上海东亚期货周报—原油 2020年3月13日 研究员：刘琛瑞 从业证书：F0290856 上海市 浦东新区 松林路300号期货大厦22楼 电话 021-58351661-807 电子邮件 liucr@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 美国方面，供给平需求平库存上升，但成品油库存持续下滑，石油总库存下降，数据中性。美国炼厂开工见底。 非美地区方面，全球炼厂检修见顶，后期需求将季节性回升。但全球除中国外疫情爆发，需求严重受到影响。EIA、IEA和OPEC分别下调需求增速67、90、92万桶/日至36、-8、6万桶/日。高盛预计4月全球将过剩600万桶/日。 整体看当前油价的主导逻辑还是疫情，二季度供需严重错配，油价恐将弱势宽幅震荡为主。但考虑到目前绝对价格已经很低，我们预计20-25美金有较强减产预期支撑。 基本面 供应： 美国（EIA周报）：产量1310万桶/日（1300）；净进口量216.1万桶/日（300.2） 美国周度供应环比下降 主要产油国月度产量（OPEC月报）：沙特968.3万桶/日（973.9）；伊拉克459.4万桶/日（450.8）；利比亚14.6万桶/日（79.3） 利比亚主要贡献2月OPEC产量减量，伊拉克尼日利亚小幅增产 需求： 美国炼厂加工量：1582万桶/日（1570.2）需求处于季节性底部，后期将逐步抬升 中国地炼开工率：50.7%（44.3） 恢复到历史正常区间 库存： 美国库存：石油总库存18.983亿桶（19.0598）；原油商业库存：4.5373亿桶（4.5178）；汽油库存2.4081亿桶（2.4699）；馏分油库存1.2512亿桶（1.2806） 石油总库存中低位，原油库存中低位，汽油库存中位，馏分油库存历史低位 欧洲库存：原油库存4595.9万桶（5002）；成品油库存420.4万吨（427） 原油库存历史低位回升，成品油库存仍处历史同期低位 浮仓：6542.1万桶（5287.7）大幅上升，处同期高位 上海东亚期货 周报 裂解价差（3-2-1）： 美国：6.24（6.65）；欧洲：3.56（7.36） 美炼厂裂差持稳，欧洲炼厂裂差大幅下滑，处同期低位 中东：20.67（22.52）；东南亚：17（17.45） 东区炼厂裂差略有走弱 价差结构： WTI1-6月差：-5.69 (-3.62)；Brent1-6月差：-7.68 (-6.7) 月差持续走弱， super-contango加深，为底部特征必要条件 B-W价差：2.56 (1.24) 低于两地套利成本，疫情重挫欧洲需求 EFS：-3.85 (-1.7) 转负后急速下跌，表明中东买盘兴旺，欧洲需求受疫情影响严重 SC-BRENT：6.13 (3.13) 基金持仓： WTI基金净多：123045张（114022） 为历史低位，空头大幅减仓 BRENT基金净多：78505张（153355） 注：（）内为上期数据 cV9UuZtVhYnUkWfWzWnNrN6M8Q9PmOqQpNpPiNnNrNjMnNsNaQqQwOvPqRuMvPmPmM 上海东亚期货 周报 目录 一、油价与金融数据 .......................................................................................................................... 4 二、原油供应情况 .............................................................................................................................. 6 2.1 美国原油供应情况 ...................................................................................................................................... 6 2.2 OPEC原油供应情况 ..................................................................................................................................... 9 2.3 非OPEC原油供应情况 ............................................................................................................................. 12 三、原油需求情况 ............................................................................................................................ 13 3.1 美国原油需求 ............................................................................................................................................ 14 3.2全球炼厂检修量 ......................................................................................................................................... 16 3.3 中国原油需求 ............................................................................................................................................ 17 四、库存情况.....................................................................................................................18 4.1 全球原油供需预测 ................................................................................................................................... 18 4.2 美国库存情况 ............................................................................................................................................ 20 4.3 中国原油库存 ............................................................................................................................................ 23 4.4 浮仓 ............................................................................................................................................................ 24 4.5 其他地区库存 ............................................................................................................................................ 25 五、裂解价差.....................................................................................................................26 5.1 原油裂解价差 ............................................................................................................................................ 27 5.2 美成品油裂解价差 ................................................................................................................................... 29 六、价差及升贴水 ............................................................................................................................ 29 6.1 月差 ............................................................................................................................................................ 30 6.2 地区间价差 ................................................................................................................................................ 31 6.3 TD3C运费 ................................................................................................................................................... 32 6.4 中东OSP ..................................................................................................................................................... 33 6.5油