政治局会议点评：完善差异化防控，有序推动复工复产
http://www.huajinsc.cn/ 1 / 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020年02月23日 策略类●证券研究报告 完善差异化防控，有序推动复工复产-政治局会议点评 事件点评 投资要点 事件：北京时间2月21日，中共中央政治局召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作；中共中央总书记习近平主持会议。 本次是疫情期间召开的第四次政治局常务会议。疫情期间，政治局分别在1月25日、2月3日、2月12日和2月21日召开会议，研究新冠疫情防控工作；其中，2月3日、2月12日和2月21日会议均有提及需要“统筹做好疫情防控和经济社会发展工作”。我们认为，如此募集召开政治局会议是十分罕见的，凸显领导层对于疫情防控及统筹做好经济安排的重视程度。 会议明确疫情防控取得阶段性成效，但全国疫情发展拐点尚未到来。与2月12日政治局会议关于“防控工作取得积极成效”的提法不同，本次会议明确“疫情蔓延势头得到初步遏制，防控工作取得阶段性成效”。但同时，本次会议强调，“全国疫情发展拐点尚未到来，湖北省和武汉市防控形势依然严峻复杂。各级党委和政府要贯彻党中央关于疫情防控各项决策部署，毫不放松抓好疫情防控工作，及时完善防控策略和措施，不断巩固成果、扩大战果，全面打赢疫情防控人民战争、总体战、阻击战。” 会议强调要完善差异化防控策略，建立与疫情防控相适应的经济社会运行秩序。2月3日政治局会议要求“切实维护正常经济社会秩序”；2月12日政治局会议要求“非疫情防控重点地区要以实行分区分级精准防控为抓手，统筹疫情防控与经济社会秩序恢复”；而本次会议更进一步，要求“制定明确的疫情分区分级标准，建立与疫情防控相适应的经济社会运行秩序，有序推动复工复产，使人流、物流、资金流有序转动起来，畅通经济社会循环”。可能来说，完善差异化防控策略，推动国内经济社会运行秩序逐渐恢复，已经成为当前更为迫切的重点工作。 会议 “精准”定位行业帮扶和发展对象，新兴行业更为受益。1）在受疫情影响的行业帮扶上：首次明确提出“要帮扶住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等受疫情影响严重的行业。要做好农产品稳产保供工作，抓好春耕备耕和农业防灾减灾”。2）在行业发展促进方面：首次明确提出“加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展”。我们认为，会议依旧强调消费对于经济的拉动作用，同时，明确指出将加大对于医药医疗、5G、工业互联网等新兴行业的支持力度；可能来说，领导层对于推动国内经济转型升级的方向并未有任何改变。中长期来看，科技和消费板块依旧是投资重点配置方向。 预计财政和货币政策空间进一步打开。会议强调，“积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务”。比较2月12日政治局会议的相关提法“更好发挥积极的财政政策作用，保持稳健的货币政策灵活适度”，本次会议的提法在政策灵活度上可能更进一步。 风险提示：疫情发展超出预期、政策不达预期、系统性风险等。 分析师 谭志勇 SAC执业证书编号：S0910515050002 tanzhiyong@huajinsc.cn 021-20377198 分析师 李蕙 SAC执业证书编号：S0910519100001 lihui1@huajinsc.cn 相关报告 富时罗素A股第三批次纳入计划落地点评 2020-02-22 从数据看复工：整体复工率依旧不高（2020/02/19） 2020-02-19 关注利率变化，再融资新规落地利好券商板块 2020-02-17 增强上市公司直接融资能力-再融资新规正式落地点评 2020-02-15 “宅”焕新机-盘点你我身边的宅经济 2020-02-14 事件点评 http://www.huajinsc.cn/2 / 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师声明 谭志勇、李蕙声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区锦康路258号（陆家嘴世纪金融广场）13层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn
