通信行业：三大运营商发布5G资本开支预算，主设备商受益最大

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 三大运营商发布5G资本开支预算，主设备商受益最大 ■上周（03.23~03. 29）沪深300指数上涨1.56%，创业板指数下跌0.58%，中小板指数下跌1.36%，通信（申万）下跌3.02%。同期，在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第23，计算机板块和电子板块分别排名第26和第28。 ■2020年三大运营商规划资本开支增长11.65%，其中无线开支增长23.43%。上周，三大运营商的年报披露完毕： 2019年运营商资本开支总额接近3000亿元，基本完成此前资本开支目标（此前预算3020亿元）。2020年，三大运营商资本开支预算合计达到3348亿元，同比增长11.65%。其中，无线网资本开支合计1810亿元，同比增长23.43%（上年增长25.38%），其中移动、联通、电信三大运营商无线网资本开支规划分别增长7.7%、34.6%和50.9%，中国电信无线网支出增长最快。三大运营商5G资本开支总额将达到1803亿元，同比增长338.39%，其中，中国移动5G计划开支1000亿元，中国联通计划350亿元，中国电信计划453亿元。 ■2020年无线侧资本开支是5G重中之重，主设备受益最大。我们详细拆解了三大运营商的历史资本开支，发布了深度报告《5G系列报告之十一：中国科技新基建引领全球，2020年5G资本开支倍增》。回顾3G~4G，运营商一般在商用发牌次年进入下一代技术大规模投资阶段，并保持3年持续大规模投资建网。在大规模建网初期，运营商会大幅降低上一代无线技术投资的占比，同时缩减机房土建等其他资本开支，以确保新一代移动通信技术快速落地。从2020年资本开支预算来看，三大运营商均积极响应国家要求加快5G网络建设，中国移动大幅缩减土建及其他投资，中国电信则大幅下调宽带资本支出的占比，中国联通除完善900MHz频段4G网络覆盖外，原则上将停止其他4G及非生产急需的建设。我们认为，5G无线侧投资将是今年重中之重，基站投资将占据核心位臵。近期，国内运营商连续启动5G无线设备集采，将有利于主设备商，继续重点推荐【中兴通讯】。 ■华为宣布进一步推动鲲鹏计算产业发展，已有160万华为云开发者。3月27日，在华为开发者大会2020（Cloud）上，华为宣布“沃土计划2.0”的进一步举措：2020年继续投入2亿美元推动鲲鹏计算产业发展，并公布面向高校、初创企业、开发人员及合作伙伴的扶持细则。同时，华为携手腾讯游戏启动在鲲鹏领域的全面合作，并与麒麟软件、普华基础软件、统信软件、中科院软件所共同宣布基于open Euler的商用版本操作系统正式发布，加速鲲鹏相关技术在各行业的落地和应用。华为去年发布了沃土计划2. 0，计划5年内投入15亿美元，发展500万开发者。截至目前，华为已经与产业伙伴联合成立了15个鲲鹏生态创新中心，与600多家的ISV伙伴推出了超过1500个通过鲲鹏技术认证的产品和解决方案，广泛应用于金融、政府与公共事业、运营商、能源等行业。我们认为，鲲鹏计算产业的发展，也将有益于互联网基础设施的投资与建设，建议关注【中兴通讯】【星网锐捷】【紫光股份】。 ■中国广电总局披露：广电700MHz技术提案正式成为全球首个5G低频、大带宽国际标准。根据国家广播电视总局官网公示：在3月19日3GPP第87次接入网全会上，中国广电700MHz频段2×30/40M Hz技术提案获采纳列入5G国际标准，成为全球首个5G低频段（Sub-1GHz）大带宽5G国际标准，编号为TR38.888。Table_Tit le 2020年03月29日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.55 -6.64 -18.72 绝对收益 -7.39 -14.39 -22.92 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 杨臻 分析师 SAC执业证书编号：S1450518080005 yangzhen@essence.com.cn 相关报告 5G系列报告之十一：中国科技新基建引领全球，2020年5G资本开支倍增 2020-03-27 【安信通信每周观点】中国移动预计2020年5G投资约1000亿元，继续重点推荐5G和IDC产业链 2020-03-22 行业深度分析：5G和IDC“新基建”促温控技术革命性升级，散热行业迎量价齐升大发展 2020-03-18 【安信通信每周观点】5G建设快速推进，运营商集采密集落地 2020-03-17 【安信通信每周观点】运营商启动5G大规模集采，美国FCC增设Sub 6G频段用于5G建网 2020-03-08 -17%-11%-5%1%7%13%19%201 9-03201 9-07201 9-11通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 根据中国广播电视网络有限公司透露，2019年9月700M Hz载波带宽扩展工作正式立项，2019年10月标准草案框架和基站侧技术参数建设获得通过。2020年1月，广电总局发布《全国地面数字电视广播频率规划》，对构建新型地面数字电视传输覆盖网进行指导。2020年3月24日，工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》中表示，“调整700MHz频段频率使用规划，加快实施700M Hz频段5G频率使用许可”。我们认为，700M Hz频段具有覆盖范围广，需求基站数量少、绕射能力强，信号传输损耗小、建设成本低的优势。该标准的成功制定，树立了全球700M Hz频段5G频谱资源使用的新标杆。 ■投资建议：2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，作为2019年全市场最乐观的TMT团队，今年以来，我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下，重申5G产业大趋势不会变，坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”，并在2月密集召开WIFI 6、北美云计算及光模块、工业互联网等深度解读电话会。我们坚定看好5G是未来10年科技新基建的主线，2020年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：主设备商【中兴通讯】，光模块【新易盛/中际旭创】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。 ■风险提示：5G商用进展不及预期；市场估值波动影响。 oPmRsPwPpPtOsPoOrQqPsO8ObPaQtRqQnPnNiNrRsRkPmPnNaQrRzQMYsPmMvPoMpR行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 三大运营商发力新基建，5G主设备投资是重中之重........................................................... 4 1.1. 三大运营商发布年报，2020年预计5G相关投资均有上升 ........................................ 4 1.2. 中国电信公布PON设备集采结果：华为、中兴、烽火瓜分全部份额 ......................... 4 1.3. 中国联通5G智能城域网集采：华为、中兴、烽火通信和新华三入围 ........................ 5 2. 华为鲲鹏“高飞”：携手全球开发者开拓计算产业大蓝海...................................................... 5 2.1. 华为宣布2020年投入2亿美元推动鲲鹏计算产业发展，已有160万华为云开发者 ... 5 2.2. 华为宣布全球首个C-Band 300M最大带宽5G隧道方案完成部署 ............................. 6 2.3. 华为将WiFi6+应用到P40，下载速度达2400Mbp .................................................... 6 3. 一周行业其他热点.............................................................................................................. 6 3.1. 工信部发文推动工业互联网加快发展：利用5G改造工业互联网内网 ........................ 6 3.2. 中国广电700MHz提案正式成为5G国际标准........................................................... 7 3.3. 湖北省2020年计划建设改造2万个5G基站 ............................................................ 7 3.4. 中国移动采购建筑用10kV电力电缆产品，总规模约47.57万米 ............................... 7 3.5. 新华社报道广东移动加快5G建设成果 ...................................................................... 8 4. 一周行业回顾..................................................................................................................... 8 4.1. 一周各板块表现 ........................................................................................................ 8 4.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 9 4.3. 通信板块上周涨跌幅前五 .......................................................................................... 9 5. 一周投资观点....................................................................................................................11 6. 一周重点公告....................................................................................................................11 图表目录 图1：申万28个行业一周涨跌幅 ............................................................................................ 9 图2：安信通信板块一周表现...........