图 1： 国内商品 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%贵金属金属油脂畜牧谷物煤炭黑色棉纺糖化工天胶非金属建材D%D 图 2： 全球商品 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%贵金属畜牧能源农产品工业金属D%D 图 3： 全球股票 0.0%5.0%10.0%15.0%标普德国DAX富时100日经上证印度...巴西IBOV俄罗斯...D%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 刘 宾 Mail: liubin@citicsf.com Tel：0755-83212741 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2020 03-25 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 联系人： 罗奂劼 021-60812979 luohuanjie@citicsf.com 从业资格号F3016675 推动制造业复工复产，完善边境贸易产业链 全球市场简评： 今日市场关注： 英国2月CPI和2月末季调生产者输出输入物价指数，德国3月IFO商业景气指数 美国2月耐用品订单初值，日本央行公布会议纪要 全球宏观观察： 国常会：积极有序推动制造业和流通业复工复产复业。李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，当前全球疫情大流行，对世界经济造成严重冲击，对国内经济带来严峻挑战。积极有序推动制造业和流通业复工复产复业。一是协调解决制造业全产业链复工复产遇到的困难，保障在全球产业链中有重要影响的企业和关键产品生产出口。二是发展线上零售、餐饮、问诊、教育和农村电商等新业态和便民消费网络。三是落实扶持中小微企业、个体工商户的各项政策。引导金融机构提高对中小微企业的信用贷款、续贷、首贷和中长期贷款比重。鼓励大企业融资后向上下游中小微企业支付预付款。四是针对外需订单萎缩态势，支持企业网上洽谈、网上办展，主动抓订单。根据国际疫情发生新变化的情况，研究推迟今年春季广交会时间以及利用网络等手段举办等替代方案。 商务部：完善边境贸易产业链，加大对重点领域的信贷支持力度。商务部及进出口银行联合印发《关于应对新冠肺炎疫情 支持边境（跨境）经济合作区建设促进边境贸易创新发展有关工作的通知》。通知明确，加大对重点领域的信贷支持力度，推动边境（跨境）经济合作区“小组团”滚动开发，支持边境地区承接产业转移，完善边境贸易产业链，推动市场多元化，支持“引进来”和“走出去”，培育开放发展新动能。 农业农村部：2月份全国生猪生产形势继续向好。农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，据对全国400个定点县监测，2月份能繁母猪存栏环比增长1.7%，连续5个月环比增长，比去年9月份增长10.0%。全国有27个省份能繁母猪存栏环比增长，比1月份增加5个省份。2月份全国年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数量环比增长3.4%，这是自去年9月份开展监测以来首次环比增长。 国际金融协会预计今年全球经济萎缩1.5%。总部位于华盛顿的国际金融协会23日发布报告，预计今年全球经济将负增长1.5%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期，凸显全球经济形势正日趋恶化。报告预计，今年全年美国经济将萎缩2.8%，欧元区经济将萎缩4.7%，日本经济将萎缩2.6%。 G7集团：将不惜一切代价恢复信心和经济增长。G7财长联合声明表示，G7集团正在采取行动，增强国内国际政策协同，以应对新冠病毒；将不惜一切代价恢复信心和经济增长；将不惜一切代价保护就业、金融系统韧性和企业；承诺保护全球贸易和投资；承认迫切需要支持诊断、治疗以及疫苗研发；为受影响的公司，特别是中小型企业提供流动性增强、担保、补贴贷款、税收延期和贷款偿还延期，并酌情提供赠款。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 沪银 6.38% 沪锡 5.62% 沪金 5.27% 沥青 4.66% 棕榈 3.44% 胶板 -7.36% 郑棉 -2.04% TA -1.90% PVC -1.47% 菜粕 -1.35% 沪深300期货 2.29% 上证50期货 3.10% 中证500期货 1.12% 5年期国债 0.14% 10年期国债 0.07% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 5.76% 标普500 9.38% 美元指数 -0.44% 白银 7.51% 德国DAX 10.98% 欧元兑美元 0.58% 铜 5.37% 富时100 9.05% 美元兑日元 0.00% 镍 -3.07% 日经225 7.13% 英镑对美元 1.91% 布伦特原油 0.44% 上证综指 2.34% 澳元兑美元 2.06% 天然气 3.18% 印度NIFTY 2.51% 美元兑人民币 0.36% 小麦 -0.18% 巴西IBOVESPA 9.69% 大豆 0.31% 俄罗斯RTS 9.23% 瘦猪肉 2.89% 咖啡 3.59% 资料来源：Wind 中信期货研究部 pOwOqPmMzRqRnPsOtPpNzQ7NdN7NtRrRmOpPjMpPnOeRsQmRaQmNmOMYnRrQuOpMqQ中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52019/09/252019/10/092019/10/232019/11/062019/11/202019/12/042019/12/182020/01/012020/01/152020/01/292020/02/122020/02/262020/03/11国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M -30-25-20-15-10-50ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.02019/09/252019/10/092019/10/232019/11/062019/11/202019/12/042019/12/182020/01/012020/01/152020/01/292020/02/122020/02/262020/03/11国内银行回购利率(%)R001R007R014 -200-150-100-50050R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52019/09/242019/10/082019/10/222019/11/052019/11/192019/12/032019/12/172019/12/312020/01/142020/01/282020/02/112020/02/252020/03/102020/03/24国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -12-10-8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.40-0.200.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802019/12/052019/12/122019/12/192019/12/262020/01/022020/01/092020/01/162020/01/232020/01/302020/02/062020/02/132020/02/202020/02/272020/03/052020/03/122020/03/19全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴) -100.0-80.0-60.0-40.0-20.00.020.040.060.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.500.00.51.01.52.02.52019/07/172019/07/312019/08/142019/08/282019/09/112019/09/252019/10/092019/10/232019/11/062019/11/202019/12/042019/12/182020/01/012020/01/152020/01/292020/02/122020/02/262020/03/11美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -40-30-20-1001年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报