积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年4月20日首轮提涨难以落地，焦炭仍有整理必要投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要从宏观面看，国际疫情仍未见到拐点，国际主要经济体除中国外经济运行仍面临停滞。虽然中国明显恢复，但国际总体环境仍弱，即资本市场总体仍面临易跌难涨的局面。从产业链基本面看，目前螺纹社会库存仍在降库周期中，并且在政策及信贷的支持下，后期基建需求拉动仍是黑色系商品整体需求所在。但是螺纹库存总量目前仍高，这制约螺纹价格进一步走强，进而制约焦炭价格上涨。并且焦化厂首轮提涨迟迟不能落地，反映焦炭供需仍偏宽松。而近期唐山地区部分钢厂要求执行不低于50%的限产，也对焦炭形成利空预期。因此，焦炭短期上涨仍面临压力。继续整理的可能性较大。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面从3月宏观经济数据来看，制造业PMI及新增信贷表现较好，反映制造业已从疫情中明显恢复，并且未来基建需求能得到信贷的支撑。但是从PPI来看，工业品现实需求相对于供给还是偏弱。而房地产投资和固定资产投资仍未恢复正常，也映证了目前需求还未完全恢复正常的局面。即目前供给端恢复较好，但是需求端恢复有所滞后，因此，目前宏观面整体仍呈现供给强于需求，对工业品整体价格支撑仍是较差。（数据来源：国家统计局，wind） mNzRsQqMrMqMrPrRnQqQtQ7NbPbRmOqQtRnNkPoOqMlOtRpP8OmNmPMYqQpNNZnRtO2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。由于国家对疫情的主要应对措施就是通过基建投资来拉动经济增长，因此，对未来的需求预期仍是偏好的。即目前呈现的总体情况是，现实仍偏弱，但是预期不差。目前国际疫情仍未见到拐点，短期内仍难言乐观，截止4月19号，全球已累计确诊232万，累计死亡超16万。作为世界最重要经济体的美国仍未见到拐点，确诊人数仍在上升之中。而未来非洲及印度将是疫情的重要担忧所在，医疗力量不足、经济欠发达将是这些地区应对疫情的重要障碍。二、基本面1、焦化厂开工率小幅上升截止4月17日，焦化厂开工率较上周总体平稳，开工率增加主要来自小型焦化厂。其中产能大于200万吨的焦化厂开工率为81.4%，较上周下降0.03%。产能在100至200万吨焦化厂开工率为67.23%。较上周下降0.47%.产能低于100万吨焦化厂开工率57.75%，较上周上升4.06%。因此，从供给端来看，焦炭供给未有缩减，供给对价格无明显支撑。2、焦炭库存未有明显支撑 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（1）焦化厂焦炭库存总体下降截止4月17日，产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存46.75万吨，较上周下降4.11万吨；产能在100至200万吨焦化厂焦炭库存14.76万吨，较上周下降1.72万吨；产能低于100万吨焦化厂焦炭库存15.68万吨，较上周上升0.88吨。目前大型焦化厂焦炭库存明显下降，因此，从焦化厂焦炭库存对价格有一定支撑。（2）港口焦炭库存继续上升截止4月17日，天津港、连云港及日照港三港焦炭库存163.3万吨，较上周上升5.3万吨。港口焦炭库存连续两周上升，港口焦炭库存仍不够乐观。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。综合各环节焦炭库存来看，目前库存对焦炭价格支撑有限。3、焦煤各环节库存再次上升（1）港口焦煤库存上周反弹据wind资讯数据，截止4月17号，三港焦煤总库存481万吨，在连降三周后，开始反弹，上周增加16万吨。（2）焦化厂焦煤库存总体下降据wind资讯数据，截止4月17号，焦化厂焦煤库存仍总体下降，其中，产能大于200万吨的焦化厂焦煤库存较上周下降7.5万吨，降至433.35吨；产能在100至200万吨焦化厂焦煤库存降较上周增加0.52万吨，增至130.1万吨；产能低于100万吨焦化厂焦煤库存较上周上升1.56万吨，增至60.66万吨。 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（3）钢厂焦煤库存小幅上升据wind资讯数据，截止4月17号，110家样本钢厂焦煤库存较上周增加3.76万吨，升至779.9万吨。焦煤各环节库存上周有所增加，库存对焦煤的支撑并不强。4、唐山钢厂高炉开工率较好截止4月17号，唐山钢厂高炉开工率上周小幅增加0.73%，升为73.19%。近期钢厂利润恢复，开工率稳定，对焦炭需求仍在。 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。5、螺纹社库继续下降据西本新干线数据，截止4月16号，全国螺纹社会库存1142.45万吨，较上周下降5.78%，螺纹社会库存延续降库周期，说明复工持续好转，需求好转。目前螺纹社会库存总量仍高，而高库存仍制约钢价走强。钢价难以进一步上涨将制约产业链价格整体走强。6、螺纹基差平稳截止4月17号，上海螺纹现货价3490元/吨，较上周总体稳定，基差也保持 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。稳定，目前现货对期货支撑较弱。从产业链基本面看，目前螺纹社会库存仍在降库周期中，并且在政策及信贷的支持下，后期基建需求拉动仍是黑色系商品整体需求所在。但是螺纹库存总量目前仍高，这制约螺纹价格进一步走强，进而制约焦炭价格上涨。并且焦化厂首轮提涨迟迟不能落地，反映焦炭供需仍偏宽松。而近期唐山地区钢厂要求执行不低于50%的限产，也对焦炭形成利空预期。因此，焦炭短期仍不具备上涨基础。三，技术面以下是截至2020-4-17号焦炭2009日线图： 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（数据来源：博弈大师）从盘面看，焦炭2009合约上周整理一周，短期上涨及下跌动能均不充分。短期或将延续整理态势。四．行情展望目前国内疫情虽明显好转，但是国际疫情仍未见到拐点，尤其是非洲和印度成为新的担忧所在。即目前宏观面仍总体弱势，商品及资本市场总体仍处于易跌难涨的境地。从基本面看，螺纹仍处于降库周期，同时政策及信贷仍是未来需求支撑的预期所在，但是，目前螺纹库存仍在高位，这制约螺纹的同时，也制约整条产业链的现货价格走强。焦炭首轮提涨迟迟未能落地，以及唐山钢厂可能限产也反映焦炭短期上涨的困难，因此，焦炭近期仍将以整理为主。