金融期货日报：银保监会公布《保险资产管理产品管理暂行办法》

东海期货研究所 1 银保监会公布《保险资产管理产品管理暂行办法》 股指期货：美股市场反弹，多头机会出现 1.核心逻辑：A股上周跌幅接近5%，周内最大跌幅一度超过节后低点。背后的主要原因是受到海外股市拖累以及市场对疫情悲观预期进一步发酵的结果。在海外美元资产流动收紧的影响下，北向资金也在上周大幅流出超300亿，部分国内龙头企业也出现了一些“黄金坑”机会。短期来看，虽然大盘已经达到相对低点，但不能简单认为后续会有一波持续反弹，在海外疫情新增病例没有明显好转的情况下，对A股拖累预计会继续持续。 2.操作建议：轻仓配置IH。 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：上证指数收盘涨2.17%报2781.59点；深证成指涨3.22%报10241.08点；创业板指涨3.25%报1937.85点；两市成交额7513亿元。北向资金连续两日净流入。 重要消息： 1、 银保监会公布《保险资产管理产品管理暂行办法》，自5月1日起施行。同一保险资产管理机构管理全部组合类产品投资于非标准化债权类资产的余额，在任何时点不得超过其管理的全部组合类产品净资产的35%；保险资管产品不得直接投资于商业银行信贷资产；固定收益类产品投资于债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于权益类资产的比例不低于80%。 2、 全国楼市稳步复苏，回升速度三四线好于二线好于一线。深圳、成都、福州、苏州、杭州、淮安、扬州、嘉兴、汕头等9个城市成交表现已达到甚至超过2019年四季度平均水平，其他二、三线城市楼市也表现出强劲的复苏动能，重庆、济南、佛山等进程稍显滞后。 3、 工信部：加快数字基础设施建设从近期看来可以发挥投资对经济拉动作用，缓解经济下行的压力，长期看能够培育壮大数字经济的新动能；将围绕5G网络、工业互联网、数据中心、基础软件等重点领域精准发力，实施国家软件重大工程。 国债期货：疫情拐点未现，行情波动上升 1.核心逻辑：从基本面的角度来看，可以确定的是从19年以来整个经济下行的趋势并没有改变，本次疫情的发生只是改变了经济下行的斜率，并没有改变经济下行的方向。除湖北地区以外，其余省份复工节奏均有所东海期货|宏观日报2020年03月26日 金融期货日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 加快，一季度GDP增长有望创新低，但相比较而言一季度GDP占全年总量较低，后面3个季度有仍有发力点。另外最高领导人也在多个场合表示要完成2020年GDP目标翻一番，预计财政和货币政策还有进一步释放空间。短期来看国债上行空间已经十分有限，需要警惕市场回调风险。 2.操作建议：观望 3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期 4.背景分析：国内债市震荡小幅走强。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.11%。银行间现券收益率下行1bp左右。资金面依旧宽松无虞，尽管七天质押式回购加权利率因跨季自低位反弹近40bp，隔夜利率亦小涨。 重要消息： 1、 央行公告称，为提高银行永续债市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，3月25日开展50亿元央行票据互换（CBS）操作，期限3个月，费率0.10%。 2、 发改委印发《关于境内外资银行2020年度中长期外债规模的批复》，对境内外资银行2020年度中长期外债规模进行安排，提出要引导外债资金用于国家鼓励发展的重点行业、重点领域和重点项目，有效服务实体经济发展，推进供给侧结构性改革。 3、 财政部4月1日将招标续发480亿元3年期和480亿元7年期记账式附息国债。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn