股指期货日报：市场小幅上涨，密切关注季度经济数据

银河期货研究所 股指研报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货日报 2 0 1 9年4月16日 星期四 市场行情 A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指走势较强，收盘上涨1.56%，站上2000点整数关口。两市合计成交5950亿元，行业板块涨跌互现，医药板块强势领涨，数字货币概念股掀起涨停潮。北向资金今日净流入57.12亿元。具体来看，沪指收盘上涨0.31%，收报2819.94点；深成指上涨0.51%，收报10470.79点；创业板指上涨1.56%，收报2008.39点。 就国内环境而言，PPI通缩的加剧彰显了需求的不足，依旧为负的进出口增速及大幅缩减的贸易顺差尚未终结，净出口对经济的拖累令稳增长措施的必要性持续抬升。同时，此前的逆周期调节已初见成效，3月信贷社融明显多增，带动M2同比增速显著走高，M1同比增速的微幅上升也说明企业整体的现金流态势有所改善，但是二季度海外疫情将从供给和需求两个角度对国内经济形成持续压制，于是逆周期调节的力度仍需加大，只有强有力的外生补足方能维稳需求、维稳就业。 就海外环境而言，随着封城的渐趋推进，疫情对经济的冲击也日渐显现，特别是周三晚间所发布的诸多不佳数据令疫情受控的利好影响戛然而止，欧美股市再度大幅走低，基本面数据将接棒疫情数据成为未来一段时期金融市场的主导力量。而近期将公布市场小幅上涨，密切关注季度经济数据 股指期货指数及持仓量： 上证50 2700.00002710.00002720.00002730.00002740.00002750.00002760.00002770.00002780.00002790.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.000040000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数 沪深300 3700.00003720.00003740.00003760.00003780.00003800.00003820.00003840.00000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.000070,000.000080,000.000090,000.0000100,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数 中证500 5000.00005050.00005100.00005150.00005200.00005250.00005300.00005350.00000.000020000.000040000.000060000.000080000.0000100000.0000120000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 的国内一季度经济数据将对市场产生指引效果，建议投资者密切关注。 宏观基本面 央行公布2020年3月金融数据：1）新增人民币贷款28,500亿元，市场预期19,700亿元，前值9,057亿元。2）新增社融规模51,627亿元，市场预期32,100亿元，前值8,554亿元。3）M2同比10.1%，市场预期8.7%，前值8.8%；M1同比5.0%，前值4.8%。 3月份新增人民币贷款28,500亿元，同比增加11,600亿元，主要是因为居民贷款同比小幅改善叠加企业贷款同比大幅增加所致。具体来看，企业贷款增加20,500亿元，同比多增9,841亿元。其中，企业短期贷款增加8,752亿元，同比多增5,651亿元，与2月份同比增幅相当。另外，企业票据融资增加2,075亿元，同比多增1,097亿元。两者同比增加主要还是与疫情的冲击下，央行督促银行加大对中小企业的信贷支持有关。 另外，企业中长期贷款增加9,643亿元，同比多增3,070亿元，相较于2月份同比为负，3月份同比大幅增加，或许与逆周期调节力度加大以及各地复工复产推动下，各类基建项目融资需求增加有关。但相对而言，企业中长期贷款占比还是要低于企业短期贷款和票据融资占比，这可能主要还是因为当前受疫情冲击需求减弱的情况下，制造业企业长期投资动力不足。 居民端方面，居民贷款增加9,892亿元，同比多增983亿元。 nMqNqNuNpPqNmRmMnMoRsO6M8Q9PpNmMpNmMjMoOsOkPnPnM7NoPtQuOqQpMMYtRpR 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 其中，居民短期贷款增加5,144亿元，同比多增850亿元；居民中长期贷款增加4,738亿元，同比多增133亿元，两者均处于平稳增长态势，相较于2月份同比大幅减少（因居家隔离导致线下消费和购房需求大幅减弱），这表明疫情对居民消费的影响有所改善。 3月份新增社融规模51,627亿元，比今年1月份的天量信贷数据还要高，同比多增了22,025亿元。其中，社融口径下信贷融资增加31,519亿元，同比多增11,932亿元，贡献了一半以上的社融规模增量。除此之外，社融其他分项数据同比也均出现了改善。具体来看，表外非标融资增加2,208亿元，同比多增1,385亿元。其中，委托贷款减少588亿元，同比少减482亿元；信托贷款减少22亿元，同比多减550亿元，或与信托公司对地产信贷投放谨慎有关；而未贴现银行承兑汇票增加2,818亿元，同比多增1,453亿元，叠加上述票据融资规模同比也出现明显增加，这可能与复工复产下企业往来与结算活动增加有关。 另外，随着利率水平的下行，3月份债券融资需求大幅增加，企业债券融资增加9,953亿元，同比多增6,407亿元。除此之外，股票融资增加197亿元，同比多增75亿元。而政府债券增加6,363亿元，同比多增2,951亿元，这主要是因为近期各地方政府专项债处于加速发行的状态。 3月末，M2同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点；M1同比增长5%，增速分别比上月末 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 和上年同期高0.2个和0.4个百分点。3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%，环比大幅提升0.8个百分点。 整体来看，在政策引导下银行信贷投放出现了一定程度的扩张。未来，在海内外疫情冲击下，国内货币政策和财政政策大概率仍会维持宽松的状态，社融或将保持较高增速。但是，正如上述所提到的，企业信贷增加更多集中在短期贷款和票据融资，企业中长期贷款占比较低，这反映出了制造业投资动力不足的情况。同时，企业存款的增加也侧面反映出了这一问题，而这主要还是与疫情冲击下的内外部需求减少有关。所以，在当前市场需求存在较大不确定性的情况下，扩张的信贷投放传导到实体经济的效果，仍需要进一步的观察。 市场指数 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000,00 0,000100,000,0 00,000150,000,0 00,000200,000,0 00,000250,000,0 00,000300,000,0 00,000350,000,0 00,000400,000,0 00,000450,000,0 00,0002015-02-092016-02-092017-02-092018-02-092019-02-092020-02-09上证50成交额收盘价01,0002,0003,0004,0005,0006,0000100,000,0 00,000200,000,0 00,000300,000,0 00,000400,000,0 00,000500,000,0 00,000600,000,0 00,000700,000,0 00,000800,000,0 00,000900,000,0 00,0001,000,000 ,000,0002015-02-092016-02-092017-02-092018-02-092019-02-092020-02-09沪深300成交额收盘价 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0000100,000,0 00,000200,000,0 00,000300,000,0 00,000400,000,0 00,000500,000,0 00,000600,000,0 00,0002015-02-092016-02-092017-02-092018-02-092019-02-092020-02-09中证500成交额收盘价 股指成交持仓 0.0050,000.0 0100,000. 00150,000. 00200,000. 00250,000. 00300,000. 002019-07-112019-08-112019-09-112019-10-112019-11-112019-12-112020-01-112020-02-112020-03-112020-04-11股指期货成交量期货成交量:中证500股指期货期货成交量:上证50股指期货期货成交量:沪深300指数期货0.0050,000.0 0100,000. 00150,000. 00200,000. 00250,000. 00股指期货持仓量期货持仓量:中证500股指期货期货持仓量:上证50股指期货期货持仓量:沪深300指数期货 股指基差 IH基差当月, -11.3200IH基差次月, -36.3200IH基差当季, -79.9200IH基差次季, -139.5200-150.0000-100.0000-50.00000.000050.0000100.000 0IH基差当月IH基差次月IH基差当季IH基差次季 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 IF基差当月, -13.6991IF基差次月, -38.6991IF基差当季, -83.6991IF基差次季, -142.2991-200.0000-150.0000-100.0000-50.00000.000050.0000100.000 0150.000 0IF基差当月IF基差次月IF基差当季IF基差次季IC基差当月, -8.5707IC基差次月, -69.9707IC基差当季, -145.7707IC基差次季, -286.5930-400.0000-300.0000-200.0000-100.00000.0000100.000 0200.000 0IC基差当月IC基差次月IC基差当季IC基差次季 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发