能源观察：欧佩克+达成减产协议

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 欧佩克+达成减产协议 证券研究报告 所属部门 研究所 报告类别 行业日报 所属行业 能源 报告时间 2020/4/13 分析师 陈雳 证书编号：SS1100517060001 010- 66495901 chenli@cczq.com 联系人 陈琦 证书编号：:S1100118120003 010-66495927 chenqi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——能源观察（20200413）  板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 3793 0.33 399001.SZ 深证成指 10463 0.74 000001.SH 上证综指 2826 0.37 399006.SZ 创业板指 1997 1.65 川财指数 能源 1126 0.17 川财指数 公用事业 1889 0.18  指标跟踪 品种 单位 数值 日变动 周变动 月变动 年变动 人民币汇率 人民币/美元 7.04 -0.08% -0.90% 1.21% 0.68% WTI 原油 美元/桶 22.76 -9.29% -0.90% -49.15% -63.12% Brent原油 美元/桶 31.48 -4.14% -5.09% -37.69% -53.81% 价差：WTI-Brent 美元/桶 (8.72) 扩大 扩大 扩大 扩大 NYMEX天然气 美元/mmbtu 0.00 -4.14% -100.00% -100.00% -100.00% 动力煤 元/吨 488.60 -1.80% -5.16% -12.03% -10.97% 焦煤 元/吨 1328.50 0.00% 0.00% 2.83% 10.34% 煤炭库存：6大发电集团 万吨 1598.02 -1.27% -2.94% -10.31% -1.19% 库存可用天数 天 29.78 增加 减少 减少 增加  川财观点 【石化】近期EIA原油库存增加，美国活跃石油钻机数连续四周大幅下降。OPEC+召开紧急会议，计划5月份开始减产1000万桶/天，除墨西哥外其他国家明确表示接受各自对应的减产份额。G20能源部长会议上，各国就能源市场在应对疫情和经济恢复阶段中的重要性达成共识，承诺共同努力制定协作性的政策应对措施确保能源市场稳定，美国和加拿大支持原油减产但未明确减产份额。我们认为墨西哥、美国和加拿大的原油减产趋势已经确定，因墨西哥连续14年产量下降，美国和加拿大的原油综合成本普遍高于40美元的WTI油价。我们建议，后续关注需求的变化和减产的份额和执行率。 【煤炭】需求不振背景下煤价延续跌势，后续长协合同签订或支撑市场煤价格。近期煤矿开工率相较前期小幅回落，但由于当前矿上及港口煤炭库存都处高位，煤矿开工下行对煤炭供给影响相对较小。需求端，用电企业复产迟缓及制造业海外订单减少、开工率下行对于电厂耗煤的影响仍存。整体看，短期内煤炭仍维持供大于求格局，煤价止跌企稳或需等电厂耗煤水平进一步提升。据能源新闻网消息，近期部分煤电企业中长期意向合同加速推进，意向条款中涉及煤炭基准价535 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 4 元/吨维持、取消捆绑销售等，考虑到当前港口市场煤价格已跌破535元/吨的基准价，若后续长协合同签订落实，市场煤价格将获得一定支撑。  行业动态 【电力】据外媒报道， 一项发布于周三的研究显示，今年全球近一半的燃煤电厂将处于亏损状态。 总部位于伦敦的环境智库Carbon Tracker对全球95%正在运营或计划中的燃煤电厂的盈利能力进行分析之后得出这一结论。据了解，该机构根据来自批发电力市场、辅助和平衡服务、资本市场、运营成本、碳定价和污染政策的估计收入对6696家运营工厂和1046家在建工厂进行了研究，结果发现，今年46%的工厂将无利可图，这一比例高于2019年的41%。该智库指出，随着可再生能源和更便宜的天然气的竞争力开始超过煤炭，等到2030年这一比例将升至52%。报告称，政府和建造新煤炭的投资者可能永远无法收回他们的投资，因为燃煤电厂通常需要15至20年才能收回成本。（cnBeta） 【石化】沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议于北京时间4月13日凌晨结束。沙特多家媒体报道称，与会各国最终达成减产协议，首阶段将于今年五六月份每日减产原油970万桶，这也是欧佩克+机制成立以来达成的最大规模减产协议。按照协议，减产计划从2020年5月开始实施，为期两年，并将在2021年12月由相关国家进行再次审核。计划分为三个阶段，其中2020年5月至6月将每日减产1000万桶，2020年7月-12月将每日减产800万桶，2021年1月至2022年4月将每日减产600万桶，其中沙特和俄罗斯两国的减产以每日1100万桶为基准，而其他国家的减产则以各自2018年10月的产量为基准。欧佩克+机制成立于2016年，由沙特主导的欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国共23个国家组成，但全球产油第一大国美国并未参加这一机制。（央视新闻）  公司要闻 平庄能源（000780）：公司发布2019年度业绩快报。2019年，公司实现营业收入21.54亿元，同比减少3.18%；实现净利润-0.78亿元，同比增加利润68.92%。2019年末，公司总资产48.46亿元，比年初减少6.91%；所有者权益38.44亿元，比年初减少7.57%。2019年煤炭销售结构为地销煤销量占42.30%，市场煤销量占25.16%，电煤销量占32.54%。公司净利润同比减亏主要源于非经常性损益：一是2019年公司收到去产能奖补资金较2018年增加9,621.05万元；二是2019年公司收到国电赤峰化工有限公司欠款，冲回坏账准备5,819.14万元。公司2019年煤炭销售数量为551.50万吨，与上年同期496.78万吨相比增加54.72万吨，上升幅度11.01%，煤炭平均销售价格为315.62元/吨，与上年同期337.85元/吨相比下跌22.23元/吨，下跌幅度6.58%。煤炭销售收入174,064.06万元，较2018年度增加6,223.40万元。 新疆浩源（002700）：新疆浩源天然气股份有限公司（以下简称“公司”）于2020 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 4 年4月13日收到中国证券监督管理委员会新疆监管局《调查通知书》新证调查字2020001号），具体内容如下：因你公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对你公司立案调查。调查期间，公司将积极配合中国证监会新疆监管局的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。 风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0004 4/4 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员