库存仍支撑焦炭价格，所以，综合来看，焦炭短期内有可能供增需减。但是，从未来需求预期来看，基建投资、房地产投资，新增信贷仍是黑色系中期支撑，因此，焦炭中期的上升趋势应该没有改变。三，技术面以下是截至2020-6-19号焦炭2009日线图：（数据来源：博弈大师）从盘面看，焦炭2009合约目前在1920——1990区间震荡，偏强整理，在有效突破1990之前，偏强整理的态势或将延续。四．行情展望目前国内宏观面仍在需求端支撑黑色产业链整体，同时焦炭供给端缩减预期仍在，因此，焦炭中期保持上升趋势仍是大概率的。但是短期看，焦炭现货价格上涨过快，同时螺纹即将进入需求淡季，表现在螺纹现货已经滞涨，并 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。且钢厂利润已经明显收缩，直接结果就是唐山钢厂高炉开工率下降，使得焦炭直接需求可能下降，因此，焦炭短线仍有调整的需要，待调整充分后，在供需两端的支撑下，焦炭仍有望延续上升趋势。
