轻工制造行业周报：聚焦轻工行业一季报前瞻，家居行业受到疫情冲击，造纸行业景气持续

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20200406-20200412） 推荐（维持） 聚焦轻工行业一季报前瞻，家居行业受到疫情冲击，造纸行业景气持续  2020年第一季度工业纸行业景气，盈利上升，受疫情影响2020年一季度供给有限纸价总体上升，机制纸企业盈利提高。由于疫情提振需求，生活用纸细分子行业业绩保持景气。家居行业面临着需求冲击和地产下行的双重压力，业绩增长保持低迷，预计Q1将迎来全年业绩低点。印刷包装和文娱板块业绩短期受到冲击下降明显，细分子行业龙头表现明显优于行业整体。  造纸行业：一季度供给受到疫情影响，纸价上涨，工业纸行业业绩提升，由于疫情提振需求，生活用纸行业保持景气。关注太阳纸业、中顺洁柔、山鹰纸业。预计2020年第一季度利润及同比增速为：太阳纸业(5.51-5.70亿元，40%-50%)，中顺洁柔(1.67亿元，35%)，山鹰纸业(2.75-2.98亿元，-40%--35%)。  家居行业：受到疫情对消费的冲击，一季度收入、利润增速同比下降, 预计Q1将迎来全年业绩低点。优选在传统渠道管理上优势明晰，在整装渠道具有先发优势的龙头企业。预计2020年第一季度利润及增速为：欧派家居(0.55亿元，-40%)，索菲亚(0.75亿元，-30%)，尚品宅配(-0.32亿元，40%)，曲美家居(0.8-1亿元，-20%--25%)，好莱客(0.29-0.31亿元，-25%--20%)，顾家家居(2.51-2.66亿元，-15%--10%)，金牌厨柜(0.13亿元，-30%)，我乐家居(0.51亿元，-25%)，喜临门(3.8-4.5亿元，-15%--10%)，惠达卫浴(0.45-0.48亿元，-15%--10%)，志邦家居(0.22亿元，-30%)，帝欧家居(0.53亿元，-20%)，荣泰健康(0.49-0.52亿元，-15%--10%)，欧普照明(0.65-0.69亿元，-25%--20%)，美凯龙(11.17-11.83亿元，-15%--10%)。  印刷包装龙头及文娱行业业绩短期受到冲击下降明显，细分子行业龙头优势明晰：印刷包装行业预计2019年前三季度利润及增速为：裕同科技(1.39-1.54亿元，-10%-0%)，劲嘉股份(2.33亿元，-10%)，合兴包装(0.62亿元，-10%)。文娱行业，持续关注细分子行业龙头晨光文具和周大生。2020年第一季度利润及增速为：晨光文具(7.26-7.67亿元，-10%--5%)，周大生(6.85-8.06亿元，-15%--0%)。  公司重要公告及行业动态：金牌橱柜：公司发布2019年度报告，2019年全年公司实现营收21.25亿元，同比增长24.90%；实现归母净利润2.42亿元，同比增长15.37%。曲美家居：公司股东进行质押式回购交易，赵瑞海先生本次质押式回购交易购回18,100,000股，占其持有公司股份的13.35%，占公司总股本的3.70%；赵瑞宾先生本次质押式回购交易购回12,100,000股，占其持有公司股份的9.12%，占公司总股本的2.48%。岳阳林纸：发布2020年第一季度业绩预盈公告，公司2020年第一季度预计盈利8,000万元到9,600万元，扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计盈利6,800万元到8,400万元。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸行业：本周针叶浆内盘价格、阔叶浆内盘价格、针叶浆外盘价格、化机浆价格较上周上涨，阔叶浆外盘价格较上周下跌；本周美废8号、美废11号价格较上周持平，国废黄板纸价格较上周上涨；双胶纸价格较上周下跌，白卡纸、瓦楞纸和生活用纸价格较上周上涨，双铜纸、箱板纸、白板纸、新闻纸价格较上周持平。（2）家具行业：胶合板价格、刨花板价格较上周持平，中纤板价格较上周下跌。（3）印刷包装业：铝和镀锡薄板价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：实丰文化（2020.04.13解禁4434.00万股）、双星新材（2020.04.17解禁6712.56万股）、德艺文创（2020.04.17解禁11318.40万股）、周大生（2020.04.27解禁47,216.04万股）、金时科技（2020.04.27解禁2,666.67万股）、金陵体育（2020.05.11解禁8,313.68万股）、宜宾纸业（2020.05.11解禁2,106.00万股）、金牌厨柜（2020.05.12解禁4,858.35万股）、吉宏股份（2020.5.18解禁2539.37万股）、岳阳林纸（2020.5.18 解禁35,457.40 万股）、菲林格尔（2020.6.15解禁10,985.00万股）、我乐家居（2020.6.16解禁15,963.36万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 131 3.45 总市值(亿元) 9,552.14 1.38 流通市值(亿元) 6,204.66 1.23 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.8 11.16 9.79 相对表现 -1.22 1.78 -8.09 《轻工制造行业跟踪报告：基金持仓轻工制造板块处低位，危中寻机，投资时点到来》 2020-02-04 《轻工制造行业周报（20200203-20200209）：民用电工龙头公牛集团上市，渠道+研发+生产多重壁垒构筑牢固护城河》 2020-02-09 《轻工制造行业周报（20200210-20200216）：重视区域性定制家具的投资机会，渠道管理精细化定胜负，关注金牌厨柜、志邦家居》 2020-02-16 -11%-1%10%20%19/0219/0419/0619/0819/1019/122019-02-25～2020-02-21沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020年04月12日 轻工制造行业周报（20200406-20200412） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、聚焦轻工行业一季报前瞻，家居行业受到疫情冲击，造纸行业景气持续 ................................................................. 4 二、本周板块小幅跑赢大盘，造纸板块表现最好 ................................................................................................................. 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 cV8VrUpZgZkXjZ8ZMBqQmPbRcM6MoMrRoMoOiNpPnRfQrQmOaQrQvNvPrQnOvPmNoN 轻工制造行业周报（20200406-20200412） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ..................................................................................................................