石化行业点评报告：欧佩克达成减产协议

请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告 石化行业：点评报告 2016年12月01日 看好（维持） OPEC达成减产协议 OPEC11月30日在第171次会议后决定，将OPEC14个成员国每日产量目标限制在3250万桶，并从2017年1月1日起执行。 会议还认为，2016年和2107年全球经济增长预测分别为2.9%和3.1%，预计非欧佩克日均供应量2016年减少80万桶，2017年增加30万桶，预计2016年、2017年全球石油日均需求增长约120万桶。 我们的观点：谨慎看多原油价格 昨日在减产协议达成消息的刺激下，国际油价WTI上涨了9.3%，收盘49.44美元，BRENT上涨8.8%，收盘50.47美元。 我们认为，目前对油价可以看多，但涨幅需要持谨慎态度。 首先，限产协议最终达成对油价有正面作用，但是，总产量仍然处于较高位臵。2008年经济危机以来，OPEC一直坚持着每日3000万桶的产量配额，虽然执行并不力，但是此次客观上是将产量配额提高了。 其次，减产事宜陆陆续续已经讨论了一年，在多次刺激后，减产对市场的影响能力实际上在逐渐减弱。 第三，在油价恢复上涨之后，美国页岩油生产会发生何种变化也需要观察。数据显示，截至11月23日当周，美国在线钻探油井数量474座，为1月底以来最高，比前周增加3座，比去年同期减少81座。在过去26周中，有23周在线钻井数量增加。油价的恢复已经开始带动钻探活动的增加，将进而导致原油产量的恢复。截至11月18日当周，美国原油日均产量869万桶，比前周增加9000痛，比去年同期减少47.5万桶。 第四，美元近期持续走强，美元汇率升到14年高位，美元上涨将打压美元计价大宗商品价格。12月美国可能加息，美元汇率将限制油价涨幅。 油价展望 重申我们的观点，在减产协议达成之后，原油价格将获得上涨的动力，但是，对原油价格的涨幅我们持较为谨慎的态度，包括限产协议的执行情况、美元的走势、美国页岩油产量的变化等都将影响原油价格的涨幅。 我们认为，原油价格的波动中枢将上移到55美元左右，但向上突破60美元需要克服更多的障碍。 行业研究 市场表现 截至2016.12.01 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-12石油石化(中信)沪深300 分析师：王刚 执业证书号：S1490514010001 电话：010- 85556199 邮箱：wanggang@hrsec.com.cn 欧佩克达成减产协议 华融证券HUARONG SECURITIES 石化行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推 荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中 性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖 出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 王刚，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号15层 (10020） 传真：010－85556173 网址：www.hrsec.com.cn